Що таке Стредл у торгівлі опціонами та як його використовувати

Стредл у опціонах — одна з найуніверсальніших стратегій для трейдерів, які прагнуть скористатися рухом ринку без необхідності прогнозувати його напрямок. Одночасно купуючи колл- і пут-опціони на один і той самий базовий актив із однаковими цінами страйку та датами закінчення, ви створюєте позицію, яка приносить прибуток при значній волатильності цін незалежно від того, чи зростають вони, чи падають. Це робить її особливо привабливою для трейдерів крипто-опціонів, що орієнтуються на ринок цифрових активів із його внутрішньою невизначеністю.

Що саме таке стратегія стредл у опціонах?

За своєю суттю, стредл — нейтральна стратегія опціонів, тобто вона не вимагає від вас прогнозу щодо напрямку руху активу, лише того, що рух цей буде значним. Стратегія полягає у одночасному купівлі двох контрактів: одного колл-опціону (ставка на зростання ціни) і одного пут-опціону (ставка на падіння ціни). Обидва контракти мають однаковий страйк, зазвичай близький до поточної ринкової ціни активу (at-the-money, ATM).

Перевага цієї підходу — у його гнучкості. Неважливо, чи це Біткоїн, Ефіріум або будь-який інший волатильний криптоактив — стредл працює однаково: прибуток з’являється, коли рух ціни перевищує сумарну вартість обох премій, які ви заплатили наперед. Це можна порівняти з хеджуванням власної невизначеності — ви платите визначену ціну (премії) за необмежений потенціал прибутку, якщо ринок зробить рішучий рух.

Крипто-опціонні трейдери часто застосовують стредл, очікуючи важливих подій, таких як регуляторні оголошення, масштабні оновлення мережі або значущі макроекономічні дані, що можуть спричинити різкі коливання цін.

Як працює стратегія стредл у опціонах

Встановлення позиції

Спершу обираєте ціну страйку та дату закінчення. Зазвичай трейдери вибирають ATM-опціони, оскільки вони пропонують баланс між ціною та потенційним прибутком. Наприклад, якщо зараз ETH торгується близько $2,020 (станом на лютий 2026 року), трейдер може купити і колл, і пут із страйком $2,000, сплативши сумарну премію за обидва контракти.

Початкова вартість — це ваш максимально можливий збиток: якщо жоден з опціонів не закінчиться в грошах (in-the-money) до закінчення, ви втратите всю сплачену премію. Однак, якщо ціна суттєво перевищить або опуститься нижче точок беззбитковості, ваші прибутки теоретично необмежені.

Розуміння точок беззбитковості

Математика тут проста, але критична. Ваша верхня точка беззбитковості — це страйк плюс загальна премія. Нижня — страйк мінус премія. Ціна має рухатися за межі цих рівнів, щоб ви почали отримувати прибуток.

Наприклад, якщо ви заплатили 300 доларів у преміях за опціони зі страйком $2,000, то точки беззбитковості будуть $2,300 з боку зростання і $1,700 з боку падіння. ETH має рухатися за цими рівнями, щоб ваша позиція стала прибутковою.

Динаміка прибутку та збитків

Де ви заробляєте: Якщо Ethereum різко зростає вище верхньої точки беззбитковості, ваш колл-опціон зростає у цінності, тоді як пут втрачає цінність. Навпаки, якщо ETH падає нижче нижньої точки беззбитковості, пут-опціон отримує цінність. Чим сильніше рух у будь-якому напрямку, тим більший ваш прибуток.

Де ви втрачаєте: Якщо ETH залишається відносно стабільним між точками беззбитковості до закінчення, обидва опціони закінчуються без грошової цінності, і ви втрачаєте сплачену премію. Це головний ризик — не ставити на напрямок, а ставити на значний рух цін.

Важливі фактори, що визначають успіх: часова деградація та імпліцитна волатильність

Два головних чинники впливають на успіх або провал стредл, і обидва вимагають постійного моніторингу.

Імпліцитна волатильність (IV) — це очікування ринку щодо майбутніх рухів цін. Вища IV означає, що опціони коштують дорожче (вищі премії), але й передбачають більші коливання. Встановлюючи стредл у високій IV-середовищі, ви платите більше, але отримуєте вигоду, якщо волатильність справді проявиться. Якщо ж IV знизиться після купівлі, цінність опціонів зменшиться, навіть якщо базовий актив не рухається — це серйозний негатив для вашої позиції.

Часова деградація (Theta) — це зниження цінності опціонів через час. Щодня, що проходить, обидва опціони втрачають цінність, якщо ціна активу не змінюється. Це прискорюється наприкінці терміну, тому таймінг дуже важливий. Є один виняток: якщо опціон у грошах (ITM), він зберігає внутрішню цінність і деградація сповільнюється.

Оптимальне середовище для стредл — це високий IV, що передбачає майбутню волатильність, і достатній час для руху, щоб уникнути руйнівної часовой деградації.

Стредл проти короткого стредл: напрямкова протилежність

Хоча ця стаття зосереджена на довгому стредл — купівлі обох опціонів, існує й протилежна стратегія: короткий стредл. Тут ви продаєте колл і пут із тим самим страйком, отримуючи премію наперед, але ставите на те, що ціна залишиться стабільною. Ризик у цьому випадку — необмежений, якщо ціна зробить значний рух у будь-якому напрямку, тоді як обмежений — ваш потенційний прибуток (сума премій).

Короткий стредл підходить трейдерам, які очікують слабку реакцію ринку на каталізатори, але він більш ризикований і підходить лише досвідченим трейдерам із високою толерантністю до ризику. Довгий стредл — більш безпечний, оскільки максимальні збитки визначені.

Практичний приклад: стредл у дії

Щоб показати, як це працює, розглянемо сценарій жовтня 2024 року, коли Ethereum консолідувався між певними рівнями цін. Технічні індикатори натякали на швидкий прорив. Купуючи ATM-опціони з страйком $2,350, що закінчуються 4 жовтня, трейдери заплатили приблизно 0.112 ETH (близько $263 тоді) у сумарних преміях.

Як це працювало: якщо ETH різко прорве $2,613 (страйк + премія), колл-опціон здобуде значну цінність. Якщо ETH впаде нижче $2,087 (страйк — премія), пут здобуде цінність. Стратегія спрацює, якщо ціна рухнеться за межі будь-якої з точок — важливою є величина руху, а не напрямок. Якщо ж ETH залишиться в межах, ви втратите всю премію — $263.

Цей приклад демонструє, що стредл особливо ефективний у періоди істинної невизначеності — ви не вгадуєте напрямок, а готуєтеся до прориву будь-яким шляхом.

Коли варто використовувати довгий стредл?

Успішні трейдери застосовують стредл вибірково, а не постійно. Стратегія має сенс у таких випадках:

• Перед важливими подіями: регуляторні оголошення, оновлення протоколу, великі партнерські новини
• У високоволатильних ринках: криптоактиви демонструють достатні щоденні коливання
• Коли IV високий, але не надмірний: очікувана волатильність уже закладена у ціни, але не настільки, щоб премії стали надто дорогими
• Коли ви впевнені у значному руху, а не у напрямку: головне — ставити на великий рух, а не на точний напрямок

Застереження: не слід застосовувати стредл, якщо очікуєте мінімальні зміни цін, коли IV вже дуже високий, торгуєте малоліквідними контрактами або маєте недостатній капітал для моніторингу та коригування позицій.

Переваги та обмеження довгого стредл

Чому трейдери обирають стредл:

• Необмежений потенціал прибутку при значному русі ціни
• Визначений максимум збитків — сплачена премія
• Працює як у зростаючому, так і у падаючому ринках
• Не потрібно прогнозувати напрямок
• Добре працює у періоди високої волатильності

Обмеження:

• Висока початкова вартість через купівлю двох опціонів
• Потрібен значний рух цін для отримання прибутку
• Збитки зростають, якщо очікувана волатильність не реалізується
• Часова деградація зменшує цінність щодня, навіть якщо напрямок правильний
• Вимагає активного управління; пасивне «зробив і забув» рідко працює
• Премії можуть бути дорогими у волатильних умовах, що ускладнює досягнення точки беззбитковості

Інші стратегії опціонів, які варто знати

Крім стредл, існують й інші стратегії з різними профілями ризику та доходу:

Стренгл — купівля колл і пут із різними страйками (далі один від одного), що зменшує початкові витрати, але вимагає більшого руху цін для прибутку.

Накладені пут-опціони (naked puts) — продаж путів без володіння активом, отримуючи премію наперед, але з необмеженими ризиками при падінні цін. Підходить для бичачих стратегій з доходом.

Покриті колли (covered calls) — продаж колл-опціонів проти активів, які ви вже маєте. Якщо вас призначать, ви продаєте за страйком, обмежуючи потенційний прибуток, але отримуєте премію. Це хеджує довгі позиції і генерує невеликий дохід у стабільних ринках.

Кожна стратегія орієнтована на різні ринкові умови та рівень ризику. Стредл — посередині: дорожчий за стренгл, але простіший у управлінні, ніж кілька окремих позицій.

Основний висновок: опануйте стредл для волатильних ринків

Стредл у опціонах — потужний інструмент для трейдерів, що працюють у невизначених умовах, не жертвуючи капіталом через неправильний прогноз напрямку. Розуміючи, як працює ця стратегія — поєднання колл і пут у єдину ставку на волатильність — ви можете систематично її застосовувати, а не емоційно.

Головне — пам’ятайте: стредл не про правильний напрямок, а про правильну величину руху. Вони працюють, коли ринок робить значний рух, і провалюються, коли залишається в межах. Освойте механіку, враховуйте часову деградацію і імпліцитну волатильність, і застосовуйте стредл вибірково у періоди підвищеної, але не надмірної волатильності. Такий дисциплінований підхід перетворює стредл із спекулятивної ставки на обґрунтований захист від справжньої ринкової невизначеності.