Стратегія 90/10 Ворена Баффета стикається з новою реальністю: зростання Біткоїна переосмислює підхід до портфеля

Протягом десятиліть мільярдер-інвестор Воррен Баффетт відстоював досить просту інвестиційну формулу: 90% — у широкі індексні фонди акцій (переважно S&P 500), і 10% — у короткострокові казначейські білети. Ця стратегія 90/10 стала золотим стандартом для терплячих довгострокових інвесторів, які прагнуть накопичення багатства без головного болю від активного підбору акцій. Однак останні дані про результати показують історію, яка ставить під сумнів цю традиційну мудрість у несподіваних аспектах.

Згідно з даними Opening Bell Daily, індекс S&P 500 — який об’єднує 500 найбільших публічних компаній США — приніс у доларовому еквіваленті 106% прибутку з 2020 року. Однак, якщо порівнювати з Біткоїном, картина кардинально змінюється: той самий індекс за цей період знизився приблизно на 88 у термінах, виражених у Біткоїнах. Хоча обидва активи дали позитивний номінальний дохід, така різниця викликає незручні питання щодо того, чи потребує перевірена часом модель розподілу Воррена Баффета переосмислення для покоління інвесторів, що орієнтуються на криптовалюти та цифрові активи.

Портфель Воррена Баффета 90/10: доведена ефективність

Індекс S&P 500 історично демонструє інфляційно скориговані річні доходи близько 6,7% — показник, який Баффетт неодноразово цитує як доказ того, що широка диверсифікація перевершує вибір окремих акцій на довгих відрізках часу. Протягом більшої частини минулого століття ця теза підтверджувалася досить добре. Інвестор, що вклав капітал у цей індекс, пережив рецесії, війни, технологічні зрушення і безліч панік на ринку, виходячи з них із значущим реальним збагаченням.

Привабливість такого підходу полягає у його простоті та психологічному комфорті від усвідомлення, що 500 найбільш економічно потужних підприємств Америки працюють на вашу користь. Немає нічних дзвінків від трейдерів, немає маржинальних викликів і не потрібно передбачати, який CEO зробить наступну billion-міліардну помилку.

Винятковий п’ятирічний період Біткоїна

Порівняймо цю стабільну історію з траєкторією Біткоїна. Найбільша у світі криптовалюта досягла рекордної ціни у 126 080 доларів у останні місяці, що є суттєвим зсувом у сприйнятті цифрових активів основними інвесторами. Гіпотетична інвестиція у 100 доларів у Біткоїн на початку 2020 року могла б вирости приблизно до 1474 доларів наприкінці 2025 року — приріст, який значно перевищує 210 доларів, що був би у разі інвестиції у той самий початковий капітал у S&P 500.

За минулий рік Біткоїн зазнав значної волатильності, знизившись на 32,23% від своїх недавніх максимумів. Однак навіть з урахуванням цього відкату різниця у результатах за п’ять років між Біткоїном і акціями залишається величезною. Такий масштаб переваги викликав нову хвилю дискусій щодо доцільності збереження традиційної стратегії 90/10 або будь-якої іншої класичної моделі розподілу активів для інвесторів із довгостроковим горизонтом або високою толерантністю до ризику.

Апельсини проти яблук: дилема порівняння

Однак професіонали інвестиційного ринку справедливо застерігають не сприймати цю порівняльну оцінку як простий двобій. Індекс S&P 500 — це диверсифікований кошик компаній, що генерують доходи, мають доведену бізнес-модель, налагоджені ланцюги постачання та історію прибутків, що тягнеться десятиліттями. У той час як Біткоїн — це один цифровий актив із фіксованим обсягом у 21 мільйон монет, без доходів і грошових потоків у традиційному розумінні.

Розрив у ринковій капіталізації підкреслює цю різницю. Зараз Біткоїн має приблизну ринкову вартість у 2,47 трильйона доларів, тоді як компанії, що входять до S&P 500, разом оцінюються приблизно у 56,7 трильйона доларів. Менший розмір Біткоїна, у поєднанні з його спекулятивним характером і ідеєю дефіциту, створює принципово інший профіль ризику та доходності, ніж володіння часткою американського корпоративного сектора.

Крім того, Біткоїн демонструє значно вищу волатильність, ніж широкі індекси акцій. У той час як S&P 500 рухається у відповідь на економічні цикли та прибутки корпорацій, цінові коливання Біткоїна зумовлені настроями щодо прийняття, регуляторними змінами, макроекономічною політикою і іноді — майже виключно — соціальними медіа.

Генераційна зміна у підходах до розподілу активів

Незважаючи на ці застереження, останні п’ять років безперечно належали цифровим активам. Воррен Баффетт залишається прихильником сили складного відсотка S&P 500, і його довгий трек-рекорд підтверджує цю позицію для тих, хто шукає менш волатильний, інституційний підхід до формування портфеля. Однак дедалі більше досвідчених інвесторів переосмислюють, чи повністю традиційна модель 90/10 або будь-який інший класичний розподіл активів адекватно відображає можливості та ризики 2020-х.

Зростання криптовалют як вимірюваної економічної сили, інституційне впровадження великими корпораціями і пенсійними фондами, а також зрілість блокчейн-інфраструктури змінили інвестиційний ландшафт. Щоб залишатися актуальним, філософія Баффета 90/10 можливо, має еволюціонувати від жорстких відсоткових розподілів до підкреслення основного принципу — диверсифікації між некорельованими активами, кожен з яких виконує свою роль у портфелі.

Питання, яке нині стоїть перед інвесторами, вже не у тому, чи слід порівнювати Біткоїн із S&P 500, а у тому, як різні класи активів — з унікальними характеристиками, профілями ризику та траєкторіями зростання — можна розумно поєднати для досягнення конкретних фінансових цілей. Довгострокова дисципліна і стратегічне мислення Воррена Баффета залишаються мудрістю для будь-якої епохи. Однак спосіб застосування цієї дисципліни у портфелях майбутніх десятиліть може виглядати зовсім інакше.