#USCoreCPIHitsFour-YearLow

Новина про те, що основний індекс споживчих цін у США опустився до найнижчого рівня за останні чотири роки, є однією з найважливіших макроекономічних поворотних точок останніх років. Основний індекс CPI, який виключає волатильні ціни на продукти харчування та енергоносії, вважається найнадійнішим показником базових тенденцій інфляції. Коли цей показник суттєво знижується, це свідчить про те, що інфляційний тиск більше не поширений по всій економіці, а стримується. Після років стабільної інфляції, що виникла на тлі стимулювальних заходів пандемійної епохи, порушень у ланцюгах постачання та агресивного відновлення попиту, ці дані сигналізують, що цикл інфляції нарешті входить у більш стабільну та контрольовану фазу.
Що робить цей розвиток особливо потужним, так це те, що він не стався за одну ніч. Основна інфляція поступово знижувалася, відображаючи відкладений, але ефективний вплив обмежувальної монетарної політики. Високі відсоткові ставки посилили фінансові умови, сповільнили надмірний попит і змусили як споживачів, так і бізнеси коригувати поведінку щодо витрат. З моєї точки зору, цей чотирирічний мінімум підтверджує, що інфляція більше не є структурно закріпленою. Замість цього, цінова влада послаблюється, особливо у сфері послуг, які раніше були найупертішими чинниками інфляції. Ця зміна зменшує ризик швидкого повторного прискорення інфляції, за умови збереження політичної дисципліни.
Для політиків ці дані безпосередньо впливають на процес прийняття рішень у Федеральній резервній системі. Двовекторне завдання ФРС зосереджене на стабільності цін і максимально можливому рівні зайнятості, і зниження основної інфляції дає політикам більше гнучкості. Хоча один показник сам по собі не гарантує негайне зниження ставок, він значно зменшує терміновість зберігати політику надто обмежувальною. На мою думку, це посилює аргумент на користь підходу “вищі ставки — довше, але ближче до нейтральних”, коли ставки залишаються високими для стабільності, але без необхідності подальшого агресивного посилення. Ринки часто рухаються попереду офіційних рішень, тому очікування щодо майбутніх знижень ставок уже набирають обертів.
З точки зору ринку, зниження основної інфляції змінює потоки капіталу між класами активів. Акції зазвичай отримують вигоду, оскільки нижча інфляція покращує оцінювальні припущення і знижує дисконтні ставки. Облігації також реагують позитивно, з прибутковістю, що стабілізується або знижується, оскільки очікування інфляції падають. Водночас, долар США часто послаблюється, коли інфляційний тиск послаблюється, оскільки переваги реальної доходності починають звужуватися. Навіть альтернативні активи, такі як золото і криптовалюти, зазнають впливу, оскільки зниження інфляції відновлює апетит до ризику і послаблює захисний попит на готівку. Однак моя порада тут — бути обережним, оскільки ринки іноді занадто швидко переоцінюють оптимізм, особливо коли макроекономічні умови все ще коригуються.
З економічної точки зору, нижча основна інфляція дає реальне полегшення домогосподарствам. Повільніше зростання цін на оренду, охорону здоров’я, страхування та послуги допомагає відновити купівельну спроможність і стабілізувати довіру споживачів. Це важливо, оскільки споживчі витрати залишаються основою економічного зростання США. Коли інфляція знижується без різкого зростання безробіття, це створює основу для “м’якої посадки”, до якої прагнули політики, але яку довго сумнівалися ринки. На мою думку, цей чотирирічний мінімум посилює ймовірність того, що економіка зможе продовжувати зростати без повторного розгону інфляції або глибокого сповільнення.
Психологічно ці дані також позначають зміну в наративі. Інфляція домінувала у світових заголовках протягом років, впливаючи на все — від переговорів щодо заробітної плати до цінових стратегій корпорацій і інвестиційних рішень. Зниження основної інфляції до багаторічних мінімумів зменшує страхи і дозволяє учасникам думати більш стратегічно, а не захисно. З мого досвіду, ринки найкраще працюють, коли невизначеність поступово зменшується, а не раптово, і цей тренд у основному індексі CPI підтримує таку нормалізацію, а не різке змінення режиму.
Для трейдерів і інвесторів головне — не реагувати емоційно, а адаптуватися стратегічно. Зниження інфляції змінює баланс ризиків і нагород, але не усуває ризиків. Моя порада — зосередитися на підтвердженнях з майбутніх даних, таких як ринок праці, зростання заробітної плати та споживчий попит. Досягнення чотирирічного мінімуму CPI є сильним сигналом, але стійкість важливіша за швидкість. Позиціонування має залишатися дисциплінованим, з увагою до макроузгодженості, а не гонитвою за короткостроковими ралі, викликаними лише очікуваннями.
На завершення, #USCoreCPIHitsFour-YearLow є значущою віхою у циклі інфляції і потенційним поворотним пунктом для монетарної політики та поведінки ринків. Це сигнал прогресу до цінової стабільності, зняття довгострокового економічного тиску і відкриття дверей для більш збалансованих рішень політики. Однак його слід розглядати як частину еволюційної тенденції, а не остаточну перемогу. Мій загальний погляд — обережно оптимістичний: ризики інфляції зменшуються, невизначеність у політиці звужується, а макроекономічне середовище стає яснішим. Ті, хто залишаться терплячими, орієнтованими на дані і дисциплінованими, ймовірно, отримають найбільшу вигоду, оскільки ринки переходять у цю наступну фазу.