Оволодіння стратегією опціонів Стредл: ваш посібник з отримання прибутку від коливань ринку

Невизначеність на ринках криптовалют не завжди є негативом. Якщо ви очікуєте значних коливань цін, але не можете передбачити, в яку сторону ринок знехтує, стратегія опціонів «страдл» може бути саме тим, що вам потрібно. Цей нейтральний підхід до торгівлі опціонами стає все популярнішим серед криптотрейдерів, оскільки він дозволяє потенційно отримувати прибуток від волатильності незалежно від того, чи зростають ціни, чи падають.

Коли і чому застосовувати стратегію «страдл» опціонів

Стратегія «страдл» найкраще працює, коли ваш прогноз щодо ринку базується на одній основній впевненості: волатильність на підході. На відміну від напрямних стратегій, що вимагають передбачення зростання або падіння цін, «страдл» усуває цю невизначеність.

Трейдери зазвичай застосовують «страдл» перед важливими подіями, що можуть вплинути на ринок: регуляторними оголошеннями щодо криптовалют, значущими макроекономічними даними, що впливають на ринкові настрої, або очікуваними новинами, які можуть спричинити різкі коливання цін. Оскільки ринки криптовалют зазвичай більш волатильні, ніж традиційні активи, стратегія «страдл» особливо актуальна при торгівлі цифровими активами.

Цей підхід принципово відрізняється від стратегій типу «странгл», які також ставлять на волатильність, але використовують різні цінові рівні страйків. За допомогою «страдл» ви робите ставку на те, що важливі рухи ринку мають значення більше, ніж напрямок.

Основи механіки вашої стратегії «страдл»

Щоб успішно реалізувати «страдл», потрібно розуміти, з чим працює. Розглянемо, як трейдери фактично застосовують цю стратегію.

Початковий етап: купівля двох опціонів

Ви починаєте з одночасної купівлі двох опціонів на один і той самий актив. Зазвичай це позиції «на гроші» (ATM)—тобто і ваш кол-опціон (ставка на зростання ціни), і пут-опціон (ставка на падіння ціни) мають страйки, близькі до поточної ринкової ціни криптоактиву.

Зони прибутку

Тут починається цікаве. Ваш максимальний потенціал прибутку необмежений. Якщо ціна активу суттєво зросте вище за страйк вашого кол-опціону плюс сплачену премію, ваш кол-опціон зростає в цінності, тоді як пут-опціон втрачає цінність, але ви все одно отримуєте прибуток. Аналогічно, якщо ціна різко впаде нижче за страйк пут-опціону мінус сплачена премія, пут приносить прибуток, а кол-опціон стає безцінним.

Ціна повинна пройти досить далеко, щоб перекрити сумарну вартість обох опціонів. Кожен рух, що перевищує цю точку беззбитковості, приносить вам прибуток.

Управління ризиком

Гарна новина у тому, що ризик обмежений. Максимальні збитки — це сума сплачених премій за обидва опціони. Якщо актив залишається біля страйку при закінченні терміну, обидва контракти закінчуються без цінності, і ви втрачаєте лише сплачені премії.

Визначення рівнів беззбитковості

Розуміння, де ви виходите на беззбитковість, дуже важливе. Верхня точка беззбитковості — це страйк плюс сплачені премії. Нижня — страйк мінус премії. Ці рівні визначають, наскільки актив має рухатися, щоб стратегія почала приносити прибуток. Це дозволяє заздалегідь оцінити, чи виправдані потенційні рухи цін.

Довгий «страдл» проти короткого «страдл»: різниця

Стратегія «страдл» буває двох типів. Довгий «страдл» (купівля обох опціонів) підходить тим, хто очікує волатильність. Короткий «страдл» — це протилежність: ви продаєте обидва опціони, сподіваючись, що ціни залишаться стабільними.

Короткий «страдл» може бути прибутковим у низьковолатильних умовах, але несе значно більший ризик, оскільки збитки можуть швидко зрости при несподіваних рухах цін. Через асиметричний профіль ризику короткий «страдл» зазвичай призначений для досвідчених трейдерів із великим капіталом і високою толерантністю до ризику.

Для більшості початківців краще починати з довгого «страдл», оскільки він має більш керований профіль ризику і чітко визначені обмеження збитків.

Оцінка стратегії «страдл»: переваги та недоліки

Кожна стратегія має свої плюси і мінуси. Ось що потрібно враховувати.

Що робить «страдл» привабливим

Безліч потенційного прибутку — головна перевага. Якщо ринок справді демонструє волатильність, яку ви передбачили, ваші прибутки можуть бути значними. Крім того, стратегія повністю усуває напрямковий ризик: вона однаково ефективна і при зростанні, і при падінні цін.

«Страдл» особливо ефективний під час високої волатильності або перед важливими подіями. Також він підходить, коли ваша впевненість у волатильності сильніша за будь-яке прогнозування напрямку.

Недоліки і виклики

Перший недолік — висока початкова вартість. Купівля двох опціонів вимагає значних премій, і ціна має рухатися суттєво, щоб перекрити ці витрати і почати отримувати прибуток.

Маленькі рухи цін не допоможуть. Якщо волатильність не проявиться, обидва опціони з часом втратять цінність. Крім того, якщо очікувана волатильність зменшиться після відкриття позиції, вартість опціонів знизиться навіть при руху активу, що негативно позначиться на прибутковості.

Час працює проти вас. Чим довше ви тримаєте «страдл», тим більше втрачаєте через тайм-делей. Це особливо критично у останній місяць перед закінченням терміну.

Важливі фактори, що впливають на вашу стратегію «страдл»

Два ключові фактори визначають успіх: імпліцитна волатильність (IV) і час.

Імпліцитна волатильність — прихована змінна

IV — це ринковий прогноз щодо того, наскільки актив може рухатися у майбутньому. Вища IV означає, що ринок очікує значних рухів, що підвищує премії опціонів. Це створює таймінговий виклик: потрібно купувати опціони, коли ви вірите, що фактична волатильність перевищить закладену, щоб ринок переформував цінність ваших опціонів у більшу.

Якщо ж імпліцитна волатильність знизиться після купівлі, стратегія стане менш прибутковою незалежно від руху активу. Тому важливо розуміти ринкові настрої і рівень IV.

Час — постійний ворог

Тета — міра тайм-делей. Вона прискорюється, коли наближаєшся до закінчення терміну. Щодня без суттєвих рухів цін зменшує цінність опціонів. Стратегія «страдл» враховує цей факт: час працює проти вас, якщо актив не демонструє значних рухів.

Виняток становлять «в грошах» (ITM) опціони. Вони зберігають внутрішню цінність навіть перед закінченням, що частково захищає їх у останні тижні.

Практичний приклад: формування позиції «страдл»

Розуміння теорії — одне, а застосування — інше. Розглянемо приклад із реальними ринковими умовами.

Припустимо, ETH торгується близько $2010, і ви очікуєте значного руху через регуляторний огляд. Ви вирішуєте створити «страдл» з контрактами, що закінчуються через чотири тижні.

Ви купуєте ATM кол- і пут-опціони з страйком $2010. Загальна премія може становити приблизно 1.5–2% від вартості активу. З урахуванням цієї премії рівні беззбитковості — приблизно на 3–5% вище і нижче поточного страйку, що є реалістичним рухом для події з високою ймовірністю.

Якщо ETH несподівано зросте до $2150, ваш кол-опціон отримує значну цінність, а пут-опціон закінчується без цінності. Ваш прибуток покриває премії і дає додатковий дохід. Якщо ж ETH впаде до $1900, виграє пут, перевищуючи витрати на премії. Але якщо новини регуляторів не викличуть руху і ETH залишиться в межах $1980–$2040, обидва опціони закінчаться без цінності, і ви зафіксуєте максимум збитків — сплачені премії.

Цей приклад ілюструє, чому трейдери застосовують «страдл» навколо очікуваних волатильних подій. Стратегія не про вдачу, а про правильне позиціонування навколо відомих каталізаторів і управління асиметричним профілем ризику і прибутку.

Додаткові стратегії для вашого арсеналу

Хоча «страдл» орієнтований на волатильність, існують й інші підходи для різних прогнозів і рівнів ризику.

Незалежні пут-опціони (naked puts): доходність із високим ризиком

Продаж пут-опціонів без володіння активом або коротких позицій дозволяє отримувати премії. Якщо ціна залишається вище страйку, ви отримуєте прибуток. Але при падінні активу ви зобов’язані купити його за страйком, що може призвести до збитків. Ця стратегія підходить для бичачих настроїв із високою впевненістю і достатнім капіталом.

Покриті колли (covered calls): отримання доходу на вже володіному активі

Якщо ви вже маєте криптоактиви, продаж кол-опціонів проти них дозволяє отримувати премії і захищати позицію за рахунок страйку. Якщо ціна зросте вище, ви продаєте актив за домовленою ціною. Це перетворює існуючі активи у джерело доходу без ризику напрямку.

Основні висновки для успіху з «страдл»

Стратегія «страдл» — потужний інструмент у ситуаціях, коли впевненість у волатильності перевищує впевненість у напрямку. Купуючи обидва опціони одночасно, ви отримуєте можливість заробити на значних рухах у будь-якому напрямку, обмежуючи збитки сумою премій.

Щоб досягти успіху, потрібно чітко знати рівні беззбитковості, враховувати негативний вплив тайм-делей і змін імпліцитної волатильності, а також правильно входити у позицію навколо важливих каталізаторів. Хоча початкові витрати високі і дрібні рухи цін працюють проти вас, правильне застосування «страдл» у періоди очікуваної волатильності може принести привабливий профіт.

Ваш шлях у застосуванні «страдл» починається з аналізу майбутніх подій, що можуть спричинити значний рух цін. Виявивши каталізатор, просто купуйте опціони, визначайте ризики і довіряйте волатильності. Як і будь-яка стратегія, успіх залежить від освіти і практики з невеликими позиціями — це відрізняє успішних трейдерів від тих, хто має труднощі з реалізацією.