#HongKongPlansNewVAGuidelines

Гонконг швидко просувається у своїй позиції глобального центру цифрових активів, і одним із останніх кроків у цьому напрямку є впровадження нових рекомендацій щодо віртуальних активів, які мають на меті модернізувати регулювання, розширити послуги та залучити більше інституційної участі. Для тих, хто слідкує за регулюванням криптовалют, цей розвиток є ключовим моментом у тому, як цифрові фінанси та основний нагляд можуть співіснувати. Місто створює рамки, спрямовані на баланс між захистом інвесторів та інноваціями, і останні рекомендації є ще одним важливим етапом на цьому шляху.
У центрі цієї зміни стоїть Комісія з цінних паперів і ф’ючерсів (SFC) Гонконгу. SFC вже кілька років розвиває свій підхід до віртуальних активів, починаючи з режимів ліцензування для платформ торгівлі віртуальними активами, і все більше розширює свою діяльність у більш широких сферах, таких як фінансування, зберігання та нові пропозиції продуктів. Ці оновлення рекомендацій були випущені для розширення спектру діяльності, яку можуть пропонувати ліцензовані постачальники послуг віртуальних активів, а також для уточнення регуляторних очікувань щодо ринку в майбутньому.
Однією з найважливіших частин змін у рекомендаціях є розширення послуг віртуальних активів (VA), які можуть надавати регульовані брокери та торгові платформи. Історично в Гонконгу брокери віртуальних активів обмежувалися простими торговими операціями. Нова інструкція тепер дозволяє ліцензованим брокерам, що пропонують послуги з торгівлі VA, включати маржинальне фінансування для клієнтів, розширюючи фінансові інструменти, доступні на ринку. Це суттєвий крок уперед, оскільки він наближає криптосервіси до того, що пропонують традиційні брокери цінних паперів, поєднуючи ліквідність криптовалют із традиційною фінансовою механікою.
Ще одна ключова сфера, охоплена новими рекомендаціями, — це рамки для продуктів VA з використанням кредитного плеча, розроблені для професійних інвесторів. Це означає, що платформи можуть почати розробляти пропозиції для більш складних торгових продуктів, таких як leveraged tokens або інші структуровані криптоінструменти, за умови дотримання регуляторних стандартів і вимог щодо розкриття ризиків. Для досвідчених учасників ринку це може відкрити двері до продуктів, раніше недоступних у регульованому середовищі.

Ці зміни є частиною більшого регуляторного плану SFC — відомого як дорожня карта ASPIRe — що означає «Вирівнювати, Підтримувати, Професіоналізувати, Інновувати та Ефективно регулювати». Ця стратегія спрямована на стимулювання зростання та інновацій, водночас забезпечуючи сильний менеджмент ризиків і захист інвесторів. Дорожня карта ASPIRe також включає зусилля щодо пом’якшення певних вимог, таких як пороги ліквідності та обмеження щодо різноманітності продуктів, що дозволяє Гонконгу конкурувати з глобальними ринками за ліквідність і послуги цифрових активів.
Крім останніх рекомендацій SFC, регулятори міста також розширюють режим ліцензування, щоб охопити більше сегментів екосистеми віртуальних активів, таких як консультаційні послуги, управління портфелем і зберігання. Ця ширша стратегія ліцензування відображає довгострокову мету забезпечити належне регулювання різних ролей у криптоекосистемі та дотримання високих стандартів відповідності та безпеки.

Більш широка еволюція регулювання триває. У 2025 році Гонконг ухвалив Закон про стабількоіни, який встановив режим ліцензування для емітентів стабількоінів і встановив суворі вимоги до резервів і викупу, спрямовані на захист власників і забезпечення стабільності на ринку. Це був один із найважливіших регуляторних кроків у Азії, що поставив Гонконг на передову у сфері цифрових активів, пов’язаних із фіатними валютами.
Ще одним важливим розвитком є заплановане розширення рекомендацій щодо обліку віртуальних активів Інститутом сертифікованих бухгалтерів Гонконгу. Ці рекомендації мають допомогти фахівцям зрозуміти, як слід обліковувати віртуальні активи в бухгалтерському та аудиторському обліку — це фундаментальний крок до глибшої інтеграції цифрових фінансів у традиційні бізнес-системи.

Разом ці елементи — ліцензування, регулювання стабількоінів, стандарти обліку та нові рекомендації щодо VA — демонструють скоординовані зусилля гонконгських органів влади щодо створення комплексного та привабливого регуляторного середовища для цифрових активів. Їхній підхід багатогранний: захищати інвесторів, відкривати двері для інновацій і позиціонувати Гонконг як надійний глобальний ринок для віртуальних активів.
Чому це важливо:
Інституційна довіра: Чіткіші рекомендації та розширені послуги дають традиційним фінансовим інституціям впевненість активніше брати участь у сфері цифрових активів. Регуляторна визначеність означає менший юридичний ризик для великих капіталовкладників.
Захист інвесторів: Визначаючи, які діяльності можуть пропонувати ліцензовані брокери та торгові платформи — особливо такі, як маржинальне фінансування — регулятори допомагають забезпечити дотримання стандартів розкриття ризиків і відповідності. Це захищає менш досвідчених інвесторів від несподіваних втрат або шахрайства.
Інновації у продуктах: Можливість пропонувати структуровані або leveraged криптоінструменти під регуляторним наглядом може сприяти інноваціям у торгових інструментах, залучаючи професійних трейдерів і інституції.
Глобальна конкурентоспроможність: Реформи узгоджують Гонконг із іншими прогресивними регуляторами світу, такими як у США, Європі та Сінгапурі, які також досліджують регульовані рамки для криптопродуктів і послуг.
Зростання екосистеми: Від зберігання до консультаційних і управління портфелем — розширення регульованої участі допомагає створити більш стійку та диверсифіковану економіку цифрових активів.
Звичайно, залишаються виклики. Регулятори повинні балансувати інновації з стабільністю, забезпечуючи, щоб нові продукти і послуги не піддавали інвесторів надмірним ризикам. Крім того, співпраця з іншими наглядовими органами — наприклад, з Гонконгським монетарним управлінням (HKMA) щодо випуску стабількоінів — і надалі формуватиме, як різні аспекти цифрових фінансів будуть контролюватися.

Крім того, важливий темп розвитку. Хоча Гонконг швидко просуває свій регуляторний каркас, він також має забезпечити чіткість у термінах впровадження та ресурси й системи відповідності для ліцензованих суб’єктів, щоб відповідати високим стандартам. Відкрита консультація та співпраця з учасниками галузі ймовірно залишаться важливими у процесі реформ.
Загалом, нові рекомендації щодо VA від Гонконгу — це більше ніж просто регуляторні оновлення. Вони відображають широку трансформацію у тому, як основні фінансові центри сприймають цифрові активи: не як маргінальні або спекулятивні інструменти, а як легітимні компоненти сучасних фінансів, що вимагають обдуманого регулювання та відповідальної інтеграції.
Для глобальної криптоспільноти це підкреслює зростаючу тенденцію, коли прагматичне регулювання і зростання галузі можуть співіснувати — встановлюючи модель для інших юрисдикцій для вивчення. Дії Гонконгу у сфері регулювання віртуальних активів залишаються важливим напрямком для спостереження у найближчі місяці та роки.