Поза софтом: дві акції штучного інтелекту, які варто купити і які рухають індустрію ШІ

Бум генеративного штучного інтелекту створив цікаву парадоксальну ситуацію у технологічному секторі. У той час як споживацькі застосунки, такі як ChatGPT та інші мовні моделі, витрачають мільярди капіталу, справжній прибуток отримують компанії, що постачають базову інфраструктуру. За даними Goldman Sachs, лише технологічні гіганти до 2026 року вкладують понад півтрильйона доларів у капітальні витрати, пов’язані з ШІ. Саме на них слід зосередитися досвідченим інвесторам — на акціях ШІ, що формують основу цього інфраструктурного буму.

Більша частина цих величезних витрат спрямована на обладнання дата-центрів: прискорювачі для ШІ, високопродуктивні пам’яті та мережеве обладнання. Для інвесторів, що шукають можливості для збагачення, ставка на постачальників цієї критично важливої інфраструктури — а не на компанії, що створюють споживацьке програмне забезпечення — є більш прямим шляхом до значних прибутків.

Недостатність чіпів для ШІ: чому виграють постачальники інфраструктури

Основою нинішнього буму інфраструктури ШІ є фундаментальна проблема: пропозиція не може задовольнити попит. Виробники пам’яті та розробники спеціальних чіпів опинилися у вигідній позиції, оскільки перехід галузі до штучного інтелекту спричинив гострі дефіцити.

Ця динаміка прямо грає на руку компаніям, що є основою технологічної інфраструктури, таким як Micron Technology і Broadcom, які позиціонували себе як ключові ланки у ланцюгу створення цінності ШІ. Їхні останні результати це підтверджують. Акції Micron за останній рік зросли більш ніж на 300%, що зумовлено шаленим попитом з боку хмарних дата-центрів, які прагнуть отримати передові рішення для пам’яті. Тим часом, доходи Broadcom за четвертий квартал зросли на 28% у порівнянні з минулим роком і склали 18 мільярдів доларів, а доходи від напівпровідників для ШІ підскочили на вражаючі 74%.

Ці цифри дають важливий висновок: найнадійніший прибуток у ШІ не приходить від створення конкурентів ChatGPT, а від постачання обладнання, яке ці конкуренти потребують для роботи.

Переваги кастомних чіпів Broadcom у гонці за ШІ

Одним із найпереконливіших інвестиційних тез у контексті розвитку інфраструктури ШІ є застосування спеціалізованих інтегральних схем — кастомних чіпів, розроблених для конкретних завдань. Хоча графічні процесори (GPU) Nvidia домінують у дискусіях про ШІ, вони дорогі і часто мають зайві функції для окремих випадків використання.

Broadcom усвідомила цю прогалину і активно рухається до захоплення ринку через партнерства та інновації. Нещодавно компанія оголосила про стратегічну співпрацю з OpenAI для розгортання 10 гігаватів прискорювачів ШІ, спеціально розроблених для систем компанії. Аналогічно, Broadcom є основним постачальником для підрозділу Google, який створив власний Tensor Processing Unit (TPU), щоб конкурувати з обладнанням Nvidia.

Економіка тут переконлива: кастомні чіпи дозволяють компаніям оптимізувати обладнання під свої конкретні потреби, зменшуючи витрати на придбання та експлуатацію у порівнянні з готовими рішеннями. Оскільки тиск на компанії ШІ з метою досягнення прибутковості зростає — багато з них наразі зазнають значних збитків — попит на ці економічно ефективні альтернативи лише зростатиме.

Широка клієнтська база Broadcom у сегменті напівпровідників для ШІ, а також портфель Ethernet-інтелектуальних комутаторів, дозволяє компанії зайняти значущу частку ринку з розвитком сектору. Торгова оцінка за прогнозним P/E 31 дає компанії преміальну оцінку, але це виправдано з огляду на її захисну позицію на ринку та зростаючу траєкторію.

Оцінка Micron Technology: вигідна для зростання за рахунок ШІ

Хоча Broadcom домінує у сфері кастомних чіпів, Micron Technology пропонує інший інвестиційний підхід: виняткову цінність у критичний момент. Спеціаліст з пам’яті безпосередньо виграє від дефіциту високопродуктивних пам’ятей — важливого обмеження сучасних систем ШІ.

Результати першого фінансового кварталу яскраво це підтвердили. Доходи Micron зросли на 57% у порівнянні з минулим роком і склали 13,6 мільярдів доларів, переважно завдяки закупівлям від хмарних провайдерів, які прагнуть задовольнити попит на ШІ. Прогнозується, що дефіцит пам’яті у Micron триватиме щонайменше до 2027 року, забезпечуючи багаторічний потенціал для високих цін і марж.

Історично акції Micron були важким інвестиційним інструментом. Протягом двох десятиліть — від буму дот-комів до 2020 року — компанія майже не приносила акціонерам прибутку. Це було зумовлено характером товарної пам’яті, де продукти не мали суттєвих відмінностей, а цінові війни виникали через розширення потужностей.

Генеративний ШІ радикально змінив цю парадигму. Швидке зростання попиту на ШІ значно випереджає здатність галузі масштабувати виробництво, створюючи ситуацію з обмеженими пропозиціями, яка, ймовірно, триватиме кілька років. Це перетворює Micron із товарної компанії у компанію з реальним ціновим впливом.

Що робить Micron особливо привабливою для інвесторів у акції ШІ, — це її оцінка. За прогнозним P/E 12 — порівняно з Nvidia (22) або Broadcom (31) — Micron торгується з суттєвою знижкою, незважаючи на сильніші короткострокові драйвери попиту. Ця різниця у оцінці свідчить про значний потенціал для розширення мультиплікаторів, коли ринок усвідомить роль компанії у створенні інфраструктури ШІ.

Компанія вже визначила свої пріоритети щодо капіталовкладень. Замість просто отримувати прибутки від вітру, Micron реінвестує у виробничу базу і повертає капітал акціонерам через викуп акцій, що має підтримати довгострокове зростання вартості.

Чому 2026 рік — критичний інвестиційний період

Злиття кількох факторів робить нинішній момент особливо важливим для інвесторів у обладнання для ШІ. По-перше, обмеження пропозиції, що вигідні для виробників пам’яті та кастомних чіпів, посилюються, а не зменшуються. Додавання виробничих потужностей займає роки, тому дефіцит збережеться.

По-друге, тиск на прибутковість споживацьких застосунків ШІ зростає. Оскільки ChatGPT, Anthropic та інші платформи генеративного ШІ витрачають щороку десятки мільярдів доларів, корпоративні клієнти дедалі більше вимагають економічних рішень. Це безпосередньо підтримує стратегію Broadcom щодо кастомних чіпів і бізнес Micron у сегменті пам’яті.

По-третє, прогнози Goldman Sachs щодо понад 500 мільярдів доларів щорічних капітальних витрат на ШІ до 2026 року створюють значний обсяг доходів для інфраструктурних постачальників. Такий масштаб витрат майже гарантує стабільний попит на спеціалізовані процесори та системи пам’яті.

Інвестиційний кейс для компаній обладнання для ШІ

Для інвесторів, що розглядають, які акції ШІ купити зараз, переконливий аргумент — це постачальники інфраструктури, такі як Micron і Broadcom. Історичний досвід важливий: під час попередніх технологічних бумів — від дот-комів до мобільної революції — найбільші статки зосереджувалися у платформ і інфраструктурних компаній, а не у розробників застосунків.

Обмеження пропозиції, ціновий тиск на застосунки ШІ і масштабні капітальні витрати технологічних гігантів створюють сприятливе середовище для обох компаній. Оцінка Micron забезпечує більший запас безпеки, тоді як позиція Broadcom і її траєкторія зростання пропонують доступ до більш високого сегмента можливостей у сфері ШІ.

Інвесторам, що впевнені у розвитку інфраструктури ШІ, слід розглядати обидві компанії як ключові активи у цьому трансформаційному циклі. Наступні кілька років, ймовірно, визначать, чи виправдає ця можливість свої сподівання — і обидві компанії знаходяться в центрі цієї динаміки.