Міжнародні злиття та поглинання стають новим рівнем зростання для інвестиційних банків. Китайські брокери змагаються за глобальну присутність. Хто переможе до 2026 року?

“2025 року ця хвиля відновлення міжнародних злиттів і поглинань має сильний потенціал, підприємства мають реальну потребу виходу на світовий ринок, тому міждержавний бізнес брокерських компаній природно стає популярним.” Останнім часом багато фахівців інвестиційного банкінгу повідомляють агентству Caixin, що міжнародні злиття і поглинання стають новою рушійною силою зростання для брокерських компаній, і зараз компанії з відповідними можливостями активно беруть участь у цьому сегменті.

За даними, у 2025 році загальний обсяг міжнародних транзакцій з участю материкового Китаю досяг 32,028 мільярдів доларів США, що на 94,8% більше порівняно з минулим роком, кількість угод склала 187, що трохи більше, ніж у попередньому році, і демонструє яскраві ознаки відновлення ринку. Особливо яскраво проявляється зовнішньо-інвестиційна активність материкового Китаю: загальний обсяг угод склав 24,4 мільярдів доларів США, що на 88% більше, ніж у попередньому році, кількість угод — 272, зростання на 5%. Водночас, обсяг покупок китайських компаній іноземними підприємствами склав 7,4 мільярдів доларів США, що на 31,5% менше, ніж у попередньому році, що свідчить про явне розходження між внутрішніми та зовнішніми злиттями.

У недавніх комунікаціях з керівниками CITIC Securities, Huatai Securities, Galaxy Securities, China-Deutsche Securities (дочірня компанія 山西证券投行) та China International Capital Corporation (CICC) журналіст звернув увагу, що за підтримки сприятливих політичних умов ринок міжнародних злиттів і поглинань має ще потенціал для зростання. Водночас, диференційована конкуренція та підвищення компетенцій стають обов’язковими для китайських брокерських компаній. Не можна оминути і проблеми міжнародної конкуренції, ризиків відповідності та інших постійних викликів.

Вибір регіонів для китайських брокерів стає все більш схожим

“Ця хвиля відновлення не є тимчасовою, вона зумовлена реальними потребами глобалізації підприємств, особливо у виробничих, енергетичних галузях, де особливо сильне бажання виходу на нові ринки, пошуку ресурсів і технологій,” — зазначив керівник міжнародного злиття і поглинання у провідній брокерській компанії. Він додав, що відновлення ринку міжнародних злиттів і поглинань відкриває широкі можливості для закордонної діяльності китайських брокерів і робить міжнародні злиття і поглинання ключовим інструментом їхньої глобальної стратегії.

Більшість компаній погоджуються, що вони будуть тісно орієнтуватися на потреби китайських підприємств у виході на світові ринки, надаючи комплексні послуги — від залучення фінансування через міжнародні IPO, до міжнародних злиттів і поглинань, зовнішнього боргового фінансування тощо, підвищуючи якість та обсяги закордонної діяльності. У 2025 році багато китайських брокерів активно посилюють свої можливості у сфері міжнародних злиттів і поглинань: щонайменше 11 компаній оголосили про збільшення капіталу або створення міжнародних дочірніх структур, що призвело до рекордного за останні роки обсягу інвестицій. “Розширення — неминуче, без закордонної присутності будь-яка стратегія — просто порожні слова. Або збільшення капіталу, або створення дочірніх компаній — кожна компанія цим займається,” — зазначив один із фахівців інвестиційного банкінгу.

Щодо вибору регіонів, то китайські брокери демонструють високу схожість у пріоритетах: “З Південно-Східною Азією — це обов’язкова зона боротьби, у Європі — великі транзакції, на Близькому Сході та в Латинській Америці — теж не можна знецінювати, а ще ресурсоємні регіони, такі як Японія, Південна Америка, Африка та Центральна Азія — це основні напрямки для галузевих стратегій,” — кажуть кілька фахівців. Вони відзначають, що диверсифікація регіонів стала нормою для галузі.

Що стосується секторів, то основними напрямками для міжнародних злиттів і поглинань є енергетика, інфраструктура, передове виробництво, промисловість, корисні копалини, охорона здоров’я, споживчий сектор, а також стратегічні нові галузі — наприклад, напівпровідники, штучний інтелект, відновлювані джерела енергії, біомедицина. Всі компанії також високо оцінюють перспективи у цих сферах.

Модель міжнародних злиттів і поглинань не має універсального шаблону

З огляду на великі можливості ринку міжнародних злиттів і поглинань, брокерські компанії, враховуючи свої ресурси та переваги, обирають різні стратегії розвитку. За словами фахівців, “немає універсальної формули для міжнародних злиттів і поглинань, важливо максимально використовувати свої сильні сторони.” Вони створюють унікальні підходи у платформобудуванні, регіональній стратегії, глибокому секторному аналізі та сервісних моделях, формуючи свою конкурентну перевагу.

Galaxy Securities обрала шлях створення закордонної платформи через придбання, зокрема, після купівлі Lian Chang International Securities створила Galaxy Overseas, розширивши міжнародну мережу з Гонконгу до Сінгапуру, Малайзії, Індонезії та ще понад десяти країн і регіонів, забезпечуючи зв’язки між внутрішніми і зовнішніми ринками.

“Нашою ключовою перевагою є ‘внутрішній + гонконгський + південно-східноазійський’ синергійний мережевий потенціал. Ринок Південно-Східної Азії — це переваги виробництва китайських компаній і місцеві ринки та ресурси, які доповнюють один одного. Наші мережі саме для цього,” — пояснив представник Galaxy Overseas. Компанія зосереджена на обслуговуванні підприємств у сферах енергетики, інфраструктури, передового виробництва. У 2024–2025 роках вона допомогла китайським клієнтам здійснити поглинання індонезійських компаній BINO та RONY, і саме ці проекти закріпили її позицію на ринку Південно-Східної Азії.

Huatai Securities створила інтегровану внутрішньо-зовнішню інвестиційну платформу, яка у спільних зусиллях з американською командою реалізувала проект з поглинання великої компанії в Південній Америці. Щодо ризиків міжнародних злиттів і поглинань, компанія використовує свої фінансові продукти — валютний хеджинг, страхування ризиків тощо.

CITIC Securities, маючи переваги раннього придбання Lyon Securities, зайняла міцні позиції у Південно-Східній Азії. “Lyon працює там понад тридцять років, і місцева команда — це наш головний актив. Вони добре знають закони, культуру, мову, і працювати з ними набагато ефективніше, ніж відправляти внутрішню команду,” — зазначають у CITIC. Завдяки цим ресурсам компанія отримала ліцензії у кількох країнах регіону та створила повний цикл системи управління ризиками, що стало важливою підтримкою для міжнародних злиттів і поглинань. На сьогодні, ключові регіони для CITIC — материковий Китай, Гонконг, Сінгапур, Таїланд та ще понад десять країн.

Якщо говорити про Deutsche Securities, то вона обрала співпрацю з Deutsche Bank, використовуючи їхню глобальну мережу та свої внутрішні можливості на ринку Азії та Європи. “Ми не будуємо власну платформу, глобальна мережа Deutsche Bank — наш головний актив. У поєднанні з нашими можливостями на внутрішньому ринку, це дає нам переваги у ресурсах,” — пояснили у компанії. Вони зосереджені на Європі та країнах “Один пояс, один шлях”, з особливим акцентом на технологічне оновлення, інфраструктуру, високотехнологічний сектор, а також на країнах, що входять до ініціативи “Один пояс, один шлях” — у сферах будівництва, торгівлі, напівпровідників, споживчої електроніки та високого виробництва. Проект з поглинання компанії环旭电子 на суму 4,5 мільярдів доларів США став одним із ключових прикладів їхньої роботи.

CICC, маючи понад 30 років досвіду у сфері міжнародних злиттів і поглинань, активно розширює свою присутність у Європі, Південно-Східній Азії та Латинській Америці, реалізуючи кілька знакових проектів. “Ми орієнтуємося на високотехнологічні компанії, що стикаються з геополітичним тиском. Наше завдання — створювати індивідуальні рішення, мінімізуючи ризики і допомагаючи компаніям досягати своїх стратегічних цілей,” — кажуть у компанії. Вони мають глибоке розуміння секторів високих технологій, корисних копалин і споживчого сектору, що дозволяє їм успішно працювати у цих сферах.

Попри зростаючий потенціал, залишаються численні виклики та проблеми

Незважаючи на швидкий розвиток міжнародних злиттів і поглинань китайських брокерських компаній, у процесі глобалізації вони стикаються з численними труднощами. За словами фахівців, “зараз у цій сфері багато проблем — від брендингу і відповідності до компетенцій і кадрів. Кожен крок потрібно робити дуже обережно.” Основні виклики — міжнародна конкуренція, ризики відповідності та інші постійні проблеми, що стримують розвиток галузі.

Головною проблемою є сильна конкуренція з боку іноземних компаній, які мають багаторічний досвід і високий рівень довіри клієнтів. “Зовнішні гравці вже багато років працюють на цьому ринку, мають сильний бренд і репутацію, тому нам потрібно поступово нарощувати свої позиції,” — кажуть у кількох компаніях. Вони відзначають, що у китайських компаній ще низький рівень впізнаваності за кордоном, і просування бренду — це нагальна задача. Водночас, поки що єдиним способом здобути довіру — це реалізація якісних проектів і здобуття репутації через них.

Зростання ризиків відповідності — ще один важливий виклик. “Регуляторні правила різняться у різних країнах, і слідкувати за цим дуже складно. Відповідність вимогам — це постійна боротьба,” — зазначають у брокерських компаніях. Вони також стикаються з обмеженнями щодо іноземного контролю та інвестиційних бар’єрів, що ускладнює процес.

Ще одна проблема — необхідність узгоджувати внутрішні та зовнішні регуляторні вимоги, що вимагає постійної уваги та обережності. “Крос-бордерні операції — це складний процес, і без належної підготовки ризикувати дуже легко,” — кажуть експерти. Крім того, складність у проведенні транзакцій, культурні відмінності та політична нестабільність у регіонах призводять до низької конверсії проектів. Особливо важкими є поглинання стратегічних технологічних компаній за кордоном, оскільки політичний тиск і ризики затримки або відмови у схваленні — постійна проблема.

Ще одна важлива проблема — нестача кваліфікованих кадрів. “Ми потребуємо фахівців, які розуміють і внутрішній, і зовнішній ринок, знають регуляторні процеси, культуру і мови. Таких кадрів дуже мало,” — кажуть у галузі. Водночас, обмеження щодо віз і мобільності ускладнюють обмін кадрами і знижують рівень компетенцій.

Попит зростає, галузь стає більш раціональною

Завдяки реалізації “шести правил” злиттів і підтримці регіональних політик щодо міжнародних злиттів і поглинань, а також державним заходам щодо оптимізації процедур, валютного контролю і фінансування, ринок отримує системну підтримку. Місцеві влади створюють спеціальні сервісні системи, що знижують витрати і ризики для підприємств.

“Держава створила багато зручностей — швидше схвалення, спрощення валютних операцій, зниження витрат і складності,” — кажуть фахівці. Вони прогнозують, що у найближчі 1–3 роки ринок міжнародних злиттів і поглинань у Китаї зростатиме.

Брокери одностайні у думці, що китайські підприємства мають ще великий потенціал для виходу за кордон, і ринок у цілому буде зростати. Однак, логіка інвестицій змінюється: “Раніше багато компаній виходили на світовий ринок без чіткої стратегії, орієнтуючись на масштаб. Тепер — це змінюється. Тепер важливо не кількість, а якість. Важливо, чи зможе компанія закріпитися, отримати ключові технології, розширити ринок. Це перехід від ‘масштабного’ до ‘ціннісного’ підходу,” — зазначають у CICC. Вони прогнозують, що у майбутньому ринок стане більш раціональним, професійним і різноманітним.

З точки зору галузевих і регіональних трендів, виробництво виходитиме на новий рівень. “У Європі потрібно локалізувати виробництво, у Південно-Східній Азії — це основний напрямок переміщення виробничих потужностей, у Японії та Південній Кореї — багато можливостей для поглинань,” — кажуть експерти. У ресурсних секторах, таких як металургія та корисні копалини, попит на поглинання зосереджений у Центральній Азії, Африці та Латинській Америці. У споживчому секторі — стратегічні покупки західних брендів і активне просування у регіонах, що розвиваються, таких як Південно-Східна Азія. У регіонах, таких як Африка і Латинська Америка, очікується активізація ресурсних злиттів, а у США — збереження можливостей у менш чутливих сферах.

Щодо моделей угод, то вони стають більш гнучкими. “Традиційне придбання контрольного пакету — не єдиний варіант. З’являються нові моделі — створення спільних підприємств, нові зелені проекти, ліцензування технологій, локальне виробництво — все це стає популярним,” — кажуть у Zhongde Securities. Інструменти фондів для міжнародних злиттів і поглинань також отримують розвиток, а компанії все більше усвідомлюють ризики геополітичних конфліктів і ризики післяопераційної інтеграції.