Цього разу відчувається інакше — але, ймовірно, це не так

Життя — і інвестиції — мають свою частку неприємних реалій. Однією з найвідоміших із них є остання реальність, яка хвилює ринки: податки.

Тарифи — це податки для американських споживачів. Вони є грубим інструментом політики, часто невідповідним для вирішення складних реальних проблем. Жорсткі та необережні тарифи адміністрації спричинили хаос на світових ринках і були названі «самоушкоджувальною катастрофою» старшим економістом Morningstar у США.

Для інвесторів, звиклих мати справу з неприємними фактами, самовчинена шкода особливо важка для розуміння та перенесення. Волатильність на ринках є очікуваною та нормальною, але поточна ситуація здається ні тим, ні іншим.

Висновки Morningstar щодо тарифів: вплив на акції, поради для портфеля та інше

Чи навчилися ми чогось із попередніх коливань ринку?

Сподіваємося, що досвід попередніх коливань ринку мав би нас підготувати до наступного раунду.

Зрештою, коли ми почуємо важливу історію, ми зазвичай не забуваємо, як вона закінчується. Однак важко побачити, як кожен раунд волатильності є однією й тією ж історією типових ринкових моделей, коли події, що їх викликають, здаються настільки різними. Наприклад, у 2020 році інвестори інтелектуально знали, що вони (і ринки) пережили попередній раунд волатильності, але їх шокувало те, що вони ніколи раніше не стикалися з пандемічною волатильністю.

Оскільки кожен раунд волатильності здається таким різним, ми намагаємося відновити наратив, коли з ним стикаємося. Тому ми починаємо з питань: «Чому це відбувається?» і «Що мені робити?»

Завжди існують різні відповіді на перше питання; деякі причини волатильності важче зрозуміти, ніж інші. Це «самовчинена катастрофа» може бути найважчою для сприйняття, але це не змінює відповіді на питання «Що мені робити?»

Для інвесторів, звиклих мати справу з неприємними фактами, самовчинена шкода особливо важка для розуміння та перенесення. Волатильність на ринках є очікуваною та нормальною, але поточна ситуація здається ні тим, ні іншим.

Наші поради інвесторам: робіть те, що здається незвичним

Незалежно від того, наскільки це відчувається інакше цього разу, наші рекомендації залишаються незмінними:

• відфільтруйте шум,
• зосередьтеся на своїх цілях і тому, що ви контролюєте,
• не намагайтеся передбачити або таймінгувати ринки, і
• тримайтеся курсу.

З точки зору поведінкової науки, ми знаємо, що бути інвестором важко. Це вимагає від людей робити принаймні дві дещо незвичні речі: відкладати задоволення, заощаджуючи замість витрат, і приймати невизначеність.

Люди не природно налаштовані на обидва ці підходи, тому це потребує практики та дисципліни. Але хоча це і незвично, заощадження та витримка окупаються в довгостроковій перспективі, оскільки інвестори можуть накопичувати багатство і змушувати свої гроші працювати на них.

Звичайно, шлях не завжди гладкий. Але в довгостроковій перспективі економіки зростають, технології та торгівля розвиваються, і з’являється все більш взаємопов’язана система, яка створює широкомасштабне (хоч і нерівномірне) багатство із широкими перевагами. Значні податкові підвищення руйнують цей прогрес і зрозуміло підірвали довіру інвесторів, спричинивши зростання невпевненості. (Останній раз, коли в США намагалися запровадити фактично масове національне підвищення податків — у 1933 році, — його наслідки лише поглибили і затягнули Велику депресію, порушуючи економічний прогрес, м’яко кажучи.)

Проте наші рекомендації залишаються такими ж, як і раніше, бо навіть якщо цього разу здається інакше, ймовірно, це не так. Волатильність ринку є невід’ємною частиною інвестування, незалежно від її джерела. Ми пережили коливання раніше, і багато доказів свідчать, що спроби таймінгу ринку шляхом виходів і входів дають нижчі результати, ніж тримання курсу.

Зараз інвестори ставлять собі важкі питання. Що думає адміністрація? Як відреагують ринки та інші країни? Яка історія пов’язує все це? Що станеться далі? Люди хочуть зрозуміти історію, у якій вони перебувають, щоб почуватися впевненіше у своїх діях. Тут реальність може бути не такою простою, як нам хотілося б, але найкраща дія — триматися міцно.

Що стосується того, що станеться далі, ми не знаємо. Насправді, ніхто не знає. Але варто пам’ятати, що хороше інвестування — це не про мати кристалічний кулю і знати, що станеться наступним.

Інвестування, як і завжди, полягає у дисципліні, пошуку цінності, диверсифікації та наполегливості у витримці неминучої невизначеності та довгостроковій перспективі.

Ми точно не знаємо, як штучний інтелект порушить ринок праці, як зміни клімату вплинуть на погоду і виробництво їжі, або як новий штам вірусу проявиться і порушить транспортні мережі, або що зробить поточна адміністрація далі. Але довгострокові принципи інвестування залишаються незмінними, навіть у умовах посиленої (і самовчиненої) невизначеності.