Акції Novo Nordisk: Чому надмірна реакція ринку може стати привабливою можливістю для покупки

Фармацевтичний сектор зазнав значної волатильності в останні місяці, особливо серед акцій, орієнтованих на препарати GLP-1 для схуднення. Novo Nordisk (NYSE: NVO) є яскравим прикладом цього явища — колись вважаючись лідером інновацій у цій галузі, компанія з початку 2024 року втратила більш ніж 50% своєї вартості через конкурентний тиск. Однак ця ринкова кара може створити незвичайну можливість для інвесторів, що орієнтуються на цінність, досліджуючи акції з дивідендними виплатами у сфері охорони здоров’я.

Від улюбленця ринку до недооціненого активу

Коли Novo Nordisk випустила на ринок Ozempic, ентузіазм інвесторів був виправданим — потенціал препарату вирішити проблеми як цукрового діабету, так і схуднення був значним. Компанія згодом представила Wegovy, продукт, спеціально орієнтований на контроль ваги. Однак, коли Eli Lilly (NYSE: LLY) запустила свої конкуруючі формули GLP-1 — Mounjaro для діабету та Zepbound для схуднення — наратив ринку різко змінився.

Такий сценарій є передбачуваним для фармацевтичних акцій. Інвестори часто переорієнтовуються на те, що здається переможним продуктом або компанією, не завжди ретельно аналізуючи оцінки. Результат вражає: співвідношення ціни до прибутку (P/E) Eli Lilly зараз становить приблизно 50, тоді як Novo Nordisk торгується приблизно за 18. Більш показовим є історичний контекст: поточне P/E Lilly нижче за своє п’ятирічне середнє — 55, тоді як п’ятирічне середнє P/E Novo Nordisk становило 30. Це означає, що Novo Nordisk дешевше не лише в абсолютних показниках, а й у порівнянні з власною історичною оцінкою, що свідчить про можливе переоцінювання конкурентної загрози ринком.

Дивіденди та показники оцінки розповідають іншу історію

Для інвесторів, орієнтованих на доходи, різниця стає ще більш очевидною. Novo Nordisk зараз пропонує дивідендну дохідність у 2,8%, тоді як Eli Lilly — скромні 0,6%. Ця різниця у доходності відображає не лише цінову політику — вона демонструє, наскільки ринок неправильно оцінює обидві компанії. Показник виплати дивідендів для Novo Nordisk становить приблизно 40%, що є комфортним рівнем і свідчить про стабільність високої доходності та її стійкість у майбутньому. Цей показник свідчить, що ринок може недооцінювати міцні можливості компанії щодо генерації готівки.

Крім GLP-1: стабільний бізнес з виробництва інсуліну

Хоча слід визнати, що Eli Lilly наразі лідирує на ринку GLP-1, важливо розуміти, що Novo Nordisk — це набагато більше, ніж компанія з одним продуктом. Вона зберігає значний потенціал для інновацій — зокрема, була першою, хто вивів на ринок таблетку з GLP-1, хоча Eli Lilly розробляє власну таблеткову версію, що зменшує цю перевагу.

Що справді відрізняє Novo Nordisk — це її домінуюча позиція на ширшому ринку діабету, особливо через виробництво інсуліну. На відміну від модних акцій, що зростають і падають разом із останніми інноваціями, інсулін є стабільним джерелом доходу з передбачуваним довгостроковим попитом. Пацієнти, що контролюють діабет, потребують безперервних поставок інсуліну, що створює надійні клієнтські зв’язки та стабільні грошові потоки. Ця бізнес-основа пояснює, чому дивіденди залишаються такою міцною підтримкою — вони не залежать від частки ринку GLP-1, а базуються на перевіреній моделі повторюваних доходів.

Конкурентне середовище та довгострокова позиція

Фармацевтичний ландшафт продовжує змінюватися. Pfizer (NYSE: PFE) активно розвиває власний портфель препаратів GLP-1 через поглинання та стратегічні партнерства, що свідчить про посилення конкуренції. Однак конкуренція працює обидва боки — жодна компанія не зберігає домінування на ринку назавжди. Перший хід Novo Nordisk з таблеткою GLP-1 дає їй можливість потенційно повернути частку ринку з часом, коли ринок дозріває і переваги пацієнтів зміщуються у бік таблеткових форм.

Більш фундаментально, інвестори, що розглядають акції у фармацевтичному секторі, повинні усвідомлювати, що лідерство на ринку коливається. Важливо для довгострокового збагачення — це здатність компанії підтримувати диверсифікований портфель продуктів, генерувати надійні грошові потоки та винагороджувати акціонерів через дивіденди. Novo Nordisk відповідає всім цим критеріям.

Практичний аспект для інвесторів, орієнтованих на цінність

Для тих, хто дотримується стратегії ціннісних інвестицій або шукає акції з дивідендними виплатами, Novo Nordisk заслуговує серйозної уваги за поточною ціною. Основний бізнес компанії — виробництво інсуліну та догляд за діабетом — забезпечує стабільну основу незалежно від динаміки ринку GLP-1. Поточний песимізм ринку, здається, плутає короткострокові втрати через конкуренцію з фундаментальним занепадом бізнесу, що історія показує — рідко буває правдою.

Інноваційні показники природно коливатимуться у міру успіху або невдачі нових продуктів. Однак акції, що стабільно приносять прибутки інвесторам протягом десятиліть, — це ті з моделлю повторюваних доходів, розумною оцінкою та дисциплінованою політикою дивідендів. Novo Nordisk відповідає кожній з цих вимог. Перед будь-яким рішенням пам’ятайте: найуспішніші інвестиційні рішення часто виникають у періоди безпідставного песимізму — коли натовп відходить, а фундаментальний бізнес залишається міцним.