Від Чорного Понеділка до 2025: що історія ринку відкриває про крахи фондового ринку

Основні індекси — Nasdaq Composite, S&P 500 та Dow Jones Industrial Average — зазнали різких падінь у останні місяці. Всі три індекси в різний час входили у корекційну зону, причому Nasdaq короткочасно опустився у стан ведмежого ринку. Хоча частина відновлень слідувала за цими продажами, багато учасників ринку залишаються невпевненими щодо того, чи не чекає нас ще більш значне падіння. Розуміння того, що насправді означає криза на фондовому ринку, та аналіз історичних моделей може дати цінне розуміння цього питання.

Що таке справжня криза: розуміння

Термін «криза на фондовому ринку» не має універсального визначення. Не кожне суттєве падіння вважається кризою. Наприклад, у 2022 році S&P 500 знизився приблизно на 25% від свого піку — багато спостерігачів не вважали це кризою, оскільки це відбувалося поступово протягом кількох місяців.

Справжня криза характеризується різким падінням, стисненим у короткий час. Загальноприйнятою є думка, що криза — це двозначний відсотковий спад, який відбувається за кілька днів, а не тижнів. Практичний поріг: криза на фондовому ринку — це зниження щонайменше на 10% протягом п’яти днів або менше. За цим стандартом, різкі продажі в основних індексах після політичних оголошень у 2025 році відповідали технічному визначенню кризи.

Уроки з минулих криз: 1929, 1987 і 2020

Історія пропонує наочні приклади того, як поводяться ринки під час сильного стресу.

Найвідомішим крахом був 1929 рік. 29 жовтня — відомий як «Чорний понеділок» — індекс Dow Jones знизився на 13% за один день. Наступного дня падіння прискорилося ще на 12%. До середини листопада індекс втратив майже половину своєї вартості. Однак дивно, що наприкінці листопада Dow відновився і зберіг позитивний тренд до квітня 1930 року. Це відновлення було тимчасовим. Врешті-решт, акції впали аж на 79% до травня 1932 року, що показує, як початкові відскоки можуть приховувати глибші проблеми попереду.

Майже через шість десятиліть, 19 жовтня 1987 року, стався ще один «Чорний понеділок». Dow обвалився майже на 22% — найбільше одноденне зниження в історії індексу. На відміну від 1929 року, коли ланцюг падінь був ланцюговим, акції стабілізувалися без подальшого каскаду. Однак відновлення зайняло майже два роки, перш ніж Dow повернув втрачені позиції.

Найбільший недавній крах стався на початку 2020 року, коли пандемія COVID-19 охопила світ. S&P 500 знизився на 12% між 19 і 27 лютого. Після короткочасного відскоку він знову впав більш ніж на 10% між 4 і 9 березня, а потім ще раз обвалився у наступні дні, досягнувши дна 23 березня. Вражаюче, що акції згодом повернули курс і завершили 2020 рік з позитивним річним приростом — різко контрастуючи з багаторічними ведмежими ринками попередніх епох.

Що показують ці моделі

З цієї історії можна зробити кілька висновків. По-перше, кризи на фондовому ринку не слідують заздалегідь визначеним графіком. Іноді кризи зосереджуються протягом кількох тижнів або місяців; іноді між подіями проходять роки. По-друге, терміни відновлення дуже різняться — від двох років після 1987 до кількох місяців після 2020. По-третє, фактори, що спричиняють кожну кризу, суттєво різняться: спекуляція і кредитне плече у 1929 році, алгоритмічна торгівля у 1987-му, паніка через пандемію у 2020-му.

Умови ринку у 2025 році мали свої унікальні особливості, зокрема невизначеність щодо торгової політики та введення тарифів. Ці фактори суттєво відрізнялися від причин попередніх криз, що свідчить про обмежену здатність історичних моделей передбачати майбутнє.

Чому довгострокове бачення важливіше за таймінг ринку

Незважаючи на значну невизначеність щодо короткострокового напрямку ринку, історія демонструє одну постійну істину: акції відновлювалися після кожної попередньої кризи. У кожному випадку — чи то за кілька місяців, чи за кілька років — ринки зрештою досягали нових максимумів.

Найефективніший підхід інвестора — зберігати довгострокову перспективу, а не намагатися передбачити короткострокову волатильність. Ті, хто залишався інвестованими під час попередніх криз, зрештою брали участь у наступних відновленнях і збагаченні. Таймінг ринку — спроби точно передбачити, коли станеться криза і коли потрібно знову входити — завжди виявлявся менш ефективним, ніж терпляча довгострокова стратегія.

Відповідь на питання, чи станеться ще один крах, можливо, є ймовірнісно визначеною за довгий період. Цикли ринку — невід’ємна частина капіталізму. Те, що справді навчає історія, — це не те, як уникнути криз, а як зберігати впевненість і стійкість під час них.