Розуміння опціону Strangle: Посібник з двонаправленої торгівлі

Коли ринкова невизначеність досягає піку і трейдери не можуть визначитися, в якому напрямку рухатиметься актив, багато хто відкидає цю ситуацію як нетипову. Але досвідчені трейдери криптоопціонів бачать у цьому можливість. Стренгл-стратегія опціонів дозволяє вам скористатися волатильністю цін незалежно від того, чи зростає чи падає актив — за умови, що рух достатньо значний. Цей двонапрямний підхід стає все популярнішим серед трейдерів, які розуміють імпліцитну волатильність і прагнуть отримати прибуток від очікуваних коливань цін без необхідності точно передбачати напрямок.

Що таке стратегія опціонів Стренгл?

Стренгл — це техніка торгівлі опціонами, яка полягає у одночасному купівлі (або продажі) кол- і пут-опціонів на один і той самий базовий актив. Основна різниця полягає в тому, що обидва контракти мають однаковий термін дії, але різні цінові рівні (страйки).

Основний механізм: купуючи стренгл, ви купуєте кол-опціон з ціною страйк вище за поточну ринкову ціну і пут-опціон з ціною страйк нижче за неї. Така позначка — поза грою (OTM) — означає, що стратегія стане прибутковою лише у разі суттєвого руху ціни в будь-якому напрямку. Премія, яку ви сплачуєте за обидва контракти наперед, є вашим максимально можливим збитком у сценарії довгого стренглу.

Перевага цієї стратегії — її гнучкість. Чи то різко зросте ціна Bitcoin, чи різко впаде — ваша позиція може принести прибуток, якщо рух перевищить рівень, закладений у ціновий ринок опціонів.

Чому імпліцитна волатильність — ваш найкращий друг у стратегії стренгл

Перед тим, як здійснити торгівлю стренгл-опціонами, потрібно зрозуміти імпліцитну волатильність (IV). Уявіть її як очікування ринку щодо майбутніх коливань цін. Кожен контракт має свій рівень IV, який коливається залежно від торгової активності та настроїв на ринку.

Висока імпліцитна волатильність створює ідеальні умови для стренгл-опціонів. Коли трейдери очікують важливих новин — будь то оновлення блокчейну, регуляторні оголошення або макроекономічні дані — IV зазвичай зростає. Це підвищує ціну премій, але й створює саме ті сценарії руху цін, у яких стренгл процвітає.

Зворотній зв’язок теж важливий: якщо ви входите у стренгл під час високої IV, але очікуваний каталізатор не спричиняє значного руху ринку, ваша позиція може швидко погіршитися через зниження волатильності (IV crush), коли очікування щодо волатильності падають і премії зменшуються.

Довгий стренгл: ставка на великі коливання цін

Стратегія довгого стренглу полягає у купівлі обох опціонів — кол- і пут — з поза грою цінами страйк. Це більш консервативний варіант у порівнянні з коротким стренглом.

Розглянемо приклад. Припустимо, Bitcoin торгується за $34 000, і ви очікуєте значної волатильності через важливе регуляторне рішення. Ви можете купити кол-опціон за $37 000 і пут-опціон за $30 000, обидва з терміном дії 30 днів. Загалом ці контракти коштуватимуть приблизно $1320 у преміях.

Ваш потенціал прибутку стає очевидним, коли рух ціни прискорюється:

• Якщо Bitcoin зросте до $40 000, ваш кол-опціон набуде внутрішньої вартості, а пут — стане безглуздим
• Якщо Bitcoin впаде до $28 000, пут принесе прибуток, а кол-опціон стане безглуздим
• Якщо ціна залишиться між $30 000 і $37 000, обидва опціони втратять цінність, і ви втратите сплачені премії — $1320

Мінімальний потенціал прибутку необмежений з боку кол-опціону і значний — з боку пут-опціону. Максимальні втрати обмежені сумою сплачених премій. Такий асиметричний ризик приваблює трейдерів, які очікують волатильності, але хочуть обмежити можливі катастрофічні збитки.

Короткий стренгл: заробіток на стабільності цін

Короткий стренгл — це протилежна стратегія: ви продаєте (або “писати”) обидва опціони — кол і пут — з поза грою цінами. Ви не ставите на великий рух, а розраховуєте, що актив торгуватиметься у визначеному діапазоні.

З прикладом Bitcoin за $34 000, ви можете продати кол-опціон за $37 000 і пут-опціон за $30 000, отримавши приблизно $1320 премій наперед. Максимальний прибуток — це сума премій, тобто $1320.

Але ризик кардинально змінюється: якщо ціна Bitcoin підніметься вище $37 000 або опуститься нижче $30 000, ви можете зазнати необмежених збитків. Тому короткі стренгли вимагають суворого управління ризиками і глибокого переконання у ринкових перспективах. Трейдери зазвичай застосовують цю стратегію, коли вірять, що каталізатор буде відкладений або очікують флетовий рух без чіткої тенденції.

Основні переваги торгівлі стренгл-опціонами

Двонапрямна стратегія: ви отримуєте прибуток незалежно від напрямку руху цін, якщо він значний. Це знімає необхідність робити ставку на напрямок, коли ринкова впевненість невелика.

Ефективність капіталу: опціони поза грою мають нижчі премії, ніж у грошах (ATM). Це дозволяє розподіляти капітал між кількома позиціями або зменшувати розмір угод, зберігаючи експозицію.

Перевага волатильності: якщо ви володієте кращими навичками таймінгу або маєте доступ до каталізаторів, яких інші ще не врахували, стренгл дозволяє вам використовувати асиметрії імпліцитної волатильності до їх корекції ринком.

Важливі ризики

Згасання Theta: опціони поза грою швидко втрачають цінність з наближенням терміну дії. Щодня довгий стренгл втрачає вартість через час, навіть якщо ціна залишається стабільною. Початківці недооцінюють швидкість зникнення премій.

Зниження волатильності (IV crush): якщо IV падає після відкриття довгого стренглу, ваша позиція втрачає цінність навіть за умови руху ціни. Зменшення волатильності може зменшити премії сильніше, ніж прибутки від руху цін.

Потрібна точність: потрібно правильно обрати рівні страйків і терміни. Занадто близькі — і ви отримаєте схожість із стредл, але з вищими преміями і меншими точками беззбитковості. Занадто широкі — і навіть значний рух може не принести прибутку.

Залежність від ринкового таймінгу: стренгл вимагає входу перед каталізаторами або моментами зміни волатильності. Занадто ранній вхід — і ви втратите премії через згасання часу; запізнілий — і премії вже високі, а потенційний прибуток зменшений.

Стренгл проти стредл: розуміння різниці

Обидві стратегії — стренгл і стредл — дозволяють отримати прибуток від великих рухів цін незалежно від напрямку. Основна різниця — у виборі рівнів страйків.

Стредл — це купівля (або продаж) кол і пут з однаковим рівнем — зазвичай at-the-money (ATM). Оскільки ATM-опціони мають внутрішню цінність, премії стредл значно вищі, ніж у стренгл. Але стредл виходить на точку беззбитковості при менших рухах цін.

Стренгл використовує різні рівні страйків, обидва поза грою, що робить премії дешевшими, але вимагає більшого руху цін для отримання прибутку.

Обирайте стренгл, якщо: у вас обмежений капітал, високий рівень ризику і ви очікуєте надзвичайних рухів цін навколо важливих каталізаторів.

Обирайте стредл, якщо: ви цінуєте нижчий ризик, можете дозволити собі вищі премії і очікуєте помірну або значну волатильність.

Обидві стратегії найкраще працюють у періоди підвищеної імпліцитної волатильності і погіршуються, коли ціна залишається в межах і коливається без чіткої тенденції.

Освойте стренгл через практику

Стренгл — це складний інструмент у арсеналі трейдера опціонів. Його сила проявляється, коли ви поєднуєте глибоке розуміння ринку з технічною точністю — зокрема, розпізнаючи, коли імпліцитна волатильність недооцінена порівняно з майбутніми каталізаторами.

Перед тим, як вкладати реальні кошти у торгівлю стренгл-опціонами, попрактикуйтеся на демо-рахунках. Вивчайте, як різні рівні страйків впливають на прибутковість. Спостерігайте за тим, як зниження IV впливає на ваші позиції. Інтуїтивно зрозумійте, чому згасання Theta прискорюється з наближенням терміну.

Ті трейдери, що досягають успіху з стренгл-опціонами, мають одне спільне — вони поважають як потенціал прибутку, так і ризики. Вони розглядають стренгл не як швидкий шлях до легких заробітків, а як механізм збору волатильності, що вимагає дисципліни, таймінгу і постійного навчання.

Розширюючи свій арсенал торгівлі опціонами, пам’ятайте, що стренгл найкраще працює у комплексі з управлінням розміром позицій, дисципліною щодо стоп-лоссів і календарями каталізаторів. Оволодійте цими елементами — і стренгл стане надійною зброєю для отримання прибутку з невизначеності.