Дві провідні компанії у галузі LiDAR стикаються з різними траєкторіями у початку 2026 року

Ринки автономних транспортних засобів та передових сенсорних технологій переживають критичну точку перелому. Серед гравців, що прагнуть домінувати, Aeva Technologies (AEVA) та Luminar Technologies (LAZR) виділяються як основні претенденти у сфері акцій lidar, кожен з яких обирає різні технологічні шляхи та стратегії комерціалізації. Хоча обидві компанії працюють у одній сенсорній галузі, їх підходи до масштабування, фінансового управління та позиціонування на ринку починають різко розходитися — динаміка, яка має суттєві наслідки для інвесторів, що оцінюють ринок акцій lidar.

LiDAR (Light Detection and Ranging) залишається фундаментальним для розвитку автономних транспортних засобів, промислової автоматизації та систем допомоги водієві нового покоління. Технологія працює за допомогою імпульсних лазерів, що безперервно сканують навколишнє середовище та створюють точні 3D-моделі оточуючих об’єктів. З посиленням конкуренції у цій сфері здатність перейти від прототипу до масового виробництва стала визначальним викликом для обох компаній, що займаються акціями lidar.

Технологічне розходження: FMCW проти традиційних методів сенсору

AEVA побудувала свою конкурентну перевагу на технології Frequency Modulated Continuous Wave (FMCW), 4D LiDAR-архітектурі, яка одночасно захоплює інформацію про дальність, швидкість і глибину. Цей підхід принципово відрізняється від традиційних систем часу польоту (ToF), що домінували у попередніх поколіннях LiDAR. Метод FMCW забезпечує кращу оцінку швидкості в реальному часі, що особливо цінно в промислових застосуваннях, де важлива точність і стійкість до навколишнього середовища.

Luminar, натомість, інвестувала значні ресурси у вдосконалення своїх можливостей детекції, а не у шлях FMCW. Стратегічний поворот компанії до платформи Halo — більш чистого, масштабованого наступника її системи Iris — відображає філософське зобов’язання до виробничо готової інженерії, а не до передової диференціації сенсорів.

Це технологічне розходження має суттєве значення для оцінки акцій lidar. Передова сенсорна стратегія AEVA відкриває двері до більш маржинальних промислових ринків, тоді як LAZR зосереджена на стандартизації платформи для OEM та масштабуванні виробництва. Жоден підхід не є однозначно кращим; вони просто орієнтовані на різні сегменти ринку та часові рамки виробництва.

Промислове розширення AEVA та імпульс партнерств

Протягом 2025 року AEVA значно прискорила проникнення на ринок. Фірма з Fortune 500 зобов’язалася надати до 50 мільйонів доларів капітальної підтримки (зокрема, 32,5 мільйона доларів у вигляді інвестицій у капітал і 17,5 мільйона доларів на виробничу допомогу) і погодилася виступати як постачальник Tier 2 для одного з топ-10 світових автовиробників. Структура партнерства свідчить про потенційне розгортання кількох моделей, що закріплює AEVA у довгострокових постачальницьких відносинах.

Крім автомобільної сфери, AEVA активно рухається у промисловий сектор. Компанія отримала понад 1000 замовлень на свій високоточний сенсор Eve 1 і налагодила співпрацю з SICK AG та LMI Technologies — компаніями, що обслуговують сумарний ринок понад 2 мільйони одиниць щороку. Керівництво орієнтується на виробництво 100 000 одиниць на рік до кінця 2025 року, хоча поточна реалізація цієї цілі залишається під питанням.

Ця вертикальна диверсифікація виділяє AEVA у серед інших компаній lidar. Промислові сенсори зазвичай мають вищу маржу за одиницю і менший тиск на цінову політику, ніж автомобільні застосування, що потенційно створює фінансовий буфер під час тривалого періоду комерціалізації автівок, з яким стикаються більшість компаній lidar.

Відновлення балансу LAZR та консолідація платформи

Luminar зайняла більш оборонну позицію протягом 2025 року, зосереджуючись на фінансовій стійкості замість агресивного зростання. Компанія викупила на своїх облігаціях 50 мільйонів доларів конвертованих нотів 2026 року, використовуючи грошові резерви та капітал, а також забезпечила собі кредитну лінію на 200 мільйонів доларів від інституційних інвесторів. З приблизно 400 мільйонами доларів у загальній ліквідності та боргом у 135 мільйонів доларів, Luminar має достатній запас часу до кінця 2026 року без необхідності різкого зростання доходів.

Запуск платформи Halo є головною стратегічною ставкою Luminar. Прототипи вже тестуються у великих OEM, а офіційний вихід на ринок очікується наприкінці 2026 або на початку 2027 року. Halo позиціонується як спрощена, економічна альтернатива попереднім рішенням Luminar — що обіцяє швидше розгортання у клієнтів і менше труднощів з інтеграцією. У разі успіху ця архітектурна зміна може переорієнтувати LAZR у сегмент високотоннажних постачальників.

Існуючі автомобільні зв’язки Luminar — зокрема, впровадження у Volvo EX90 — демонструють реальний прогрес у комерціалізації. Інтеграція у Volvo ES90 підтверджує, що технологія LAZR працює надійно у виробничих умовах. Окрім легкових автомобілів, інтеграція LiDAR Luminar у вантажівки Caterpillar створює додатковий канал підтвердження у складних промислових застосуваннях.

Динаміка цін та ринкова оцінка

AEVA зросла приблизно на 240% у 2025 році, що зумовлено оголошеннями про промислові партнерства та зростаючим оптимізмом інвесторів щодо FMCW-сенсорів. Це підвищення викликає обґрунтовані побоювання щодо того, наскільки багато вже закладено у поточні оцінки. LAZR, навпаки, знизилася приблизно на 31% за той самий період, через очікування щодо термінів комерціалізації та операційних витрат.

Мультиплікатори оцінки ілюструють цю різницю. AEVA зараз торгується за приблизно 31.6X прогнозованих продажів — множник, що відображає агресивні очікування зростання. Водночас, LAZR з оцінкою 1.6X прогнозованих продажів свідчить про скептицизм ринку щодо короткострокового потенціалу lidar, створюючи потенційний рівень оцінки для інвесторів, орієнтованих на глибоку цінність.

Прогнози аналітиків щодо прибутковості свідчать про помірне покращення AEVA (очікується зростання EPS на 21.7% у 2025 році і 12.2% у 2026), тоді як LAZR має потенціал для більшого відновлення (очікується зростання EPS на 53.6% у 2025 і 7.5% у 2026). Це означає, що LAZR може отримати більш виразний ефект від масштабування виробництва у рамках існуючих програм.

Критичні ризики виконання та інвестиційні міркування

Обидві компанії залишаються з грошовими втратами і мають тривалий шлях до досягнення стабільної прибутковості. Висока оцінка AEVA залишає мінімальні запаси для помилок у виконанні або втрати частки ринку. Баланс LAZR, що був відновлений, дає можливість дихати, але залежить від успіху платформи Halo та масштабованості виробництва.

Загалом, сегмент акцій lidar залишається спекулятивним. Термінологія впровадження технологій у автономних транспортних засобах часто затягується понад початкові очікування. Модульні ланцюги постачання, кваліфікація OEM і регуляторна перевірка можуть спричинити затримки, що створить тиск на грошові резерви обох компаній.

Для інвесторів, що оцінюють цей вибір у lidar, рішення зводиться до рівня ризик-терпимості. AEVA пропонує доступ до нових промислових ринків і диференційованих технологій, але з високою оцінкою і ризиком виконання. LAZR забезпечує більшу фінансову стабільність і ясніші короткострокові шляхи комерціалізації, а також більш розумну оцінку. Обидва варіанти є легітимними для участі у розвитку автономного сенсингу, хоча жоден з них не гарантує певного успіху.