Перший руйнівний сплеск хвилі погіршення охопив галузь програмного забезпечення США під впливом ШІ

Ринок програмного забезпечення США цього року переживає дуже важкий початок, оскільки дії у сфері штучного інтелекту змінюють весь інвестиційний ландшафт. За оцінками експертів ринку, стрімке падіння акцій традиційного програмного забезпечення відбувається на тлі того, що Nasdaq все ще наближається до історичних максимумів, створюючи помітний конфлікт між макроекономічною ефективністю та ефективністю окремих компаній.

Зіткнення між традиційним SaaS і новітніми технологіями AI

Минулого тижня компанії SaaS (Програмне забезпечення як послуга) зазнали значних знижень. Основною причиною вважається запуск Claude — потужної платформи AI, яка пропонує неймовірні можливості у обробці даних та автоматизації. Виникнення Claude ознаменувало поворотний момент, створюючи явний розрив у продуктивності між традиційними компаніями та інвесторами, що вкладають у інфраструктуру AI.

Розкриття мотивації зростання програмного забезпечення за останнє десятиліття

Щоб краще зрозуміти поточну ситуацію, потрібно проаналізувати ключові фактори, що сприяли стрімкому розвитку галузі програмного забезпечення за останні десять років. По-перше, низькі відсоткові ставки дозволили інвесторам застосовувати мінімальні ставки дисконту, максимізуючи цінність майбутніх грошових потоків — ідеальні умови для високоростаючих компаній SaaS. По-друге, модель SaaS пропонує привабливу маржу та високий рівень оновлення клієнтів, що дозволяє компаніям формувати довгострокові історії зростання. По-третє, хвиля хмарних перетворень відкрила нові можливості для зростання постачальників програмного забезпечення.

Об’єднання цих трьох факторів дозволяє високоростаючим SaaS-компаніям з привабливим ARR (річний повторюваний дохід) досягати оцінки від 15 до 30 разів, навіть якщо вони ще не отримали прибуток. Це дуже відмінний механізм ціноутворення порівняно з традиційними галузями.

Переформатування: інвестиції спрямовуються у інфраструктуру AI

Однак початок епохи AI повністю переосмислює ці правила. Завдяки потужним інструментам AI, маргінальні витрати багатьох функцій програмного забезпечення знизилися майже до нуля, що руйнує традиційну економічну модель. Інвестори спостерігають явну міграцію капіталу з додатків SaaS у більш фундаментальні сфери: інфраструктуру AI, обчислювальну потужність, чипи та базові моделі.

Ця тенденція показує, що незалежно від того, наскільки може знизитися ціна акцій програмного забезпечення або наскільки сильним може бути падіння, немає особливих причин утримувати позиції у традиційних компаніях SaaS у цей час.