Неможливо отримати газотурбіну: замовлення до 2030 року. AI-енергетична криза принесе трьом гігантам наддовгий період прибутковості

Штучний інтелект (AI) спричинив бум у дата-центрах, викликавши безпрецедентний попит на електроенергію та колективний запуск надзвичайно довгого високорентабельного циклу для гігантів газотурбінної галузі.

Німецький постачальник енергетичного обладнання Siemens Energy нещодавно оприлюднив дані за перший фінансовий квартал 2026 року (жовтень-грудень 2025), що продовжують демонструвати сильний зростання: чистий прибуток зріс з 252 мільйонів євро у тому ж періоді минулого року до 746 мільйонів євро; завдяки стабільному попиту на газові турбіни та обладнання для електромереж, обсяг замовлень за цей квартал збільшився на 34% до 17,609 мільярдів євро, що призвело до рекордного обсягу відкладених замовлень у 146 мільярдів євро; прибутковість (до вирахування особливих статей) зросла на 141% у річному вираженні, а рентабельність зросла з 5,4% до 12,0%; вільний грошовий потік до оподаткування стрімко зріс на 87,8%.

Особливо яскраво виділяється газовий сервісний бізнес. У першому фінансовому кварталі обсяг замовлень цього підрозділу на базі порівняльних даних перевищив 81%, досягнувши 8,751 мільярда євро; було отримано замовлення на 102 газові турбіни, що є квартальним рекордом, з яких чверть (22 ГВт) стосуються дата-центрів; сильний попит на замовлення головним чином надходить із США, Польщі та Туреччини. Замовлення для електромережного бізнесу зросли на 21,8% у річному вираженні, наблизившись до 6 мільярдів євро, а прибутковість до вирахування особливих статей підвищилася з 12,50% до 17,60%. Замовлення промислового трансформаційного підрозділу склали 1,579 мільярда євро, зростаючи на 11%. Прибутковість підрозділу в секторі вітроенергетики Siemens Gamesa покращилася з -15,5% до -2%.

Фінансові дані свідчать, що США є найбільшим внеском у зростання замовлень і доходів Siemens Energy за цей фінансовий період, з річним приростом відповідно 59% і 25%. У першому кварталі США займали 40% від загальної кількості замовлень на газові турбіни Siemens Energy, а також були найбільшим драйвером зростання замовлень у електромережному секторі.

Перед обличчям зростаючого попиту на обчислювальні потужності, застарілі американські електромережі дедалі більше не справляються з навантаженням. Нездатні чекати на розширення мережі та понад п’ятирічний час очікування підключення AI-гіганти почали обходити електромережі, створюючи власні газові електростанції, що безпосередньо сприяє стрімкому зростанню замовлень на газові турбіни.

На відміну від переривчастої відновлюваної енергії, газові генератори швидко запускаються і зупиняються, забезпечують безперервне постачання електроенергії та швидко розгортаються у дата-центрах. Хоча попит на них стрімкий, технологічні бар’єри високі, а цикли розширення виробництва довгі. Три гіганти, що контролюють три чверті світового ринку газових турбін — GE Vernova, Siemens Energy та Mitsubishi Heavy Industries — до минулого року сумнівалися, чи зможе цей сплеск попиту тривати достатньо довго для окупності нових інвестицій у виробництво. Їхня надмірна обережність і стриманість у питаннях розширення виробництва зумовлені глибоким розумінням коливань галузевого циклу та болісним досвідом краху інтернет-бульбашки початку 2000-х.

Однак хвиля замовлень поступово знімає ці побоювання.

Генеральний директор і головний виконавчий директор Siemens Energy Крістіан Брух у коментарі для інвесторів після публікації фінансових результатів заявив, що він не підтримує ідею «пузиря дата-центрів», оскільки «поточні бронювання майже всі перетворюються у реальні замовлення».

За менш ніж два роки ціна акцій Siemens Energy зросла більш ніж у 10 разів. Раніше компанія зазнала фінансових труднощів у секторі вітроенергетики, що спричинило надання німецьким урядом у листопаді 2023 року державної гарантії на 7,5 мільярдів євро. З початку року ціна акцій зросла приблизно на 32%, і стала найкращою серед акцій німецького індексу DAX.

Останній рік — динаміка цін акцій Siemens Energy

У 2025 фінансовому році Siemens Energy продала 194 газові турбіни, що у два рази більше, ніж у 2024 році; лише у першому кварталі 2026 року обсяг замовлень на газові турбіни вже перевищив 50% від загального за 2025 рік, — зазначив Брух.

На телефонній конференції після публікації фінансових результатів він додав, що доставка газових турбін запланована на 2029 і 2030 роки, а поставки у 2028 році будуть дуже обмеженими. Він зазначив, що через довгі терміни поставки все більше клієнтів бронюють потужності заздалегідь, і нові замовлення з більшою ймовірністю матимуть вищу рентабельність порівняно з вже підписаними старими контрактами. Хоча ціни різняться залежно від регіону, загальна тенденція — зростання цін.

Прогнози щодо показників Siemens Energy на 2026 і 2028 фінансові роки

«Виконання всіх відкладених замовлень стане великим викликом для всієї галузі», — сказав він. «Це не лише питання розширення виробництва обладнання, а й здатності будівельних і інженерних компаній — у наступні 12-24 місяці нам потрібно подумати, як прискорити розвиток цієї галузі».

На початку лютого Siemens Energy оголосила про намір інвестувати 10 мільярдів доларів для розширення виробництва електромереж і газових турбін у США. Брух пояснив, що ця ініціатива спрямована на зняття вузьких місць у ланцюжках постачання.

За даними Global Energy Monitor, США наразі мають найвищу у світі потужність природного газу для генерації електроенергії, понад третина з яких планується безпосередньо для живлення дата-центрів. У 2025 році потужність газових електростанцій у США зросте майже у три рази, досягнувши близько 252 ГВт. Якщо всі заплановані електростанції будуть збудовані, потужність газових станцій у США зросте майже на 50%, а капітальні витрати перевищать 416 мільярдів доларів. Техас є центром розширення газової генерації в США, де заплановане будівництво у 4 рази більше, ніж минулого року, з яких майже половина (40 ГВт) планується безпосередньо для дата-центрів.

За даними агентства, глобальне розширення газової генерації стримується потужностями газових турбін, а відкладені замовлення виробників газових турбін вже переважно заплановані до 2030 року. GE Vernova, Siemens Energy і Mitsubishi Heavy Industries контролюють понад 75% ринку будівництва газових станцій.

Завдяки перевищенню очікувань щодо фінансових показників, акції GE Vernova досягли нових максимумів — 816,48 долара, що майже у 5,9 разів більше за ціну при виході на біржу у квітні 2024 року.

За підсумками 2025 фінансового року (станом на кінець грудня минулого року) відкладені замовлення GE Vernova сягнули рекордних 150 мільярдів доларів, а обсяг замовлень у 2025 році склав 59,3 мільярда доларів, що на 34% більше порівняно з попереднім роком. Замовлення у секторі електроенергетики склали 32,8 мільярда доларів, зростаючи на 52%, а EBITDA цього підрозділу збільшилася на 220 базисних пунктів. У четвертому кварталі було укладено контракт на 24 ГВт газових турбін, що свідчить про високий попит — «клієнти бронюють майбутні потужності за передоплатою, що демонструє надзвичайно сильний ринок». Компанія підвищила прогноз доходів на 2026 рік до 44-45 мільярдів доларів, а скоригована EBITDA — до 11-13%. Також підвищено очікування щодо фінансових показників на 2028 рік.

GE Vernova також стикається з безпрецедентною напругою виробничих потужностей. До кінця 2025 року її відкладені замовлення і угоди щодо резервування потужностей зросли з 62 ГВт до 83 ГВт, хоча темпи розширення виробництва залишаються повільними. Спочатку планувалося до третього кварталу 2026 року досягти річної потужності виробництва газових турбін у 20 ГВт, але цей план був перенесений на першу половину 2026 року, а також підвищено ціль по розширенню до 24 ГВт до 2028 року.

Генеральний директор GE Vernova Скотт Стразік 28 січня заявив, що до кінця цього року обсяг відкладених замовлень газових турбін компанії сягне 100 ГВт, а виробничі потужності 2029 і 2030 років будуть майже вичерпані.

Крім газових турбін, під час глобального суперциклу електроенергії прибутки GE Vernova у секторі електромереж також стрімко зросли.

Прогноз щодо показників GE Vernova на 2028 фінансовий рік

4 лютого Mitsubishi Heavy Industries оголосила, що за перші три квартали (станом на кінець грудня минулого року) обсяг замовлень, доходів і прибутків значно зріс, і підвищила прогноз на весь рік. За цей період обсяг замовлень зріс на 12,6% до 50,291 трильйонів ієн; чистий прибуток, що належить материнській компанії, склав 210,9 мільярдів ієн, зростаючи на 22,6%; EBITDA досягла 393,1 мільярда ієн, що на 21,0% більше, ніж у попередньому році, а EBITDA маржа становила 11,8%.

Підрозділ енергетичних систем є ключовим для прибутковості Mitsubishi Heavy Industries. За перші три квартали було укладено контракти на 31 великих газових турбіни, що на 15 більше, ніж у минулому році, переважно з клієнтами з Північної Америки та Азії. Доходи зросли на 759 мільярдів ієн, причому найбільше зростання показала спільна циклічна діяльність газових турбін (GTCC).

Головний фінансовий директор Mitsubishi Heavy Industries Хіросі Нісіо зазначив, що за всіма напрямками бізнесу замовлення на газові турбіни демонструють сильний попит, а будівництво дата-центрів є рушієм цього циклу буму. Попит на газові турбіни залишається високим, особливо в США. «Доходи від спільної циклічної діяльності та оборонно-космічних підрозділів зросли, і обидва зараз працюють з найбільшими в історії обсягами відкладених замовлень».

Митіщі планують за два роки подвоїти виробництво газових турбін, щоб задовольнити зростаючий попит і накопичені замовлення. «Наш початковий план — підвищити потужність на 30%, але цього недостатньо для задоволення зростаючого попиту. Виконання цих замовлень — наш головний пріоритет», — сказав генеральний директор Іто Есаку у серпні минулого року. Через зростання цін на сировину, компоненти та робочу силу виробництво газових турбін подорожчало, і компанія планує підвищити ефективність ланцюжка постачань і виробничі процеси для розширення потужностей.

Інвестиційні аналітики вважають, що прогнози Siemens Energy щодо показників є надто обережними. Після інвестиційної конференції у грудні минулого року аналітики JPMorgan підвищили цільову ціну на акції GE Vernova до 1000 доларів, що є найвищим рівнем на Уолл-стріт.

Поточні фінансові результати викликають захоплення, але це лише початкова точка. У найближчі роки гіганти газових турбін знову отримають значний прибуток.

(Джерело: Паньпай Xinwen)