Глобальний надлишок цукру продовжує тиснути на динаміку цін на цукор

Ринки цукру стикаються з постійним тиском через очікуваний глобальний надлишок пропозиції, при цьому основні ф’ючерсні контракти знижуються до багатомісячних і багаторічних мінімумів. Березневі ф’ючерси на цукор у Нью-Йорку опустилися до найнижчого рівня за 2,5 місяці, тоді як білий цукор на Лондонській ICE впав до 5-річного мінімуму, що свідчить про збереження медвежого настрою у секторі. Основним рушієм цього ослаблення є простий факт: кілька прогнозистів очікують історично значних надлишків пропозиції до сезону 2026-27 років, що тисне на оцінки вартості у всіх основних регіонах виробництва цукру.

Різниця між очікуваним виробництвом і споживанням залишається центральною проблемою, яка тисне на тенденції цін на цукор. Міжнародна організація цукру (ISO) у листопаді спрогнозувала, що світове виробництво цукру зросте на 3,2% у порівнянні з попереднім роком і становитиме 181,8 мільйона тонн у 2025-26 роках, з надлишком у 1,625 мільйона тонн. Звіт USDA за грудень малює ще більш яскраву картину: світове виробництво, за його даними, зросте на 4,6% і досягне рекордних 189,318 мільйонів тонн при споживанні 177,921 мільйонів тонн. Оцінки надлишків від різних торгових домівок ще більш драматичні — Czarnikow підвищила свій прогноз світового надлишку 2025/26 до 8,7 мільйонів тонн, тоді як Green Pool Commodity Specialists і StoneX прогнозують надлишки відповідно у 2,74 мільйона тонн і 2,9 мільйона тонн.

Рекордний обсяг виробництва Бразилії домінує у глобальній динаміці виробництва

Бразилія, найбільший у світі виробник цукру, залишається епіцентром історії розширення пропозиції, що тисне на ціни цукру у всьому світі. За підсумками грудня, сумарне виробництво цукру у центральних і південних регіонах Бразилії у 2025-26 склало 40,222 мільйона тонн, що на 0,9% більше у порівнянні з попереднім роком, при цьому коефіцієнт переробки цукрової тростини зріс до 50,82% у 2025/26 з 48,16% у попередньому сезоні. У перспективі Conab підвищила свій прогноз виробництва у Бразилії на сезон 2025/26 до 45 мільйонів тонн — це найвищий показник за всю історію. Міністерство сільського господарства США (USDA) прогнозує виробництво у Бразилії у 2025/26 на рівні 44,7 мільйона тонн, що на 2,3% більше у порівнянні з попереднім роком. Ці рівні виробництва стали критичним чинником, що стримує відновлення цін на цукор.

Однак існує потенційна «срібна підкладка» для стабілізації цін на цукор. Консалтингова компанія Safras & Mercado зазначила, що виробництво у Бразилії у 2026/27 знизиться на 3,91% до 41,8 мільйона тонн у порівнянні з очікуваними 43,5 мільйона у 2025/26, а експорт цукру прогнозується зменшитися на 11% до 30 мільйонів тонн. Це передбачуване зниження пропозиції може з часом пом’якшити тиск на ціни цукру, коли надлишки будуть виведені з ринку.

Зростання виробництва та дозволи на експорт з Індії додають тиску на пропозицію

Зростаюче виробництво в Індії стало ще одним важливим чинником, що стримує позитивний настрій щодо цін на цукор. Асоціація цукрових заводів Індії (ISMA) повідомила, що виробництво у сезоні 2025-26 станом на 15 січня зросло на 22% у порівнянні з попереднім роком і склало 15,9 мільйона тонн. ISMA підвищила свій прогноз виробництва у сезоні 2025/26 до 31 мільйона тонн у листопаді, що на 18,8% більше у порівнянні з попереднім роком. Міністерство сільського господарства США (USDA) прогнозує ще вищий показник — 35,25 мільйона тонн, що зумовлено сприятливими мусонними умовами та розширенням посівних площ.

Дозвіл на збільшення експорту посилив медвежий тиск на ціни. Індійський міністерство харчової промисловості дозволило цукровим заводам експортувати 1,5 мільйона тонн у сезоні 2025/26 для регулювання внутрішніх надлишків, а міністр харчової промисловості натякнув на можливість додаткових поставок. Як другий за величиною виробник цукру у світі, вихід Індії на ринок експорту створює значний опір відновленню цін. Також ISMA зменшила свій прогноз щодо частки цукру, призначеного для виробництва етанолу, з 5 мільйонів тонн до 3,4 мільйона тонн, що звільняє додаткові обсяги для експорту і додатково тисне на ціни.

Таїланд і Пакистан сприяють додатковому зростанню пропозиції

Таїланд, третій за величиною виробник цукру у світі та другий за обсягами експортер, також сприяє глобальному надлишку. Корпорація тайських цукрових заводів прогнозує виробництво у 2025/26 на рівні 10,5 мільйона тонн, що на 5% більше у порівнянні з попереднім роком, тоді як USDA прогнозує більш скромне зростання на 2% до 10,25 мільйона тонн. ISO підкреслює, що Пакистан також сприяє надлишковій ситуації поряд із зростанням виробництва в Таїланді та Індії.

Перспективи ринку: коли тиск на ціни цукру може послабшати

Медвежий прогноз щодо пропозиції суттєво знизив рівень цін на цукор. Covrig Analytics у грудні підвищила свій прогноз світового надлишку цукру у 2025/26 до 4,7 мільйона тонн, хоча прогнозує звуження надлишку до 1,4 мільйона тонн у 2026/27 через слабкі оцінки вартості, що стримують розширення виробництва. Це передбачуване зменшення пропозиції з часом може підтримати відновлення цін на цукор, хоча поки що зняття тиску малоймовірне, доки надлишки не будуть виведені з ринку.

Основний конфлікт залишається очевидним: рекордне світове виробництво, що перевищує споживання з історично широкими розривами, продовжує тиснути на тенденції цін на цукор, і короткострокове полегшення можливе лише за умови прискорення попиту або дисципліни у виробництві, яких прогнозисти поки що не передбачають.