Коли очікувати корекцію ринку? Ось що свідчать оцінки

Індекс S&P 500 продовжує триматися біля рекордних максимумів на початку 2026 року, але під цим бичачим фасадом приховані дві критичні ознаки попередження, які заслуговують уваги інвесторів. Минулорічний приріст у 16% ознаменував третій поспіль рік двозначних доходів, проте недавній ринковий імпульс маскує те, що показують мовчазні метрики оцінки: ринок може бути оцінений на рівні ідеальності у спосіб, не бачених з часів дот-ком бульбашки.

Чому оцінки S&P 500 знаходяться на історично високих рівнях

За даними FactSet Research, поточна ціна на акції S&P 500 за прогнозними показниками прибутковості становить 22 — значно вище за його середньорічні показники за п’ять і десять років. Цей підвищений мультиплікатор оцінки відображає лише два інші періоди в недавній історії: бульбашку дот-ком кінця 1990-х та ринковий ралі 2020-2021 років, коли безпрецедентне монетарне стимулювання та історично низькі відсоткові ставки заповнили ринки ліквідністю.

Загальна картина стає яснішою при аналізі коефіцієнта Shiller CAPE для S&P 500, який згладжує прибутки за десять років і коригує їх з урахуванням інфляції, щоб оцінити, наскільки дорого коштує ринок у порівнянні з нормалізованими прибутками. Зараз цей показник коливається навколо 39, що є найвищим рівнем з моменту розпаду дот-ком бульбашки на початку 2000 року — періоду, що передував значній консолідації ринку.

Що робить цю ситуацію особливою, так це розрив між мультиплікаторами оцінки та економічною реальністю. Коли прогнозні коефіцієнти P/E різко зростають, а зростання прибутків залишається помірним, інвестори фактично ставлять на ідеальні умови: міцне зростання доходів, розширення маржі прибутку та стабільне макроекономічне середовище. Навіть позитивні результати за прибутками можуть розчарувати, якщо вони не виправдають вже закладених у ціни акцій високих очікувань.

Чи очікувати корекцію ринку у 2026 році?

Історія свідчить, що коли CAPE-коефіцієнти досягають пікових значень, наступні доходи зазвичай бувають скромними. Приклади кінця 1920-х та початку 2000-х років — періоди пікових оцінок, за якими слідували тривалі періоди слабкості ринку. Враховуючи ці прецеденти, ймовірність суттєвої корекції або відкату зростає з розвитком 2026 року.

Однак час і глибина потенційного спаду залишаються невизначеними. Загалом ринок наразі отримує значну підтримку від довгострокових трендів — зокрема революції штучного інтелекту, інвестицій у відновлювану енергетику та інфраструктурних витрат — тенденцій, малоймовірних для швидкого звороту. Ці структурні фактори можуть пом’якшити слабкість ринку або продовжити поточний цикл довше, ніж передбачають традиційні моделі оцінки.

Реальною змінною, яку слід стежити, є співвідношення фактичних корпоративних прибутків із очікуваннями Уолл-стріт. Якщо компанії демонструватимуть стабільні результати, але не виправдають все ще агресивніші прогнози, вже закладені у ціни, це може спричинити розчарування та тиск на продажі. Крім того, рішення Федеральної резервної системи щодо монетарної політики суттєво вплинуть на макроекономічний фон і настрої інвесторів.

Як налаштувати портфель у умовах ринкової невизначеності

Замість сприймати потенційний спад як катастрофу, досвідчені інвестори можуть застосувати збалансований підхід: поступово нарощувати позиції у високоякісних, стабільних компаніях із тривалими конкурентними перевагами, одночасно зберігаючи значні грошові резерви. Така стратегія забезпечує стійкість портфеля, здатну поглинути волатильність ринку без панічних рішень.

Якщо ринок зазнає суттєвого відкату або корекції, історичний досвід S&P 500 показує, що терплячі інвестори стабільно отримують прибутки, купуючи на слабкості. Корекції, хоча й емоційно важкі, завжди були можливістю для дисциплінованого розміщення капіталу, а не причиною повного виходу з акцій.

Поточне оцінювання ринку вимагає обережності, але не паніки. Розуміння як попереджувальних сигналів від високих мультиплікаторів, так і підтримуючих факторів із довгострокових трендів дозволяє інвесторам приймати обдумані, раціональні рішення, а не емоційні. Чи ринок зазнає краху, чи консолідується у найближчі місяці, ті, хто залишаться з якісними активами та достатнім запасом готівки, будуть найкраще підготовлені до будь-яких умов.