Попередні ставки Ілона Маска на ШІ: чому ці дві акції можуть досягти понад $20 трлн

Коли йдеться про майбутнє штучного інтелекту, мало хто з провісників привертає таку увагу, як Ілон Маск. Його прогнози щодо фізичного ШІ змінили уявлення інвесторів про Tesla та ширший сектор штучного інтелекту. Дві компанії стоять у центрі цієї революції — Nvidia та Tesla, і деякі експерти з Уолл-стріт припускають, що їхній спільний вплив може перевищити $45 трильйонів у ринковій вартості протягом наступного десятиліття.

Інвестиційний ландшафт швидко змінюється. Nvidia, з її домінуванням у сфері прискореного обчислення, та Tesla, з її амбітними програмами робототехніки та автономних автомобілів, уособлюють два принципово різні, але однаково трансформативні можливості ШІ. Щоб зрозуміти, якими можуть стати ці компанії, потрібно розглянути не лише їхні поточні оцінки, а й технологічні прориви та ринкові розвитки, які мають відбутися першими.

Шлях Nvidia до безпрецедентної оцінки: чому гігант інфраструктури ШІ може злетіти

Позиція Nvidia у сфері інфраструктури ШІ майже непереборна. Компанія контролює приблизно 85% ринку прискорювачів ШІ, що базується на технічній перевазі та стратегічному розвитку екосистеми. Хоча конкуренти пропонують дешевші чіпи, підхід Nvidia «повного стеку» — поєднання апаратного забезпечення з власним програмним забезпеченням і інструментами — створює затримки у залученні клієнтів, що виправдовує преміальні ціни.

Фінансові перспективи Nvidia виглядають переконливо. За прогнозами Уолл-стріт, зростання скоригованого прибутку становитиме 38% щороку протягом наступних трьох років, тоді як у галузі напівпровідників очікується зростання продажів GPU для дата-центрів на 36% у складному середньорічному темпі до 2033 року. За поточною оцінкою у 46 разів відносно майбутнього прибутку Nvidia здається цілком адекватною для компанії, яка керує такою трансформативною інфраструктурою.

Аналітик Beth Kindig з I/O Fund прогнозує, що Nvidia може досягти ринкової капіталізації у $20 трильйонів до 2030 року — це приблизно 340% зростання від її нинішньої оцінки у $4,5 трильйона. Це означає, що глобальні витрати на інфраструктуру ШІ мають зростати у рази, що здається цілком реальним, враховуючи постійне розгортання дата-центрів по всьому світу. Однак час залишає бажати кращого; хоча 2030 рік можливий, більш реалістичним виглядає 2035.

Генеральний директор Nvidia Jensen Huang нещодавно спростував побоювання щодо бульбашки ШІ на Всесвітньому економічному форумі у Давосі, зазначивши, що «потрібно побудувати трильйони доларів інфраструктури». Це підкреслює масштаб можливостей, що стоять перед інвесторами, перш ніж вони зроблять великі ставки. Технологічна оборона компанії — побудована на роках розвитку екосистеми CUDA — ускладнює суперникам змагатися з Nvidia у найближчому майбутньому.

Трансформація фізичного ШІ Tesla: сміливе бачення на $25 трильйонів

Ілон Маск поставив майбутнє Tesla навколо принципово іншого застосування ШІ — фізичного інтелекту. Замість інфраструктури обчислень Tesla робить ставку на автономні автомобілі, роботаксі та гуманоїдних роботів, які можуть змінити цілі галузі. Оцінка Tesla, яку Маск назвав у своїх прогнозах, становить $25 трильйонів, що приблизно відповідає зростанню приблизно на 1 560% від її нинішньої ринкової капіталізації у $1,5 трильйона.

Ця ідея базується на трьох стовпах. По-перше, програмне забезпечення Full Self-Driving (FSD) Tesla просувається до комерціалізації в Європі та Китаї вже за кілька місяців, а компанія планує розширити сервіс роботаксі з двох до семи міст у 2026 році. По-друге, компанія Waymo від Alphabet наразі лідирує у комерційному сегменті роботаксі у п’яти містах США, але Маск вважає, що підхід, заснований лише на візуальній обробці, дозволить Tesla швидше масштабуватися. По-третє, Optimus — гуманоїдний робот Tesla — з часом може становити 80% вартості компанії, за словами Маска, автоматизуючи роботу у галузях від виробництва до хірургії.

Розмір ринку виправдовує амбіції. За даними Grand View Research, ринок роботаксі зростатиме на 99% щороку до 2033 року, тоді як продажі автономних автомобілів можуть досягти $4 трильйонів щороку до 2040 року. Продажі гуманоїдних роботів, за прогнозами, зростатимуть на 54% щороку до 2035 року. Ці цифри натякають на трансформативний потенціал, який Маск бачить, за умови бездоганного виконання Tesla.

Проте, виконання залишається критичною невідомістю. Tesla втратила свою глобальну лідерство у продажах електромобілів у китайського конкурента BYD, а продукти фізичного ШІ наразі мають незначний внесок у дохід. Якщо інвестори втратять довіру до ідеї фізичного ШІ і почнуть оцінювати Tesla як автомобільну компанію, акції цілком можуть знизитися на 90%. Здатність компанії монетизувати FSD та Optimus у визначені Маском терміни визначить, чи залишиться ціль у $25 трильйонів реалістичною, чи стане ілюзією.

Порівняння двох гігантів ШІ: яка пропонує яснішу можливість сьогодні?

Nvidia пропонує більш конкретну інвестиційну тезу. Компанія вже отримує величезний прибуток від продажу GPU, має розширювану конкурентну оборону і працює у ринку з доведеним попитом. Оцінкові мультиплікатори здаються цілком обґрунтованими з огляду на перспективи зростання. Інвестори можуть відстежувати прогрес щоквартально через звіти про прибутки та тенденції витрат на дата-центри.

Інвестиційний кейс Tesla важче підтвердити сьогодні. Технології фізичного ШІ залишаються здебільшого експериментальними, доходи здебільшого отримуються від традиційних продажів автомобілів, а невизначеність щодо термінів залишається високою. Однак, якщо Маск і його команда успішно комерціалізують автономні можливості та роботів у масштабі, потенційний зиск може перевищити можливості Nvidia, враховуючи ширший ринковий потенціал фізичної автоматизації.

Для інвесторів, що цінують ризик, Nvidia пропонує більш ясну короткострокову можливість із розумним потенціалом зростання. Для тих, хто готовий ризикувати і вірить у бачення Маска щодо трансформації фізичного ШІ, Tesla є більш спекулятивною, але потенційно більш вигідною інвестицією. Обидві компанії є фундаментальними для епохи ШІ, але вони мають різні профілі ризику та винагороди і вимагають різних інвестиційних термінів для підтвердження.

Шлях до оцінки понад $20 трильйонів залишається спекулятивним, але технологічний прогрес, необхідний для досягнення цих цілей, вже розпочато обома компаніями.