Чому акції X залишаються недосяжними для більшості інвесторів

Платформа, раніше відома як Twitter, останнім часом привертає багато уваги. Колишній президент Дональд Трамп повернувся до прямої розмови з Ілоном Маском, залучивши понад 1 мільйон слухачів по всьому світу. Тим часом, Grok — інструмент на базі штучного інтелекту, створений xAI для підписників платформи, отримав масштабне оновлення, яке дозволяє розширені можливості. Однак, незважаючи на зростаючу популярність X і недавні зміни бізнес-моделі у напрямку платних підписок, серед роздрібних інвесторів залишається одне питання: чи можна фактично інвестувати у акції x? Відповідь ускладнена, і щоб зрозуміти чому, потрібно повернутися до однієї з найзначущих технологічних поглинань у історії.

Поворот на $44 мільярди: як X став приватною компанією

До кінця жовтня 2022 року X функціонував як публічно торгова компанія під тикером TWTR на Нью-Йоркській фондовій біржі, з акціями, що торгувалися приблизно за $53.70 перед її зняттям з торгів. Це змінилося, коли Ілон Маск разом із консорціумом інвесторів і кредиторів організував так звану пропозицію викупу — фактично пропозицію придбати всі існуючі акції у акціонерів колективно. Цей підхід суттєво відрізняється від стандартних ринкових покупок, коли інвестори набувають акції через біржові механізми.

За ціною $54.20 за акцію, пропозиція Маска забезпечила невеликий преміум над ринковою вартістю, що стало стимулом для акціонерів прийняти цю угоду. Спочатку компанія чинила опір через тактику захисту, відому як “отруйна таблетка”, але зрештою акціонери проголосували за схвалення транзакції. Це спричинило консолідацію власності у таку вузьку групу інвесторів, що компанія опинилася нижче порогу публічної торгівлі — зазвичай близько 300 або менше акціонерів.

Після перетину цього порогу акції X були зняті з публічних бірж. Компанія більше не зобов’язана подавати публічні звіти до SEC і перейшла у приватну власність. На той момент акції x могли змінюватися лише між акредитованими інвесторами, інституційними гравцями та самою компанією.

Поточна структура власності та обмеження на акції

Сьогодні частка акцій X залишається зосередженою у невеликій групі основних інвесторів. Ілон Маск зберігає найбільший пакет, тоді як інституційні інвестори, такі як BlackRock і Vanguard, мають значні позиції. Ця закрита структура власності створює фундаментальний бар’єр: роздрібні інвестори не можуть легально купити акції x через звичайні засоби.

Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) підтримує суворі регуляції щодо торгівлі приватним капіталом. Лише акредитовані інвестори — особи з визначеними рівнями доходу або чистої вартості — та інституції можуть брати участь у приватних угодах з акціями. Навіть тоді ці кваліфіковані покупці повинні безпосередньо контактувати з поточними акціонерами для ведення переговорів про приватні продажі. Немає автоматизованої біржі, маркет-мейкера, що сприяє транзакціям, і немає прозорого механізму визначення ціни, як на NASDAQ.

Цей правовий механізм існує частково для захисту звичайних інвесторів від підвищених ризиків, пов’язаних із приватними компаніями. Без вимог SEC щодо розкриття інформації існує обмежена кількість публічної інформації про операційні деталі, фінансові показники або зміни у керівництві.

Шляхи інвестування для кваліфікованих інвесторів

Для акредитованих інвесторів, що відповідають критеріям SEC щодо доходу і чистої вартості, інвестування у акції x теоретично залишається можливим. Однак практичний шлях дуже вузький. Кваліфікований інвестор має визначити поточного акціонера, готового продати, і вести переговори безпосередньо. Немає стандартної процедури — кожна угода фактично є приватною домовленістю.

Деякі фінансові радники стверджують, що можуть допомогти у таких знайомствах для клієнтів, які відповідають вимогам, хоча це сильно залежить від мережі радника і бажання поточного акціонера укласти угоду. Відсутність ліквідності означає, що ці пакети зазвичай вважаються довгостроковими зобов’язаннями, а не торгованими позиціями.

Альтернативні способи виходу на публічний ринок

Для більшості інвесторів, які шукають доступ до екосистеми X без прямого придбання акцій x, існують альтернативи, але з обмеженнями. Доходи платформи, схоже, зосереджені у рекламі та платних підписках — жоден з цих напрямків не безпосередньо пов’язаний із публічно торгованими компаніями, що мають чіткий зв’язок із успіхом X.

xAI, компанія, що стоїть за Grok, також залишається приватною, що ще більше обмежує можливості інвестування. Деякі інвестори розглядали можливість придбання часток у ширших технологічних або соціальних медіа-компаніях, хоча мало хто з традиційних публічно торгованих фірм має значний операційний зв’язок із успіхом X.

Оцінка ризиків приватних інвестицій

Інвестиції у приватні компанії мають значно вищий рівень ризику і потенційної віддачі, ніж публічні альтернативи. Такі проекти позбавлені регуляторного контролю, що обмежує прозорість для інвесторів. Перед тим, як розглядати приватні інвестиції, рекомендується працювати з фінансовим радником, який зможе оцінити вашу толерантність до ризику і фінансовий стан.

Резервний фонд залишається необхідним перед будь-якими інвестиціями, приватними чи публічними. Високопроцентні ощадні рахунки забезпечують ліквідність і помірний дохід через складні відсотки, створюючи основу для більш агресивних позицій.

Підсумок

Акції X існують, але вони недоступні для звичайних роздрібних інвесторів. Якщо ви не є акредитованим інвестором із зв’язками з поточними акціонерами, шлях до володіння акціями x просто не існує через законні публічні механізми. Для більшості людей, які цікавляться технологічним сектором, практичним рішенням залишаються диверсифіковані інвестиції у публічно торговані компанії соціальних медіа та технологій.