Обґрунтування включення туалетного паперу до вашого інвестиційного портфеля

Ідея інвестування в акції виробників туалетного паперу може здатися нетрадиційною, але заслуговує на серйозне розгляд з фундаментальної інвестиційної точки зору. Коли масова поведінка щодо закупівель порушує роздрібні ланцюги постачання, це часто сигналізує про внутрішню силу компаній у секторі товарів першої необхідності. Питання полягає не в тому, чи заслуговують ці компанії на увагу, а як інвестори мають їх оцінювати у порівнянні з іншими можливостями на ринку.

Чому панічні покупки споживачів не рівнозначні міцним інвестиційним фундаментам

Перед тим, як вкладати капітал у акції виробників туалетного паперу, досвідчені інвестори повинні відрізняти короткострокові ринкові аномалії від довгострокових драйверів цінності. Бешкет з накопиченням, що іноді виникає, не автоматично означає стабільне зростання доходів або розширення маржі.

Розглянемо цю реальність: панічні закупівлі — це одноразовий сплеск попиту, який позичає з майбутнього споживання. Коли споживачі накопичили запаси на місяці або навіть роки, попит різко скорочується після проходження кризи. На відміну від необхідних ліків або продуктів харчування, які потрібно регулярно, тканинні вироби можуть залишатися невикористаними необмежений час.

Крім того, туалетний папір залишається у великій кількості. В США більша частина його виробляється всередині країни — імпорт становить менше 10% споживання. Обмеження постачання малоймовірні, що означає, що виробничі потужності легко можуть задовольнити попит після зняття паніки. Це підриває ідею про дефіцит, який міг би виправдати високі оцінки.

Три основні гравці, що домінують на ринку тканинних виробів

Ринок акцій туалетного паперу зосереджений навколо трьох публічно торгованих гігантів, які контролюють більшу частину продажів брендів для споживачів. Важливо розуміти, що саме ви купуєте.

Walmart (NYSE: WMT) лідирує у сегменті приватних марок з брендом Great Value, який посів перше місце за рейтингами споживачів на незалежних платформах оглядів товарів. Як найбільший роздрібний продавець країни, контроль над полицями та ціновою політикою дає Walmart структурні переваги у категорії тканинних виробів.

Procter & Gamble (NYSE: PG) працює у преміум-сегменті через бренд Charmin, орієнтуючись на споживачів, готових платити цінові премії за якість і комфорт. Це диференціювання підтримує більш високі маржі у порівнянні з альтернативами економ-класу.

Kimberly-Clark (NYSE: KMB) домінує через два бренди — Scott і Kleenex Cottonelle, що забезпечує широке охоплення ринку за різними ціновими рівнями. Така диверсифікація зменшує залежність від результатів окремого бренду.

Angel Soft і Quilted Northern, вироблені Georgia-Pacific, становлять третю велику компанію, хоча приватна власність ускладнює прямі інвестиції.

Порівняння оцінок і потенціалу доходу

При оцінюванні інвестицій у акції туалетного паперу важливі три показники: відносна оцінка, генерування доходу та траєкторія зростання.

На момент цього аналізу Kimberly-Clark демонструвала найбільш привабливу оцінку за співвідношенням ціна/прибуток, торгуючись з істотним дисконтом щодо Walmart і P&G. Компанія також лідирує за дивідендною доходністю — 3,5%, що значно вище ніж у Walmart (2,08%) і P&G (2,93%). Для інвесторів, орієнтованих на доходи, ця перевага має значення при тривалому утриманні.

Walmart мала прогнозний мультиплікатор P/E 22,4, тоді як P&G — 22,8 разів очікуваних прибутків, що свідчить про ринкове надання преміальних оцінок як роздрібним, так і брендовим позиціям. За періодами аналізу всі три акції перевищили результати широкого індексу S&P 500, причому Kimberly-Clark показала найсильнішу відносну динаміку.

Перспективи зростання і довгострокова стабільність

Розуміння потенціалу зростання відрізняє якісні інвестиції від пасток цінності. Сектор тканинних і гігієнічних виробів має зрілі характеристики — ринки насичені, а споживання на душу населення залишається відносно стабільним у розвинених країнах.

Консенсус аналітиків на Уолл-стріт прогнозує, що P&G може розширити прибутки на 8,3% щорічно, враховуючи як підвищення цін, так і помірне зростання обсягів. Очікуване зростання прибутків Walmart — близько 6% на рік, що відображає її ширше роздрібне бізнес-оточення поза тканинними виробами. Kimberly-Clark, попри привабливу оцінку і дивіденд, має більш скромний прогноз зростання — 5,8%, що є типовим для зрілих товарів першої необхідності.

Ці темпи зростання, хоча й поважні, залишаються нижчими за середні по ринку, обмежуючи потенціал капітального зростання порівняно з високотехнологічними або швидкозростаючими секторами.

Поза хайпом: як приймати рішення щодо акцій туалетного паперу

Чи варто інвестувати у акції виробників туалетного паперу? Відповідь цілком залежить від ваших інвестиційних цілей і горизонту часу.

Якщо вам подобається формувати портфель із дивідендною орієнтацією, будь-яка з цих трьох компаній є стабільним, усталеним бізнесом із стабільним грошовим потоком. Особливо варто звернути увагу на Kimberly-Clark через її оцінку та перевагу у дивідендах.

Однак, якщо ви прагнете значного зростання капіталу або орієнтовані на зростаючі активи, можливості, ймовірно, знайдуться в інших секторах. Індустрія тканинних і паперових виробів, хоча й прибуткова та стійка, є зрілим ринком із обмеженими можливостями розширення. У періоди ринкової волатильності інвестори часто знаходять більш привабливі ризик-до-доходу компанії, що знаходяться на ранніх стадіях зростання.

Найважливіший урок при оцінюванні акцій туалетного паперу — або будь-яких товарів першої необхідності — це вміння розрізняти тимчасові ринкові аномалії від стійких конкурентних переваг. Пам’ятайте, що поведінка з накопиченням привертає увагу, але рідко перетворюється у довгострокову цінність для акціонерів.