S&P 500 стикається з критичним тестом оцінки: чи насувається ринкова криза у 2026 році?

Індекс S&P 500 продемонстрував вражаючі результати за останні три роки, з двозначними прибутками щороку та додатковим зростанням на 1,4% вже на початку 2026 року. Однак за цими оптимістичними цифрами приховується більш тривожна реальність: кілька ринкових індикаторів тепер подають сигнали тривоги, яким розумні інвестори повинні приділити увагу. Питання полягає не в тому, чи неминучий крах ринку, а в тому, чи не вийшли нинішні оцінки занадто далеко за межі реальних фундаментальних показників.

Екстремальні оцінки вказують на зростаючий ризик

За історичними мірками, широкий ринковий індекс торгується на рівнях, які мають змусити обережних інвесторів задуматися. Очікуваний коефіцієнт ціна-прибуток (P/E), що враховує очікувані корпоративні прибутки, наразі становить близько 22. Це суттєва премія у порівнянні з 30-річною середньою приблизно 17, згідно з аналізом JPMorgan Chase.

Що робить це особливо тривожним, так це історичний контекст. Останній раз, коли очікуваний P/E досягав таких високих рівнів, був перед технологічним обвалом 2021 року. Перед тим подібні показники з’являлися наприкінці 1990-х років, коли бум дот-комів наближався до свого кінця. Ці історичні відлуння свідчать про те, що нинішні цінові рівні можуть бути відривом від реальної вартості бізнесу.

Історичні паралелі вказують на необхідність обережності

Другий показник оцінки дає не менш тривожний сигнал. Циклічно скоригований коефіцієнт ціна-прибуток (CAPE), який згладжує прибутки за десятиліття і враховує інфляцію, наразі близький до 40, точніше — приблизно 39,85. За 153 роки доступних даних цей показник перевищував рівень 40 лише двічі. Попередній випадок безпосередньо передбачав крах ринку 2000 року, коли оцінки знизилися і інвестори зазнали значних втрат.

Середньорічне значення за 30 років для цього показника становить близько 28,5, тобто нинішнє значення майже на 40% вище за історичну норму. Це розрив між оцінкою і історичними стандартами створює середовище, в якому крах ринку був би не лише можливим, а й історично резонним — щось, що передувало великим спадам у минулих циклах.

Ризик без гарантій, можливість без заспокоєння

Важливо усвідомлювати, що ці показники не гарантують: вони не обіцяють, що крах ринку станеться у 2026 році або в будь-який інший конкретний час. Ринки багаторазово демонстрували стійкість і здатність долати короткостроковий песимізм протягом тривалого часу. Довгострокова динаміка акцій історично залишалася позитивною, незважаючи на періодичні потрясіння.

Однак ці сигнали чітко передають одне: ринок значно вийшов за межі комфортних оцінювальних рамок. Значна корекція цін не була б несподіванкою за нинішніх умов. Інвесторам слід обміркувати, чи відповідає їхній поточний портфель належному управлінню ризиками в середовищі, де можливий крах ринку.

Замість того щоб різко ліквідовувати активи або намагатися точно визначити час виходу на ринок, більш розумним підходом може бути вибіркове розміщення в інвестиції, які мають структурні характеристики для витримки значних ринкових стресів. Такий збалансований підхід враховує як існуючі ризики, так і довгостроковий потенціал зростання багатства за допомогою обдуманих інвестиційних стратегій.