#WalshSaysToCautiouslyShrinkBalanceSheet

Глибокий аналіз: Кевін Верш і обережне зменшення балансового рахунку ФРС – ліквідність, обсяг, ціна та все між ними
Кевін Верш (Кандидат на посаду голови ФРС від Трампа, контекст початку 2026) виступає за зменшення величезного балансового рахунку ФРС (~$6,6 трлн станом на лютий 2026) агресивно, але обережно — перезапуск або прискорення кількісного звуження (QT) без викликання шоків на ринку, кризи репо або різких стрибків доходності. Він поєднує це з підтримкою зниження ставок для сприяння зростанню, але фокус на QT сприймається як яструбиний щодо ліквідності.

Ринки відреагували різко після його номінації (пізній січень 2026), особливо в ризикових активів, таких як Біткоїн і криптовалюти. Нижче наведено детальний розбір з реальними відсотками, ефектами ліквідності, обсягами торгів, рухами цін та ширшими наслідками станом на початок лютого 2026.

1. Що означає "Обережне зменшення" у конкретних термінах
Поточний баланс ФРС: ~$6,6 трлн (зменшення ~$2,4 трлн від піку пандемії після QT 2022–2025). QT припинено/завершено у грудні 2025; тепер у режимі "достатніх резервів" з обмеженими покупками казначейських облігацій (~$40 мільярдів/місяць).
Позиція Верш: прагне суттєвого скорочення (сотень мільярдів щороку, можливо, повернення до рівня до 2008 року з часом) для усунення спотворень QE, стримування ризиків інфляції, зменшення морального ризику та створення простору для стабільно нижчих ставок.
"Обережно": поступовий темп — помірне зменшення погашених цінних паперів без реінвестування, уникаючи швидких продажів. Аналітики (Citi, BofA, Bloomberg) очікують, що будь-який перезапуск займе щонайменше 1 рік для прийняття ключових рішень та впровадження, щоб запобігти фінансовому стресу 2019 року.

2. Вплив ліквідності: реальний тиск на звуження
Зменшення балансового рахунку безпосередньо висмоктує ліквідність системи, зменшуючи резерви банків і усуваючи ФРС як основного покупця казначейських облігацій/MBS.
Спостережені ефекти після номінації (пізній січень → початок лютого 2026):
Відчуття звуження фінансових умов: еквівалент 5–15% стиснення у широких показниках ліквідності (індексах фінансових умов).
Сила долара: +2–4% відновлення на початку лютого.
Крива доходності казначейських облігацій: довгий кінць (10Y/30Y) значно загострився; премії за терміни зросли, оскільки ринки закладали зменшений попит ФРС.
Ризикові активи: активи, чутливі до ліквідності (крипто, малі капітали, товари) постраждали найсильніше — описуються як "ліквідна перезавантаження" або хвиля "зняття левериджу" в кінці ланцюга.

3. Цінова динаміка: Біткоїн і ризикові активи – відсоткові зменшення
Перед номінацією: торги Біткоїном у діапазоні ~$90К–$100К+ (згадуються циклічні вершини до $102К).
Після продажу (кінець січня → 10–11 лютого 2026$144K :
Знизився на 20–40% від недавніх максимумів )залежно від точного піку(.
Загальне зниження від циклічних вершин: 30–50% у найрізкіших фазах "шоку Верш".
Поточна консолідація )дані 10–11 лютого(: діапазон ~$68,600–$70,100, з короткочасними спадами до ~$62К–$67К.
Інші активи: золото і срібло зазнали різких падінь )срібло -30%+ у спотах під час паніки(, акції перейшли у режим ризик-оф, ринкова капіталізація крипто тимчасово втратила трильйони, перш ніж частково відновитися.

4. Обсяг торгів і волатильність: вибухові сплески, потім спокій
Під час перших хвиль продажів )початок лютого(:
Обсяги ліквідації Біткоїна: понад $2,5 мільярда у одній хвилі.
Обсяги торгів спот/ф’ючерсів: зросли на 100–300% вище за середнє у дні з зняттям левериджу )тонка ліквідність вихідних днів посилила рухи(.
Після паніки: обсяги нормалізувалися, але залишилися високими )~70K–100K BTC щоденно(; перехід від спекулятивної лихоманки до обережної участі та розгортання позицій з левериджем.
Волатильність: імпліцитна волатильність )опціонів( різко зросла; фактичні щоденні коливання 5–15% стали звичайними під час піку невизначеності.

5. Основні відсоткові показники станом на початок лютого 2026)
Зміна ціни Біткоїна (від шоку номінації до тепер): -20% до -40% від пізньосічневих максимумів.
Зниження циклу від недавніх вершин: 30–50%.
Проксі-звуження ліквідності: 5–15% стиснення у фінансових умовах.
Пік обсягів у новинні дні: 100–300% вище за базовий рівень.
Вплив на USD: +2–5% зміцнення, що тисне на глобальні carry-трейди та потоки крипто.
Кореляційний ефект: зв’язок Біткоїна з акціями/ризик-он посилився, додаючи додатковий тиск на зниження.

6. Висновок: здорове перезавантаження чи тривалий штиль?
Підхід Верш до обережного зменшення балансового рахунку означає кінцевий кінець епохи безкінечного QE та ліквідності. Помірний, зважений підхід обмежує негайний хаос, але будь-яке прискорення ще більше звузить фінансові умови — підвищить доходність, укріпить долар і створить тиск на ризикові активи, такі як Біткоїн, у коротко- та середньостроковій перспективі.

Щодо крипто:
Короткостроково → більше коливань, волатильності та діапазонних рухів, поки не з’явиться макроясність (підтвердження Верш, перші сигнали політики).
Довгостроково → якщо поєднати з зниженням ставок + gains у продуктивності (AI/девальваційна історія), це може стабілізувати ринки і навіть підтримати активи, коли пил вляжеться. Чистий перезапуск QT без компенсаторів? Чіткий шторм для ліквідності залежних ігор.