• Компанії

• Toyota Motor Corp

  Слідувати

• Toyota Industries Corp

  Слідувати

ГОНКОНГ, 13 лютого (Reuters Breakingviews) — у Toyota є два варіанти: прийняти удар зараз або ризикнути серйозним ударом пізніше. Інсайдери впливової промислової групи щойно зазнали гострого удару у своїй боротьбі за придбання Toyota Industries (6201.T), відкриваючи нову вкладку, приватизація за низькою ціною у 5,65 трильйонів ієн ($37 мільярдів). Консорціум, до складу якого входять Toyota Motor (7203.T), відкриваючи нову вкладку, його голова Акіо Тойода та непублічна Toyota Fudosan, змушені були у четвер визнати, що їм не вдалося переконати незалежних акціонерів виробника навантажувачів і автозапчастин прийняти їхню жалюгідну пропозицію. Тому вони продовжують свою тендерну пропозицію ще на кілька тижнів. Це навряд чи переконає багато відмовників, залишаючи консорціуму неприємний вибір — або суттєво підвищити ціну, або відмовитися від угоди і мати Еліот Інвестмент Менеджмент у своєму обличчі на майбутнє.

Оголошення потенційних покупців, відкриваючи нову вкладку, дає їм час підвищити пропозицію з поточних 18 800 ієн за акцію, хоча минулого місяця вони заявляли, що «не мають наміру» це робити. Але вони також визнають, що лише 33% випущених акцій було подано на тендер.

Рейтер Inside Track — це ваш обов’язковий гід по найбільших подіях у світовому спорті. Зареєструйтеся тут.

Еліот, що належить Полу Сінгеру і володіє 7,1% у цілій компанії, каже, що це означає, що менше ніж один із п’яти незалежних акціонерів подали свої акції на тендер. Це удар по твердженню консорціуму, що ціна пропозиції «відображає внутрішню цінність» Industries. Активіст у п’ятницю повторив свою заклик не подавати акції на тендер і рекомендував тим кільком, хто вже зробив це, відкликати свої заявки.

Зі зростанням акцій Industries ще на 2% у п’ятницю вранці до найвищого рівня з моменту оголошення угоди, шанси переконати інших чотирьох п’ятих акціонерів прийняти поточну ціну пропозиції здаються малоймовірними. Найпростіший шлях — підвищити свою пропозицію до рівня, який відповідає заявленій оцінці Еліот — 26 134 ієн за акцію. Це забезпечить гідний дохід, мотивуючи сторонніх акціонерів, і стане доказом, якщо активіст наполягатиме на більшому в суді, що покупці в кінцевому підсумку діяли у добросовісних переговорах щодо оцінки цілі, хоча й із запізненням.

Цей сценарій навряд чи ідеальний для консорціуму Тойоди, але інший варіант виглядає надто важким: відмовитися від угоди і продовжувати боротися з постійним тиском Еліот як найбільшого зовнішнього акціонера Industries. У цьому випадку активіст, ймовірно, наполягатиме на продажу Industries своїх крос-акцій з рештою групи Toyota і поверненні капіталу всім інвесторам, а не переважно внутрішньому консорціуму, як передбачено у пропозиції викупу.

Це не сподобається Toyota. Однак перспектива постійних уколів Еліот у Industries може все ж стимулювати досягнення справедливої угоди до нового дедлайну.

Слідуйте за Гадсоном Локетом у Bluesky, відкриваючи нову вкладку, і X, відкриваючи нову вкладку.

Контекст новин

• Консорціум під керівництвом Toyota Motor повідомив 12 лютого у поданні, що продовжить період тендерної пропозиції щодо приватизації Toyota Industries за 5,65 трильйонів ієн ($36,9 мільярдів) до 2 березня. Toyota Asset Preparatory заявила, що продовження здійснюється з метою «подальшого підвищення ймовірності» успіху угоди за поточною ціною 18 800 ієн за акцію.
• Активіст Еліот Інвестмент Менеджмент, який володіє 7,1% у Toyota Industries, заявив 13 лютого, що менше ніж один із п’яти незалежних міноритарних акціонерів подав свої акції на тендер, і повторив свій заклик іншим інвесторам не робити цього, стверджуючи, що пропозиція «значно недооцінює» цільову компанію.

Для додаткових аналітичних матеріалів натисніть тут, щоб спробувати Breakingviews безкоштовно.

Редагування: Антоні Керрі; Виробництво: Адитья Срівастав

• Запропоновані теми:
• Breakingviews
• Активізм акціонерів
• Партнерства та злиття
• Ланцюг постачання
• Стратегія в Китаї

Breakingviews
Reuters Breakingviews — провідне джерело аналітики у сфері фінансів, що формує порядок денний. Як бренд Reuters для фінансових коментарів, ми аналізуємо великі бізнес-і економічні новини, що з’являються щодня по всьому світу. Глобальна команда з близько 30 кореспондентів у Нью-Йорку, Лондоні, Гонконгу та інших великих містах надає експертний аналіз у реальному часі.

Зареєструйтеся на безкоштовний пробний період нашої повної послуги на https://www.breakingviews.com/trial та слідкуйте за нами у X @Breakingviews і на www.breakingviews.com. Усі висловлені думки належать авторам.

Поділитися

• X

• Facebook

• Linkedin

• Email

• Посилання

Придбати ліцензійні права

Гадсон Локетт

Thomson Reuters

Гадсон Локетт — колоніст Азії для Reuters Breakingviews у Гонконгу. Перед приєднанням до Reuters у 2024 році Гадсон працював сім років у Financial Times, останнім часом — кореспондентом з азіатських ринків капіталу. До цього він був редактором China Economic Review у Шанхаї. Гадсон має ступінь у галузі журналістики та японської мови з Університету Техасу. Він говорить китайською.

• Email

• X