Офіційні особи Федеральної резервної системи налаштовані яструбово, трейдери опціонів на ставки йдуть проти тренду: роблять ставку на агресивне зниження ставок

Згідно з даними, отриманими з додатку Чжітонг Фінанс, трейдери опціонів на американські відсоткові ставки активно відкривають позиції, роблячи ставку на те, що швидкість і масштаб зниження ставок Федеральною резервною системою перевищать поточні очікування інвесторів. Ця ставка контрастує з останніми сигналами деяких чиновників ФРС, які висловили можливість підвищення ставок.

У вівторок, після завершення довгих вихідних у День президента, ринок акцій США відновив торги. Дані ринку показують, що великі обсяги купівлі спостерігаються у ф’ючерсах на нічний забезпечений кредитний ринок (SOFR), прив’язаних до короткострокової базової ставки ФРС, а також у ф’ючерсах на американські державні облігації з очікуванням зростання цін, що може принести прибуток від зростання ринку.

Тодд Колвін, старший віце-президент з продажу опціонів на відсоткові ставки в Mark IV Brokerage LLC, у листі клієнтам у вівторок написав, що трейдери «з явно бажанням зростання після повернення з довгих вихідних», причому переважає купівля.

Зростання інтересу до цієї операції було зумовлено найбільшим за останній тиждень зростанням ринку державних облігацій з серпня. Частково це пояснюється помірними даними щодо інфляції, опублікованими минулої п’ятниці, що підвищило очікування зниження ставок ФРС.

Однак у середу ціни на державні облігації США знизилися, а протокол останнього засідання ФРС показав, що кілька чиновників висловили думку, що за умов збереження високої інфляції можливо й подальше підвищення ставок. Незважаючи на це, ф’ючерси SOFR на грудень 2026 року у вівторок досягли найвищого рівня з початку грудня.

Рух опціонного ринку різко контрастує з ринком спот, згідно з останнім дослідженням JPMorgan, станом на вівторок, інвестори зменшили чисті довгі позиції у державних облігаціях США, переважно займаючи нейтральну позицію.

Алекс Манзара, брокер з деривативів у RJ O’Brien & Associates, зазначив, що купівля опціонів на SOFR у вівторок була «дуже активною». Він підкреслив, що купівля опціонів із терміном до другої половини року є цілком логічною, оскільки очікується, що у той час кандидат на посаду голови ФРС, висунутий президентом Трампом, Кевін Вош, замінить Джерома Пауелла.

Найпопулярнішими були опціони на купівлю з терміном до грудня 2026 року (близько 100 тисяч контрактів) і до вересня 2026 року (близько 50 тисяч контрактів), обидва з ціною виконання 98. У середньостроковій кривій опціонів, що базуються на ф’ючерсах через рік, було куплено щонайменше 50 тисяч опціонів на купівлю з термінами до вересня та грудня 2026 року з ціною виконання 98.

Манзара зазначив: «Моє особисте враження полягає в тому, що досить розумні люди масово купують опціони на зростання, оскільки вони вважають, що у майбутньому може виникнути проблема, яка змусить ФРС діяти більш агресивно щодо зниження ставок, ніж це закладено в поточних ринкових цінах.»