Ліквідний стекинг: як за допомогою криптоактивів забезпечити постійне зростання вартості

Liquid staking — це найгнучкіший спосіб отримання доходу у сучасній сфері криптовалютних інвестицій. На відміну від традиційного стейкінгу, він дозволяє користувачам отримувати нагороди за мережу та зберігати ліквідність активів, створюючи множинні джерела доходу в екосистемі DeFi. Ця інноваційна механіка швидко поширилася з 2022 року і стала стандартним інструментом для досвідчених інвесторів.

Від PoW до PoS: ключова трансформація Ethereum

Розуміння liquid staking починається з розуміння, як Ethereum здійснив оновлення механізму консенсусу.

Ethereum, запущений у 2015 році Віталіком Бутеріним та командою розробників, спочатку використовував той самий механізм Proof of Work (PoW), що й Bitcoin. Хоча PoW забезпечує безпеку та децентралізацію мережі, його недоліки очевидні: повільні транзакції, високі комісії, значне споживання енергії.

Щоб вирішити ці проблеми, Ethereum почав перехід до механізму Proof of Stake (PoS). У грудні 2020 року запущено Beacon Chain (Ethereum 2.0); у вересні 2022 року відбулося “злиття” (Merge), і мережа офіційно перейшла на PoS. За словами Віталіка Бутеріна, ця оновлення зменшила енергоспоживання мережі на 99.9%, що має велике значення для сталого розвитку та екологічної дружелюбності.

Обмеження та покращення традиційного стейкінгу

Базова концепція стейкінгу

Суть стейкінгу походить із традиційних банківських депозитів: користувачі вкладають активи у певний рахунок і отримують відповідний дохід. У криптосвіті користувачі блокують токени у смарт-контрактах для захисту мережі і отримують нові монети у нагороду.

Порівняння трьох основних способів стейкінгу

1. Самостійний стейкінг (Self-Staking)

   • користувачі стають валідаторами, потрібно заблокувати щонайменше 32 ETH
   • переваги: повна децентралізація, всі доходи належать користувачу
   • недоліки: високий поріг входу, ризики помилок у смарт-контрактах, штрафи за проступки, довгий період блокування без можливості швидко вийти

2. Стейкінг на біржах (Exchange Staking)

   • користувачі делегують активи централізованій біржі
   • переваги: відсутність мінімального порогу, простота у використанні
   • недоліки: ризики централізації, низька прозорість, комісії за зняття, ризик банкрутства платформи

3. Заблокований стейкінг (Locked Staking)

   • активи повністю блокуються до завершення періоду
   • підходить для довгострокових інвесторів і тих, хто прагне уникнути ризиків
   • обмеження: дуже низька ліквідність, неможливість швидко реагувати на ринкові зміни

Liquid Staking: інновація, що руйнує заморожування активів

Основний механізм

Liquid staking через смарт-контракти у DeFi дозволяє користувачам зберігати блокування активів і водночас отримувати ліквідність. Після внесення активів (наприклад, ETH) на платформу, користувач отримує відповідний токен-заставу (наприклад, stETH). Ці токени мають такі характеристики:

• Зрівняльність: 1 ETH = 1 stETH, випускається у співвідношенні 1:1
• Ліквідність: stETH можна вільно торгувати, переказувати, використовувати як заставу у DeFi
• Незалежність: stETH функціонує незалежно від первинних активів і не впливає на базове стейкінг-оточення

Дизайн подвійного доходу

Користувачі можуть одночасно отримувати два види доходу:

1. Стейкінг нагороди: від мережі Ethereum (з історичним діапазоном 4.8%–15.5%)
2. DeFi прибутки: використання ліквідних токенів у позиках, фармінгу тощо

Екосистема платформ liquid staking

Основні гравці та їх особливості:

Lido: лідер ринку з повним покриттям

Як найбільший протокол liquid staking, Lido пропонує стейкінг ETH, Solana, Polygon, Polkadot і Kusama. За останні дані, ETH зараз коштує $2.01K (зниження за 24 години — 1.15%), а його ліквідний токен stETH інтегрований у 27 DeFi додатків. Після стейкінгу ETH у вигляді stETH, його можна використовувати у платформах позик, наприклад, Aave.

Lido управляється DAO через токен управління LDO (зараз $0.34). Комісія сервісу — 10%.

Rocket Pool: двоступеневий дохід

Зосереджений на Ethereum, Rocket Pool знижує поріг для запуску валідатора до 16 ETH замість 32. Користувачі отримують ліквідний токен rETH із приблизним річним доходом 4.16%, а ті, хто керує нодами, — базовий дохід 6.96% і додаткові стимули у RPL.

Tempus Finance: інструмент фіксованого доходу

Для просунутих користувачів Tempus пропонує інструменти для фіксації майбутніх доходів на кількох ланцюгах (Ethereum, Fantom тощо). Підтримує stETH, yvDAI, xSUSHI та інші токени доходу, має AMM для забезпечення ліквідності. Без комісії за обслуговування, лише комісія за обмін.

Hubble Protocol: кредитування з левереджем

Hubble дозволяє використовувати стейк-активи як заставу для позик, отримуючи стабільну монету USDH, яку можна знову використовувати на інших платформах із левереджем до 11 разів. Комісія — 0.5%.

Meta Pool та екосистема NEAR

Meta Pool для NEAR розподіляє активи між 65 валідаторами, забезпечуючи приблизно 9.76% річного доходу. Ліквідний токен stNEAR можна використовувати у Aurora, з комісією за зняття — 0.3%.

OKTC Liquid Staking: локальна екосистема

OKTC пропонує liquid staking для OKT, користувачі отримують stOKT, зберігаючи ліквідність і активність у екосистемі OKC.

Застосування liquid staking у DeFi

Yield farming — ключовий сценарій для максимізації доходу від liquid staking. Після отримання ліквідних токенів користувачі можуть:

• Забезпечувати ліквідність: у DEX для отримання комісій
• Заставляти у позиках: використовуючи токени як заставу для позик у стабільних монетах
• Брати участь у стимулюваннях: отримувати додаткові токени у певних протоколах

Модель “один актив — багаторазове використання” — головна цінність liquid staking.

Ризики та обмеження

Попри переваги, інвесторам слід враховувати:

1. Ризик розриву зв’язку: ліквідні токени можуть втратити співвідношення 1:1 (історичний випадок — stETH іноді торгувався з дисконтом)
2. Ризик смарт-контрактів: помилки або вразливості можуть призвести до повної втрати активів
3. Ліквідність: при втраті ліквідних токенів потрібно платити еквівалент активів для зняття
4. Платформний ризик: централізовані платформи можуть зазнати краху або бути атаковані

Висновок: кому обрати liquid staking

Liquid staking підходить:

• досвідченим інвесторам, що активно використовують DeFi
• тим, хто прагне отримувати доходи з кількох ланцюгів
• активним трейдерам, що цінують ліквідність

Для початківців традиційний стейкінг залишається більш безпечним варіантом. Liquid staking — це стратегія високого рівня, що вимагає глибокого розуміння механізмів і ризиків перед участю.