Чи падає фондовий ринок у 2026 році? Історичні показники оцінки вказують на обережність

Індекс S&P 500 продемонстрував вражаючі результати за останні три роки, причому послідовні двозначні річні прибутки стають нормою, а не винятком. На початку 2026 року аналітики ринку залишаються оптимістичними, багато з них прогнозують ще один двозначний показник за весь рік. Однак під цим бичачим настроєм ховається зростаюча кількість тривожних індикаторів, які заслуговують серйозної уваги інвесторів.

Два особливо тривожні сигнали оцінки тепер яскраво світяться червоним на Уолл-стріт, нагадуючи періоди, що передували великим ринковим корекціям. Ці метрики свідчать про те, що хоча крах фондового ринку у 2026 році не є неминучим, ризикова ситуація значно зросла.

Оцінкові мультиплікатори на історично високих рівнях

Перспективне співвідношення ціна/прибуток (P/E)— ключовий показник того, скільки інвестори готові платити за очікувані корпоративні прибутки— зараз становить приблизно 22 рази. За даними досліджень інвестиційних фахівців J.P. Morgan, це суттєва премія порівняно з 30-річною історичною середньою приблизно 17 разів.

Поточний рівень оцінки особливо важливий, оскільки він відображає періоди пікової ринкової ейфорії, що передували корекціям. Останній раз, коли прогнозне P/E досягло таких високих значень, був перед різким падінням технологічного сектору у 2021 році. Перед цим подібні рівні спостерігалися наприкінці 1990-х років, коли бум дот-комів досяг апогею перед їхнім крахом.

Коли трапляється крах ринку, зазвичай це слідує за тривалими періодами, коли оцінки значно відхилялися від історичних норм. Сучасні мультиплікатори свідчать про те, що інвестори закладають значний оптимізм щодо майбутнього зростання прибутків.

Коєчієнт CAPE: сильніший попереджувальний сигнал

Ще більш переконливий сигнал приходить від коефіцієнта Cyclically Adjusted Price-to-Earnings (CAPE)— складної метрики оцінки, яка згладжує економічні цикли, використовуючи десятиліття інфляційно-виправлених даних про прибутки. Ця міра дає довгострокову перспективу щодо того, чи є ринки розумно оцінені.

Середньорічне значення CAPE за 30 років становить приблизно 28,5. Наразі воно коливається біля 40—точніше, 39,85—що наближає його до найвищих рівнів у історії. За понад 153 роки ринкових даних лише один період перевищував CAPE 40—це перед руйнівним крахом 2000 року, який знищив трильйони доларів інвестиційної багатства.

Близькість до цих історичних максимумів свідчить про те, що у ринку може бути менше запасу для помилок, ніж багато хто вважає. Коли оцінки досягають рівнів, що так сильно відхиляються від довгострокових середніх, навіть незначні негативні фактори можуть спричинити суттєве переоцінювання.

Чи означає це, що на нас чекає крах ринку?

Чесна відповідь: не обов’язково. Ринки довели свою надзвичайну стійкість, і фундаментальна економічна сила може підтримувати високі мультиплікатори протягом тривалого часу. Крім того, інновації, зростання продуктивності або високий рівень прибутковості компаній можуть виправдовувати поточні цінові рівні.

Однак ці сигнали чітко вказують на те, що S&P 500 значно піднявся вище за історичні основи, які зазвичай дозволяють. Хоча оцінки самі по собі не викликають ринкових корекцій, вони підвищують вразливість. Не дивно було б побачити крах ринку у 2026 році—це просто відповідало б історичним закономірностям.

Що мають робити розумні інвестори

Замість панічних продажів—що історично довели свою неефективність—інвесторам слід провести всебічний огляд портфеля. Рекомендується збільшити частку активів, які добре себе проявляють під час ринкових сповільнень: акції з дивідендними виплатами, захисні сектори або активи з нижчими оцінками.

Головне—не обов’язково тікати з акцій повністю, а бути більш вибірковим. Виявлення якісних компаній за розумними цінами, диверсифікація по класах активів і підтримка відповідної готівкової позиції допоможуть пережити можливу волатильність, якщо ринок коригуватиметься найближчими місяцями.

Попереджувальні сигнали очевидні. Як інвестори на них реагуватимуть, значною мірою визначить їхній результат.