Що останні кроки Друкенміллера у портфелі відкривають про його інвестиційну стратегію

Стенлі Друкенміллер, легендарний інвестор, який протягом десятиліть отримував вражаючі прибутки в Duquesne Capital Management, продовжує сміливо та переконливо коригувати свій портфель. Останні звіти SEC показують, що він повністю ліквідував свою позицію у провідного гравця на ринку нових ринків, одночасно відкривши ставки у трьох великих технологічних компаніях. Ці кроки дають цінні уроки про те, як досвідчені інвестори адаптують свої стратегії у відповідь на змінювані ринкові умови.

За 30 років керівництва Duquesne Capital Друкенміллер забезпечив середньорічну дохідність у 30% без жодного програшного року — такий послужний список привертає увагу. Сьогодні, хоча він вже не займається активним управлінням, він контролює через Duquesne Family Office активи на суму 4 мільярди доларів, зосереджуючись на сферах охорони здоров’я та технологій. Його останні рішення свідчать про те, що він суттєво переглядає цей фокус.

Остання реструктуризація: Друкенміллер виходить з одного сектору, входить в інший

Згідно з формою 13F — щоквартальними звітами, які мають подавати інвестиційні менеджери з активами понад 100 мільйонів доларів, — активність Друкенміллера у третьому кварталі свідчить про значну переорієнтацію. Найяскравіший крок — він повністю ліквідував свою позицію у Eli Lilly (NYSE: LLY), вивівши близько 100 675 акцій, що становили 1,9% його портфеля. Варто зазначити, що ця позиція була створена лише у четвертому кварталі 2024 року, що свідчить про досить швидкий її розворот.

Одночасно Друкенміллер почав або розширив позиції у трьох провідних компаніях у сфері штучного інтелекту:

• Amazon (NASDAQ: AMZN): придбав 437 070 акцій, що становлять 2,3% активів
• Meta Platforms (NASDAQ: META): купив 76 100 акцій, що становлять 1,3%
• Alphabet (NASDAQ: GOOGL/GOOG): 102 200 акцій, що складають 0,6%

Модель очевидна: стратегічний поворот у бік AI серед великих технологічних гігантів.

Чому Eli Lilly? Розуміння ринку препаратів для схуднення

Eli Lilly займає центральне місце на ринку препаратів для схуднення — сектору, який аналітики прогнозують може досягти майже 100 мільярдів доларів до кінця десятиліття. Динаміка ринку вражає: доходи Lilly зростають двозначними темпами, а її акції мають розумну оцінку з урахуванням перспектив зростання. За традиційним аналізом, цю активи навряд чи можна вважати втратою.

Проте вихід Друкенміллера не обов’язково свідчить про слабкість цієї можливості. Скоріше, його дії відображають стратегічне перерозподілення, а не втрату віри у сегмент препаратів для схуднення.

Більш ясна картина: еволюція стратегії, а не скептицизм щодо ринку

Щоб зрозуміти мотиви Друкенміллера, варто врахувати його недавню історію. У 2024 та на початку 2025 року він продав свої активи у Nvidia та Palantir Technologies — обидві компанії, у яких він визнавав високий рівень довіри, але зазначав зростаючі оцінки як причину для виходу. У інтерв’ю Bloomberg він зокрема зазначив, що оцінка Nvidia досягла «забагато високих» рівнів, незважаючи на фундаментальні переваги компанії.

Ця модель пояснює його нинішні кроки. Друкенміллер, схоже, виконує цілеспрямований зсув у стратегії, зосереджуючись на AI, але з чітким пріоритетом: замість того, щоб інвестувати у компанії, чиї бізнес-моделі залежать від штучного інтелекту, він віддає перевагу добре зарекомендуваним технологічним гігантам, які демонстрували сильні результати ще до появи AI як галузевої тенденції. Це — Amazon, Meta та Alphabet — зрілі компанії з доведеною історією успіху.

Такий підхід має подвійний плюс: потенціал значного зростання за рахунок AI у поєднанні з стабільністю та довірою провідних платформ. Якщо впровадження AI прискориться у всій економіці, ці компанії зможуть отримати значну вигоду.

Що інвестори можуть винести з цих кроків

Чи має Друкенміллер інсайдерську інформацію, якої позбавлені всі інші? Свідчення радше вказують на дисциплінований підхід до інвестування на основі оцінки активів. Його вихід з Eli Lilly не означає, що можливість з препаратами для схуднення досягла піку. Скоріше, його дії свідчать про переконання, що за поточних оцінок гіганти з AI пропонують більш привабливу співвідношення ризиків і доходів.

Для індивідуальних інвесторів, які спостерігають за цим перерозподілом, урок полягає не лише у конкретних рекомендаціях щодо акцій. Еволюція Друкенміллера демонструє, що навіть легендарні інвестори постійно переоцінюють ринкові умови, рівень оцінок і нові можливості. Його готовність залишити позиції, відкриті лише кілька місяців тому, у поєднанні з стратегічним зсувом у бік AI та зрілих технологічних компаній — яскравий приклад важливості гнучкості та дисципліни у довгостроковому збагаченні.