Чому мільярдер-інвестор Пітер Тіль нещодавно продав свої активи Nvidia на користь Microsoft та Apple

Останні інвестиційні кроки Пітера Тіля посилають чіткий сигнал ринку. Легендарний інвестор, чий послужний список включає співзаснування PayPal і Palantir Technologies, а також перший зовнішній інвестор Facebook, щойно здійснив драматичну корекцію портфеля. Він продав всю свою позицію в Nvidia — 537 742 акцій на суму 40% його портфеля — і перераспределив капітал у дві з найвстановленіших технологічних компаній світу: Microsoft і Apple. Це не випадковий перерозподіл; це обдумана ставка на інший тип експозиції до штучного інтелекту.

Розуміння ребалансування портфеля Тіля

На чолі Thiel Macro мільярдер керує понад $74 мільйонами цінних паперів, які публічно звітуються через SEC Form 13F. Ця прозорість дає інвесторам вікно у його мислення та стратегію. Особливо цікавою є часова точка цього кроку. Спочатку Тіль купував акції Nvidia у Q4 2024 року під час піку ентузіазму щодо ШІ. Менше ніж через рік, у Q3 2025, він продав всю позицію і значно змінив напрямок.

Нові активи розповідають іншу історію: 49 000 акцій Microsoft тепер становлять 34% його портфеля, тоді як 79 181 акція Apple — 27%. У поєднанні з його існуючими долями у PayPal і Meta Platforms, цей портфель виглядає менш як чиста гра на ШІ і більше як диверсифікована ставка на компанії з кількома двигунами зростання.

Ризик концентрації у ШІ, про який ніхто не говорить

Історія Nvidia добре відома: компанія була основним бенефіціаром буму ШІ. Її графічні процесори (GPU) забезпечують майже весь основний розвиток і розгортання ШІ. Доходи перевищили $130 мільярдів у минулому фінансовому році, а акції зросли більш ніж на 1000% за останні п’ять років. Консенсус на Уолл-стріт говорить, що ринок ШІ сам по собі може перевищити $2 трильйони до наступного десятиліття, що теоретично дасть Nvidia ще більше можливостей для зростання.

Однак ця домінантність створює концентрований ризик. Nvidia — це по суті компанія ШІ — її прибутки, ринкова вартість і майбутній ріст тісно пов’язані з наративом ШІ. Якщо інвестиційний бум у ШІ зменшиться або станеться зміщення у способах розгортання або фінансування інфраструктури ШІ, Nvidia зазнає більшого тиску вниз, ніж компанії з диверсифікованими джерелами доходів.

Тіль, здається, ставить ставку на те, що ринок вже заклав у вартість Nvidia більшу частину можливостей ШІ. У який момент відмінна компанія стає небезпечною інвестицією? Це питання, яке, здається, ставить його торгівля.

Microsoft і Apple: стратегія хеджування ШІ

Випадок Microsoft особливо показовий. Гігант програмного забезпечення отримує доходи з кількох напрямків — корпоративне програмне забезпечення, хмарні обчислення через Azure, інструменти для продуктивності та ігри. Так, Microsoft активно інвестує у ШІ та інтегрує його у свій продуктовий пакет. Але фінансове здоров’я компанії не залежить від того, чи стане ШІ технологією, що змінить світ. Якщо зростання ШІ сповільниться або не принесе трансформаційних результатів, основний бізнес Microsoft продовжить процвітати.

Apple створює ще більш цікавий контраст. Компанія щойно почала впроваджувати функції ШІ у свої пристрої, позиціонуючи себе як запізнілого гравця у цій сфері. Це фактично працює їй на користь: Apple не так тісно пов’язана з наративами ШІ, як Nvidia. Якщо історія ШІ зробить паузу, фундаментальні показники Apple залишаться стабільними. Компанія пережила безліч циклів ринку, не залежачи від однієї технологічної тенденції.

Продавши концентровану експозицію Nvidia і інвестуючи у ці дві гіганти, Тіль, здається, виконує те, що називає Уолл-стріт «ротацією ризиків» — замінює концентрацію диверсифікацією та специфіку — стійкістю.

Що має зрозуміти ринок

Цей перехід, ймовірно, відображає кілька внутрішніх занепокоєнь. По-перше, питання оцінки. Преміальна оцінка Nvidia базується на припущенні сталого, надзвичайного зростання у ШІ. Microsoft і Apple торгуються за більш розумними мультиплікаторами, пропонуючи свою участь у ШІ. По-друге, ризик концентрації. Багато інвесторів зосередилися на Nvidia як на основній ставці на ШІ, створюючи перенасичені умови і потенційну вразливість до реверсів. По-третє, реальність бізнес-моделі: Nvidia — це постачальник інструментів ШІ, тоді як Microsoft і Apple інтегрують ШІ у свої екосистеми, що генерують доходи через кілька каналів.

Кроки Тіля свідчать, що він вважає, що співвідношення ризик-доходу змінилося. Тема ШІ ймовірно залишатиметься важливою ще багато років. Але найвищі доходи для нових інвестицій можуть бути не у чистих компаніях ШІ, а у вже усталених технологічних гігантах, що інтегрують ШІ у свої існуючі операції.

Вибір для індивідуальних інвесторів

Головне питання — чи слід індивідуальним інвесторам слідувати шаблону Тіля. Відповідь залежить від вашої толерантності до ризику та інвестиційної філософії.

Обережні інвестори або ті, хто боїться формування бульбашки ШІ, ймовірно, знайдуть більш підходящими Microsoft і Apple. Обидві компанії мають перевірені бізнес-моделі, диверсифіковані джерела доходів і подушки безпеки проти секторальних спадів. Вони пропонують експозицію до ШІ без необхідності ставити все на карту, що штучний інтелект принесе трансформаційні результати.

Агресивні інвестори із високою впевненістю у наративі ШІ можуть зберегти або збільшити свою експозицію у Nvidia. Компанія все ще має технологічні переваги та домінування на ринку. Якщо ви вірите, що штучний інтелект принесе заплановані $2 трильйони ринкової вартості за наступне десятиліття, Nvidia залишається у позиції для отримання значної цінності.

Глибший урок із продажу Nvidia Тілем полягає у самій побудові портфеля. Йдеться не про вибір між хорошими та поганими інвестиціями — усі три компанії є легітимними активами. Йдеться про співвідношення вашого розподілу з рівнем вашої впевненості та створення портфелів, здатних витримати кілька сценаріїв. Іноді це означає концентрацію у лідерах, таких як Nvidia. Іноді — розподіл ризиків між компаніями, що беруть участь у трендах, не будучи визначеними лише ними.

Послужний список Тіля свідчить, що він знає різницю. Його недавній перехід у портфелі є свідомим рішенням перенести свою ставку на ШІ у компанії з більшою стійкістю та нижчими ризиками оцінки — рух, який варто врахувати у своїй інвестиційній стратегії.