Нова ера Грега Абеля: Berkshire натякає на можливий відхід від Kraft Heinz

За керівництва новопризначеного генерального директора Грега Абеля компанія Berkshire Hathaway Inc. [BRK.B] повідомляє про оцінку можливого виходу з істотної частки у Kraft Heinz, що може стати його першим рішенням щодо портфеля. Цей потенційний стратегічний крок є значним відхиленням від десятиліть інвестиційної філософії Уоррена Баффета, який разом із 3G Capital організував високопрофільне злиття, що створило Kraft Heinz у 2015 році. Зараз BRK.B володіє домінуючою часткою у 27,5% — що робить її найбільшим акціонером Kraft Heinz — будь-яке рішення про вихід фактично завершить одну з найспірніших позицій Баффета у сфері акцій.

На третій квартал 2025 року інвестиції Berkshire у Kraft Heinz оцінювалися у 8,6 мільярда доларів, хоча компанія вже зафіксувала значні знецінення у розмірі 3,76 мільярда доларів після оголошення Kraft Heinz у травні 2025 року про дослідження можливих стратегічних транзакцій. Подальше розкриття цих списань сигналізувало про зростаючі занепокоєння щодо довгострокової життєздатності інвестиції в умовах змін ринкових умов. Для контексту, у вересні 2025 року Kraft Heinz оголосила про намір розділитися на дві незалежні публічно торговані компанії через безподатковий спін-оф — стратегічний хід, спрямований на підвищення операційної концентрації та зменшення організаційної складності.

Відхід від спадщини Баффета: стратегічний мотив виходу BRK.B

Розгляд Абелем можливості виходу з Kraft Heinz вимагає ретельного аналізу, особливо враховуючи час і історичну інвестиційну філософію Berkshire. Компанія створила вражаючий портфель саме шляхом придбання або інвестування у бізнеси з стабільним прибутком, високою рентабельністю власного капіталу, помірним рівнем боргу та здатним керівництвом — все за оцінками, що вважаються розумними та привабливими. Однак Kraft Heinz стикнулася з постійними операційними та ринковими викликами, які, можливо, вже не відповідають цим строгим критеріям під новим керівництвом. Знецінення у 3,76 мільярда доларів відображає переоцінку Berkshire фундаментальної інвестиційної тези щодо компанії, що може свідчити про більш прагматичний підхід Абеля до оптимізації портфеля.

Різниця у портфелях: як стратегія Berkshire контрастує з конкурентами

Можливе переорієнтування Berkshire різко контрастує з підходами до придбань та інвестицій, які застосовують її головні конкуренти. Progressive Corporation [PGR] створила масштаб і конкурентну перевагу через дисципліновані, вибіркові придбання, зосереджені на технологіях, дистрибуції та зміцненні страхового портфеля. Компанія прагне лише до стратегічних угод, що приносять вимірювану цінність і доповнюють існуючі можливості, систематично підвищуючи ефективність і охоплення клієнтів для підтримки довгострокової конкурентоспроможності.

Аналогічно, Travelers Companies [TRV] зосереджуються на зміцненні ключових страхових компетенцій і вибірковому розширенні в суміжних ринках. Travelers оцінює потенційні придбання з обережністю — пріоритет надається тим, що посилюють андеррайтинг, технології та дистрибуцію, при цьому зберігаючи обережний баланс активів. На відміну від моделі конгломерату Berkshire, обидва конкуренти мають більш вузькі, сфокусовані портфелі, що дозволяє концентрувати експертизу та операційну синергію.

Реальність оцінки: чому позиція BRK.B на ринку важлива в умовах невизначеності

Акції BRK.B зросли на 1,8% за останні 12 місяців — скромний показник, що підкреслює невизначеність ринку щодо стратегічного напрямку компанії та складу портфеля. Поточна ціна торгівлі на рівні співвідношення ціна/балансовий капітал 1,49 перевищує середньогалузевий показник 1,42 — цей рівень відображає довіру інвесторів, незважаючи на короткострокові труднощі. Однак оцінка Berkshire за показником Value Score — C — свідчить про обережний нейтральний ставлення до привабливості оцінки на даному рівні.

Ця преміальна оцінка стає ще більш предметом уваги при розгляді можливих коригувань портфеля BRK.B. Вихід з Kraft Heinz, хоча й означатиме реалізацію збитків з початкової інвестиції, може парадоксально зміцнити загальну якість інвестицій Berkshire шляхом перенаправлення капіталу до більш високорентабельних можливостей. Широкий портфель інвестицій у акції, зокрема позиції в Occidental і Berkadia, історично забезпечували значний грошовий потік, диверсифікацію доходів і розширення портфеля, частково компенсуючи труднощі з такими позиціями, як Kraft Heinz.

Що показують цифри: прогнози на 2026 рік та інвестиційні висновки

Очікування аналітиків щодо Berkshire демонструють змішану картину. Згідно з консенсус-прогнозом Zacks, прибуток на акцію BRK.B за перший квартал 2026 року залишився без змін за останні сім торгових днів, тоді як прогнози на весь 2026 рік зросли на 22% за той самий період — що свідчить про внутрішню впевненість у траєкторії прибутку. Прогнози щодо доходів вказують на зростання порівняно з попереднім роком, хоча консенсусні оцінки припускають можливе зниження EPS у порівнянні з очікуваним зростанням виручки, що може бути пов’язано з тиском на маржу.

Акції мають рейтинг Zacks #4 (Продати), що відображає обережну позицію аналітичної спільноти щодо короткострокових перспектив. Чи зможуть стратегічні кроки Абеля — можливо, включаючи вихід з Kraft Heinz — успішно переорієнтувати ринкові настрої, залишається ключовим питанням на 2026 рік. Інвесторам, що стежать за BRK.B, слід залишатися уважними до оголошень щодо портфеля та стратегічних змін, оскільки вони можуть сигналізувати про суттєву переорієнтацію під керівництвом нової команди.