Подорож ціною золота у 2024 році: від $2,000 до історичних максимумів

Дорогоцінний метал зазнав вражаючого зростання протягом 2024 року, ціни на золото піднімалися з приблизно 2000 доларів США за унцію на початку року до майже 2800 доларів наприкінці року. Це суттєве зростання цін на золото у 2024 році було спричинене кількома злиттями факторів, що охоплювали монетарну політику, міжнародну напругу та змінювані настрої інвесторів. Розуміння того, що рухало цінами на золото у 2024 році, дає цінний контекст для учасників ринку, які оцінюють свою позицію в портфелі перед 2025 роком.

Що сприяло зростанню цін на золото у 2024 році

Основними драйверами, що формували динаміку цін на золото протягом 2024 року, стали агресивне зниження відсоткових ставок Федеральною резервною системою США, загострення геополітичної напруги в Східній Європі та на Близькому Сході, а також зростаюча невизначеність у глобальних фінансових ринках. Рішення ФРС знизити ставки на 75 базисних пунктів протягом року кардинально змінило розрахунки щодо золота, яке зазвичай зростає, коли реальні доходи за конкурентними активами зменшуються.

Патерни купівлі центральних банків стали, можливо, найважливішою силою, що тримала ціни на золото на високому рівні. Інституції по всьому світу, очолювані закупівлями Китаю у 22 тонни за перші два місяці, систематично накопичували фізичне золото. Народний банк Китаю підтримував активний темп покупок, тоді як Туреччина, Казахстан і Індія також суттєво збільшували свої запаси. Оптовий попит у Китаї зріс до 271 тонни у січні 2024 року — найсильнішого показника за історією — оскільки інвестори тікали від погіршення оцінки нерухомості та акцій. За попередні три роки китайські акції втратили майже 5 трильйонів доларів у вартості, що посилило попит на дорогоцінний метал як захисний актив.

Однак не весь 2024 рік був стабільним зростанням. Після перемоги Дональда Трампа на президентських виборах у США ціни на золото зазнали волатильності через перерозподіл капіталу у бік Біткоїна та ризикових активів. Попри ці періодичні коливання, структурні чинники, що підтримували зростання цін, у кінцевому підсумку переважили, і метал завершив рік з майже 40-відсотковим зростанням.

Як змінювалися ціни на золото у кожному кварталі 2024 року

Квартальна динаміка золота малювала картину стабільної сили з періодами корекції. У першому кварталі метал досяг свого першого рекордного максимуму — 2251,37 долара США 31 березня 2024 року. Постійна підтримка з боку центральних банків забезпечувала стабільність, особливо в січні та на початку лютого, коли геополітична невизначеність і економічна нестабільність сприяли зростанню попиту на активи-убежища.

Другий квартал ознаменувався прискоренням темпів зростання, завершившись рекордом у 2450,05 долара США у травні 2024 року. Це зростання було підкріплене прогнозами Федеральної резервної системи наприкінці лютого, які очікували три-чотири зниження ставок у 2024 році. Це переоцінювання монетарної політики спричинило як короткострокове закриття позицій, так і покупку за імпульсом, що різко підняло ціни. В цей період інвесторські настрої почали знову повертатися до золота, зокрема, зростання інвестицій у фонди ETF, орієнтовані на золото, таких як SPDR Gold Shares (NYSE: GLD), Sprott Physical Gold Trust (NYSE: PHYS), Royal Mint Responsibly Sourced Physical Gold ETC (LSE: RMAU) та UBS ETF Gold (SWX: AUUSI), навіть при знятті коштів з європейських фондів.

Третій квартал приніс ще один рекорд — ціна наблизилася до 2672,51 долара 26 вересня 2024 року, одразу після оголошення ФРС про зниження ставки на 50 базисних пунктів. Хоча Народний банк Китаю у третьому кварталі утримувався від прямого купівлі, регіональні банки отримали нові квоти на імпорт у серпні, зберігаючи стабільний попит. Активність центральних банків за квартал додала до світових резервів 186 тонн, з яких Польща додала 42 тонни.

Наприкінці року четвертий квартал був волатильним, але в цілому підтримував зростання цін. Починаючи з близько 2660 доларів, ціна швидко опустилася до 2608,40 долара 9 жовтня, але потім знову зросла. М’який індекс споживчих цін за вересень, що показав річну інфляцію 2,4% проти прогнозу 2,3%, підсилював очікування, що ФРС знизить ставки на своєму засіданні у листопаді. 30 жовтня ціна досягла нового квартального максимуму — 2785,40 долара.

Обрання Дональда Трампа викликало зниження до 2664 доларів 6 листопада 2024 року. Однак зниження ставки на 25 базисних пунктів 7 листопада підтримало ціни, які короткочасно перевищили 2700 доларів. До середини листопада ціна скоригувалася до 2562,50 долара — мінімуму кварталу, але наприкінці місяця знову піднялася майже до 2715,80 долара. У грудні відбувалася додаткова консолідація, і ціни завершили рік близько 2660 доларів.

Купівлі центральних банків: домінуюча сила у трендах цін на золото

Ринкові спостерігачі все більше визнають, що накопичення центральних банків, а не лише рухи відсоткових ставок, стали головним чинником напрямку цін на золото з приблизно 2009 року. Девід Барретт, генеральний директор EBC Financial Group у Великій Британії, підкреслює цю динаміку: центральні банки функціонують як постійні учасники ринку з купівлею та утриманням, їхні покупки зменшують пропозицію на ринку і суттєво змінюють баланс попиту і пропозиції.

Дані World Gold Council показують масштаб цього явища. За скользячий чотирьохквартальний період, покупки золота центральними банками склали 909 тонн до третього кварталу 2024 року, тоді як за аналогічний період попереднього року — 1215 тонн. Хоча це свідчить про сповільнення, але продовження накопичень залишається значним за історичними мірками, зокрема, у третьому кварталі центральні банки додали 186 тонн.

Цей стабільний попит відображає ширший макроекономічний зсув: з посиленням політичної поляризації та економічної нестабільності по всьому світу інституції вважають золото важливим інструментом портфельного страхування. Його привабливість як засобу диверсифікації та зниження ризиків змусила центральні банки зберігати купівлі, незважаючи на можливі побоювання щодо рівня ставок.

Геополітична напруга та попит на активи-убежища

Крім монетарної політики, геополітична нестабільність стала ключовою для підтримки цін на золото протягом 2024 року. Напруженість у конфлікті між Росією та Україною загострилася в четвертому кварталі, коли США дозволили Україні застосовувати далекобійні ракети ATACMS для ураження російської території 17 листопада 2024 року. Великобританія та Франція швидко приєдналися, надавши подібні дозволи Україні. Це викликало ескалацію риторики з боку Росії, яка оголосила про намір знизити поріг для ядерної відповіді, щоб охопити звичайні атаки з боку країн, що мають ядерну зброю.

21 листопада 2024 року Росія провела перший бойовий запуск міжконтинентальної балістичної ракети, хоча демонстрація була з інертними боєголовками. Цей інцидент підкреслив зростаючий ризик масштабної військової ескалації, що історично підсилює попит на золото як актив-убежище. Ця динаміка стала цінною підтримкою цін на золото саме тоді, коли інші чинники могли б тиснути на їхній рівень.

Консолідація гірничодобувної галузі та реструктуризація індустрії

Крім цінової динаміки, сектор золота зазнав значних злиттів і поглинань у 2024 році. Південноафриканська компанія Gold Fields оголосила про намір придбати канадську Osisko Mining (TSX: OSK) за 2,16 мільярда канадських доларів. Одночасно AngloGold Ashanti (NYSE: AU) погодилася придбати британську Centamin (TSX: CEE) за 2,5 мільярда доларів США. Ці угоди свідчать про впевненість великих виробників у тривалому попиті на золото та економічній життєздатності розширення за поточних цін.

Перспективи на майбутнє: прогноз цін на золото

Завершення 2024 року та початок 2025-го супроводжуються численними невизначеностями щодо наступної глави золота. Новий адміністративний уряд Трампа піднімає питання щодо траєкторії монетарної політики, з потенційними інфляційними наслідками, якщо запропоновані економічні політики виявляться інфляційними. Водночас його заявлена перевага більш ізоляціоністських торгових політик може порушити глобальні фінансові ринки та валютні відносини, що потенційно підсилить попит на золото як актив-убежище.

Історія цін на золото у 2024 році в підсумку відображає складну взаємодію між монетарним стимулюванням, геополітичною тривогою та переконаннями центральних банків у тому, що фізичні дорогоцінні метали заслуговують на тривале накопичення. Інвесторам, які орієнтуються на 2025 рік, слід усвідомлювати, що ці самі сили залишаються вбудованими у макросередовище і продовжують формувати траєкторії цін на золото у новому році.