Dupree Financial скоригував $10 мільйонів доларів ставку Macy's на кілька кварталів, незважаючи на 34% зростання акцій

Остання подача документів Dupree Financial Group до SEC демонструє стратегічне зменшення позицій у Macy’s, скоротивши приблизно на $10 мільйонів свою експозицію за кварталами, навіть тоді як акції роздрібного гіганта зросли на 33.9% за минулий рік. Свідоме зменшення цієї циклічної роздрібної позиції відображає ширше переорієнтування портфеля, а не фундаментальні занепокоєння щодо самого бізнесу.

Стратегія зменшення позицій за кілька кварталів

28 січня 2026 року Dupree Financial повідомила, що продала 486 867 акцій Macy’s у четвертому кварталі, оцінюючи їхню вартість у приблизно $9.97 мільйонів на основі середньоквартальних цін. Загальна картина стає яснішою при аналізі зміни загальної вартості позиції: володіння Macy’s зменшилися на $7.40 мільйонів порівняно з попереднім кварталом, враховуючи як продаж акцій, так і коливання ринкової ціни. До кінця кварталу фонд зберігав 323 606 акцій, що становить $7.14 мільйонів у вартості, або всього 2.6% від загальних активів під управлінням.

Таймінг цього зменшення за кварталами здається свідомим. Хоча Macy’s продемонструвала сильні операційні результати у третьому кварталі — з доходом у $4.7 мільярдів і найсильнішим порівняльним зростанням продажів за 13 кварталів — фонд очевидно вирішив, що ця позиція більше не відповідає його стратегічним пріоритетам, особливо враховуючи, що його основні активи зосереджені переважно у секторах з високим доходом і захисних секторах.

Позиціонування портфеля: чому Macy’s було замінним

Основні активи Dupree Financial підкреслюють портфель, орієнтований на дохід і стабільність, а не на циклічне зростання. На 31 грудня його п’ять головних позицій включали British American Tobacco ($16.47 мільйонів, 6.0% активів), AGNC Investment Corp ($15.77 мільйонів, 5.7%), Verizon Communications ($14.25 мільйонів, 5.2%), BP ($13.59 мільйонів, 5.0%) та Enbridge ($12.08 мільйонів, 4.4%). Це телекомунікації, енергетична інфраструктура та фінансові компанії з високим доходом — сектори, цінність яких полягає у стабільних грошових потоках і надійних дивідендах.

На тлі цієї захисної стратегії Macy’s ніколи не була основною позицією. Вона виступала як тактичний сегмент у ширшій консервативній стратегії. Рішення фонду скоротити $10 мільйонів експозиції за кварталами визнає, що навіть відновлювальний роздрібний гігант не відповідає архітектурі портфеля, яка наголошує на прозорості балансу і стабільності доходів.

Бізнес-кейс: стійкість і виклики

Загалом, траєкторія Macy’s не викликає глибоких занепокоєнь. Оператор універмагів повідомив про $22.71 мільярдів доходу за останні 12 місяців, чистий прибуток у $477 мільйонів і зберігає здоровий дивідендний дохід у 3.64%. Останні прогнози керівництва перевищили очікування, а грошові кошти компанії становлять $447 мільйонів без значних довгострокових боргів до 2030 року, що свідчить про стабільну ліквідність.

Навіть попри те, що Macy’s перевищує індекс S&P 500 майже на 19 відсоткових пунктів, бізнес працює з структурними перешкодами. Саме керівництво характеризує споживчу середу як «більш вибіркову», тоді як компанія стикається з тарифними тисками та ризиками запасів, характерними для роздрібної торгівлі. Для інвестора, що цінує капітальну ефективність і передбачувані потоки доходів, ці змінні обмежують рівень впевненості у розміщенні роздрібної позиції, особливо коли захисні альтернативи пропонують більшу прозорість балансу.

Що це означає для інвесторів

Зменшення Dupree Financial за кварталами ілюструє важливий інвестиційний принцип: переконання і позиціонування — це різні концепції. Фонд може визнавати покращення фундаментальних показників компанії, одночасно вирішуючи, що капітал краще розміщувати в інших сферах. Скорочення на $10 мільйонів — розподілене по кварталах переорієнтування портфеля — відображає саме цей розрахунок.

Для інвесторів Macy’s продаж не є червоним прапором і не є підтвердженням майбутньої сили. Скоріше, це підкреслює, що різні інвестори мають різні критерії для розподілу капіталу, незалежно від операційних показників відновлення.