Вибір між стратегіями довгого колу та спреду довгого колу

Коли ви налаштовані на зростання акції і прагнете використовувати опціони з важелем, перед вами постає фундаментальне рішення: чи обрати простий довгий колл, чи довгий колл-спред? Ці два підходи відображають різні філософії щодо балансування вартості, ризику та потенційного прибутку. Розуміння механіки кожного з них допоможе вам узгодити вашу стратегію з вашим ринковим прогнозом і рівнем ризику.

Підхід з одним опціоном: розуміння механіки довгого коллу

Довгий колл дає вам право (хоча й не обов’язок) придбати 100 акцій за заздалегідь визначеною ціною страйк до закінчення терміну дії опціону. Більшість трейдерів, які купують колли, насправді не планують реалізовувати це право. Замість цього вони торгують за премію — роблять ставку на те, що сама опціонна ціна зросте у вартості разом із підвищенням ціни акції, а потім продають, щоб зафіксувати прибуток.

Перевага цього підходу проста: ваш ризик обмежений. Максимальні збитки — це премія, яку ви заплатили наперед — опціон стає безцінним, і ви йдете з цим обмеженим збитком. Навпаки, потенціал прибутку теоретично необмежений. Оскільки ціни на акції можуть зростати безмежно, покупець коллу має шанс отримати прибуток без заздалегідь визначеного обмеження. Ця асиметрія — обмежений ризик, необмежений потенціал — робить довгий колл привабливим для трейдерів, які вірять, що акція готується до значного ралі.

Однак, вартість цього необмеженого потенціалу є значною. Премії за колл можуть бути дорогими, особливо для акцій, які очікують значних рухів. Для трейдерів з обмеженим капіталом або тих, хто прагне зменшити початкові витрати, ця витрата стає істотним недоліком.

Комбінована стратегія: як довгий колл-спред зменшує ризик

Довгий колл-спред (також відомий як бульовий колл-спред) застосовує інший підхід, поєднуючи довгий колл із коротким коллом за більш високою ціною страйк. По суті, ви продаєте колл-експозицію, щоб зменшити вартість купівлі колл-експозиції — компенсуючи премію, отриману за рахунок премії, сплаченої за купівлю.

Ця структура має кілька практичних переваг. По-перше, вона значно знижує вашу початкову вартість входу. Продаючи колл, ви зменшуєте або навіть повністю усуваєте чистий дебет, необхідний для відкриття позиції. Це зменшує капітальні витрати і обмежує ваш максимальний збиток. Також покращується точка беззбитковості, оскільки потрібно менше зростання ціни акції, щоб зробити позицію прибутковою.

Проте, є й суттєвий компроміс: ваш обмежений прибуток стає фіксованим. Незалежно від того, наскільки високо зросте акція, ваш максимум прибутку обмежений різницею між двома цінами страйк мінус чистий дебет, сплачений за спред. Якщо базовий актив зробить різкий ривок вище вашого проданого страйку, ви втратите ці додаткові прибутки. Ви захоплюєте рух до вашої цільової ціни, але нічого більше — створюючи так звану можливу вартість втрати.

Довгий колл-спред особливо корисний, коли у вас є конкретна цінова мета. Якщо ви очікуєте, що акція зросте до рівня опору, але не переконані, що вона зробить значний прорив вище, спред дозволяє вам отримати прибуток від цього помірного руху, мінімізуючи ризик капіталу.

Вибір між цими стратегічними підходами: коли використовувати кожен довгий колл-спред

Ваш вибір між цими підходами залежить від вашого прогнозу і рівня ризику. Задайте собі три ключові питання:

Наскільки ви очікуєте руху акції? Якщо ваш прогноз — різке, стійке ралі без явного обмеження, простий довгий колл виправдовує свою вищу премію. Вам потрібно прийняти більші початкові витрати, але ви отримаєте повну вигоду від розширеного руху.

Де ви очікуєте рівень опору? Якщо потенціал зростання обмежений певним технічним рівнем або ваш фундаментальний аналіз вказує, що прибутки зупиняться на певній ціні, довгий колл-спред буде кращим. Ви платите менше за входження, ризикуєте менше капіталу і все одно отримуєте вигоду від передбачуваного руху.

Який у вас капітал? Трейдери з меншими рахунками або ті, хто воліє розподіляти капітал між кількома позиціями, зазвичай віддають перевагу зменшеній вартості спреду. Ті, у кого більший капітал або переконані у великому русі, можуть віддати перевагу необмеженому потенціалу довгого коллу.

Основні міркування для трейдерів

На практиці більшість активних трейдерів опціонів використовують обидві стратегії залежно від ситуації. Довгий колл-спред не гірший за довгий колл — він просто інший. Він визнає, що не кожна бичача угода потребує необмеженого потенціалу прибутку. Іноді вигідніше отримати прибуток від визначеного, досяжного руху, мінімізуючи ризик.

Ваш вибір у кінцевому підсумку залежить від вашого ринкового прогнозу, рівня ризику і конкретної можливості перед вами. Розуміючи механізми та компроміси кожного підходу, ви зможете більш розумно розподіляти капітал і узгоджувати свою стратегію з вашим рівнем переконаності та цілями.