Стратегічне відступання Пітера Тіля від чистих ігор у сфері штучного інтелекту: урок диверсифікації портфеля

Рішення щодо інвестицій мільярдерів-венчурних капіталістів часто відкривають глибші ринкові істини, ніж заголовки можуть натякати. Пітер Тіль, чий досвід включає співзаснування PayPal і Palantir Technologies, нещодавно знову підтвердив цей принцип через суттєву перебудову свого портфеля. Його відхід від Nvidia — компанії, яка домінує в дискусіях про штучний інтелект — говорить нам щось важливе про управління ризиками та межі концентрації ставок.

За допомогою свого інвестиційного фонду Thiel Macro, який керує понад 74 мільйонами доларів у публічно розкритих цінних паперах, мільярдер регулярно дає уявлення про свої думки. У третьому кварталі 2025 року він здійснив масштабну перебудову портфеля, яка заслуговує на більш детальне вивчення.

Історія успіху за цими кроками

Пітер Тіль ніколи не соромився визначати трансформаційні компанії ще до того, як вони стають масовими. Його ранні інвестиції у Facebook (тепер Meta Platforms), участь у заснуванні PayPal і ключова роль у створенні Palantir Technologies демонструють його здатність розпізнавати технологічні переломи. Коли такий інвестор вносить суттєві зміни до своїх активів, це заслуговує серйозної уваги інших учасників ринку.

Однак те, що робить недавні рішення Тіля особливо повчальними, — це не лише те, що він купив і продав, а й очевидне мислення, яке стоїть за цими рішеннями.

Чому Nvidia була такою привабливою

Щоб зрозуміти зміну Тіля, потрібно спершу оцінити, чому Nvidia стала такою привабливою активом. Компанія виробляє графічні процесори (GPU) — спеціалізовані чипи, необхідні для розробки та розгортання систем штучного інтелекту. Її технічна перевага над конкурентами призвела до вражаючих фінансових результатів: доходи за фіскальний рік перевищили 130 мільярдів доларів, а акції за останні п’ять років зросли у чотири рази.

Аналітики прогнозують, що ринок ШІ перевищить 2 трильйони доларів протягом наступного десятиліття, що створює значний потенціал для компаній, які виступають безпосередніми драйверами цієї трансформації. Для інвесторів, що шукають найчистіший спосіб інвестувати у розвиток ШІ, Nvidia здавалася природним вибором.

Сам Тіль придбав 537 742 акції у четвертому кварталі 2024 року, що становило 40% його портфеля на той час. Однак приблизно за дев’ять місяців він повністю вийшов із цієї позиції — що свідчить про суттєву зміну його переконань.

Нове розташування: орієнтація на стабільність

Замість концентрованої ставки на Nvidia Тіль створив нові позиції у двох технологічних гігантах:

• Microsoft тепер становить 34% його портфеля після покупки 49 000 акцій
• Apple тепер займає 27% його активів після придбання 79 181 акції

Ця перебудова свідчить про переоцінку його експозиції до ШІ, а не про відмову від сектору взагалі. Залишається питання: що спонукало його до такої тактичної корекції?

Ризик однобічної історії

Відповідь, ймовірно, полягає у визнанні важливого розрізнення: зростання Nvidia стало майже цілком залежним від наративу про ШІ. Хоча це принесло вибухові прибутки в період раннього ентузіазму навколо ШІ, воно також сконцентрувало значний ризик у рамках однієї історії.

Microsoft і Apple працюють інакше. Microsoft отримує значний дохід від програмного забезпечення, хмарних сервісів і корпоративних рішень — бізнесів, які процвітали задовго до нинішнього буму ШІ і, ймовірно, залишаться стабільними незалежно від розвитку штучного інтелекту. Інтеграція ШІ в їхні продукти — це швидше покращення існуючих джерел доходу, ніж екзистенційна необхідність.

Apple менш активно впроваджує функції ШІ у свої пристрої та екосистему. Хоча компанія може отримати вигоду від штучного інтелекту, вона має різноманітні джерела доходу, які не залежать від рівня впровадження ШІ. Це структурне розрізнення означає, що Apple має менший потенціал для значного зростання від успіху ШІ, але й менший ризик від будь-якого сповільнення.

Що це говорить про мислення Тіля

Перебудова Тіля відображає глибоке розуміння ризиків, яке іноді ігнорується у спекулятивних ринках: концентрація створює вразливість. Переміщуючи капітал у компанії з:

• кількома джерелами доходу в різних секторах
• стабільною прибутковістю незалежно від окремих трендів
• здатністю адаптуватися і конкурувати у різних технологічних циклах

…він зменшив свою експозицію до того, що деякі можуть назвати «інвестиційним бульбашкою на основі ШІ».

Це не означає, що Тіль відмовився від віри у трансформацію штучного інтелекту. Навпаки, він обрав зберегти експозицію до ШІ через компанії, менш ймовірно постраждають, якщо ринкові очікування виявляться перебільшеними або якщо впровадження ШІ йтиме повільніше за нинішній ентузіазм.

Що це означає для вашого портфеля

Правильна реакція на кроки Тіля залежить від вашого особистого рівня ризику та інвестиційного горизонту.

Обережні інвестори або ті, хто турбується про перенасичення ринку ШІ, знайдуть переконливі причини слідувати його прикладу. Microsoft і Apple забезпечують значний доступ до розвитку ШІ при збереженні стабільності, яку дають диверсифіковані бізнес-моделі.

Агресивні інвестори, які мають високу впевненість у швидкому поширенні ШІ, можуть зберегти або навіть збільшити свою експозицію до Nvidia, приймаючи волатильність, що супроводжує концентрацію ставок на трансформаційні технології.

Найцінніше, можливо, — це не копіювати конкретні позиції Тіля, а зрозуміти принцип: легендарні інвестори зазвичай зменшують концентрацію ризиків, коли їхні позиції зростають, а не дозволяють успішним ставкам домінувати у портфелі. Ця стратегічна дисципліна — характерна для кар’єри Пітера Тіля у різних підприємствах і інвестиціях — часто важливіша за будь-який окремий вибір акцій.