Goldman Sachs: різке зниження імміграції в США на 80% переосмислює "точку беззбитковості" зайнятості, штучний інтелект стає найбільшим фактором змін на ринку праці

Останній аналіз Goldman Sachs вказує, що фундаментальні показники ринку праці США зазнають фундаментального зсуву. Під впливом імміграційних обмежень адміністрації Трампа кількість чистих іммігрантів різко знизилася на 80%.**Ця зміна переосмислює рівень зростання робочих місць, необхідний для збереження стабільного рівня безробіття.**Банк очікує, що до кінця цього року Сполученим Штатам потрібно буде додавати лише близько 50 000 нових робочих місць на місяць, щоб зберегти рівень безробіття незмінним, значно нижчий за нинішні 70 000.

Це різке скорочення пропозиції робочої сили зумовлене загальним посиленням імміграційної політики. Раніше, за адміністрації Байдена, понад 10,8 мільйона нелегальних іммігрантів увійшли до Сполучених Штатів. До 2025 року кількість чистих іммігрантів знизилася з середнього близько 1 мільйона на рік у 2010-х до близько 500 000. Goldman Sachs прогнозує, що у 2026 році він знизиться до лише 200 000.

Однак,Результати попиту на робочу силу досі залишаються «крихкими»。 Goldman Sachs зазначила, що нинішнє зростання робочих місць є вузьким, а кількість вакансій продовжує зменшуватися, знизившись приблизно до 7 мільйонів, що нижче рівня до пандемії. Банк вважає, щоНайбільший ризик для ринку праці походить від штучного інтелекту, який може призвести до швидших і більш руйнівних структурних змін, що може не лише стримувати готовність підприємств наймати, а й призвести до того, що кількість безробітних перевищить поточні очікування.

Посилення імміграційної політики переписує поріг зростання зайнятості

У своєму останньому звіті Goldman Sachs детально розібрав шлях посилення імміграційної політики США на ринку праці. Адміністрація Трампа збільшила депортації, посилила затвердження віз і грін-карт, призупинила обробку імміграції з десятків країн і скасувала тимчасовий захищений статус для деяких груп.**Багатосторонній підхід для суттєвого скорочення припливу іммігрантів.**Згідно з даними, кількість чистих іммігрантів у Сполучених Штатах знизилася з середнього близько 1 мільйона на рік у 2010-х роках до близько 500 000 у 2025 році, і очікується, що у 2026 році вона зменшиться до 200 000.

**Різке скорочення з боку пропозиції робочої сили безпосередньо знизило темпи зростання зайнятості в «беззбитковості», необхідні економіці.Goldman Sachs оцінює, що до кінця цього року Сполученим Штатам знадобиться лише близько 50 000 нових робочих місць на місяць, щоб запобігти зростанню рівня безробіття, значно нижчому за нинішній рівень близько 70 000. Банк зазначив у звіті, щоЗ меншою кількістю нових робочих сил у економіці найм більше не повинен бути таким сильним, як раніше, щоб підтримувати стабільність безробіття.**У звіті зазначено:

«Лише невеликого відновлення достатньо, щоб підтримувати зростання робочих місць на рівні беззбитковості.»

Хоча імміграційні прогнози Goldman Sachs відрізняються за якістю від даних Інституту Брукінгса та Бюджетного управління Конгресу, усі три свідчать про явну тенденцію до спаду. Крім того, Goldman Sachs створює потенційний ризик: посилення імміграційного контролю може змусити більше працівників шукати неформальну або неофіційну роботу. Якщо ця тенденція правдива,Офіційні дані про зайнятість недооцінять реальний рівень активності на ринку праці, ускладнюючи завдання ФРС оцінювати економічний імпульс.

Сигнали з боку попиту продовжують слабшати

Хоча скорочення пропозиції праці математично знижує «лінію збитків-втрат» зростання зайнятості, це не означає, що сам ринок праці є сильним. Goldman Sachs описав поточні показники попиту як «крихкий», зазначивши, що зростання робочих місць стає дедалі вузьким, домінує сектор охорони здоров’я, а кількість вакансій продовжує зменшуватися.

Згідно з даними, кількість вакансій наразі впала приблизно до 7 мільйонів, що нижче рівня до пандемії і продовжує зменшуватися. Офіційні дані Бюро статистики праці США також підтверджують цю тенденцію: кількість вакансій наприкінці минулого року знизилася до середини діапазону 6 мільйонів. Goldman Sachs попереджав,Подальше зниження кількості вакансій підвищить ризик значного зростання безробіття, і навіть уповільнення зростання пропозиції робочої сили не повністю захистить цей тиск.

Банк пояснив у звіті, що через уповільнення набуття нової робочої сили в економічну систему рекрутинг більше не повинен бути таким гарячим, що достатньо, щоб запобігти зростанню безробіття. Ця логіка означає, щоЗдавалося б, слабкі дані про зайнятість можуть дедалі більше приховувати ринок праці, який лише підтримує статус-кво, а не прискорює його погіршення.

Отриманий парадокс полягає в тому, що «стабільність» ринку праці дедалі більше може нагадувати «слабкість». Зі сповільненням імміграції та уповільненням зростання робочої сили, рівні зростання зайнятості, які часто вважалися тривожними сигналами, незабаром можуть стати достатніми для стабільності ринку.

ШІ стає найбільшою невизначеністю

Goldman Sachs розглядає ШІ як найбільший ризик для ринку робочої сили, а не тому, що це спричинило масові скорочення**, але через те, що це може трохи стримувати рекрутинг**。 Поки що банк оцінює, що ефекти заміщення ШІ скоротили лише 5 000–10 000 робочих місць у порівнянні з місячним зростанням у найбільш постраждалих галузях. Але швидше або більш руйнівне впровадження може створювати більший тиск на попит.

Goldman Sachs написав у звіті:

«Головна причина, чому нас турбує ризик зниження базового прогнозування, — це потенціал швидшого та більш деструктивного впровадження ШІ. Хоча велика кількість нещодавніх анекдотичних даних вказує на можливий швидший темп впровадження та відповідну втрату робочих місць, важко сказати, як це вплине на макроекономічні результати. "

Дані банку показують, що зростання зайнятості сповільнилося і стало трохи негативним у небагатьох підгалузях, де ШІ найімовірніше впроваджується, тоді як дані на рівні компаній свідчать, що ШІ вже знижує попит на працівників. Поки що цей ефект, хоч і помітний, залишається «помірним».

Наразі Goldman Sachs очікує, що рівень безробіття зросте лише трохи — приблизно до 4,5%. Ян Хаціус, головний економіст банку, в окремому звіті заявив, що ймовірність рецесії наступного року становить «помірні» 20%. Банк вважає, що ринок праці «робить перші кроки до стабільності».

Однак із огляду на стрімкий розвиток і потенційне ширше застосування технологій ШІ, цей відносно оптимістичний прогноз стикається з значною невизначеністю.Якщо впровадження ШІ буде швидшим, ніж очікувалося, це може мати більший вплив на ринок праці, ніж наразі оцінюється.

Попередження про ризики та застереження

        Ринок ризикований, і інвестиції мають бути обережними. Ця стаття не є особистою інвестиційною консультацією і не враховує конкретні інвестиційні цілі, фінансову ситуацію чи потреби окремих користувачів. Користувачам слід врахувати, чи відповідають будь-які думки, думки чи висновки, викладені в цій статті, їхнім конкретним обставинам. Інвестуйте відповідно на власний ризик.