Зворотне поділення акцій Unicycive: навігація відповідністю Nasdaq та скептицизмом ринку

Unicycive Therapeutics оголосила про плани здійснити зворотне розбиття акцій для збереження свого листингу на Nasdaq Capital Market. Зворотне розбиття 1 до 10, яке набуло чинності 18 червня 2025 року, є критичним моментом для біотехнологічної компанії на клінічній стадії, яка бореться за відповідність мінімальній ціні пропозиції $1.00 на біржі. Хоча цей крок зберігає відсотковий рівень володіння акціонерів і був схвалений акціонерами на їхньому щорічному зібранні 9 червня 2025 року, оголошення викликало різкі реакції з боку інституційних інвесторів і підняло питання щодо операційних труднощів компанії.

Розуміння механіки зворотного розбиття акцій

Зворотне розбиття акцій об’єднало 126,4 мільйонів існуючих акцій у приблизно 12,6 мільйонів акцій, а торгівля відновилася на скоригованій основі 20 червня 2025 року. Звичайні акції Unicycive продовжували торгуватися під тикером “UNCY” на Nasdaq Capital Market із новим номером CUSIP. Дробові акції, що виникли внаслідок зворотного розбиття, автоматично округлювалися до найближчої цілої акції, що гарантувало відсутність розмивання відсоткового володіння або голосових прав будь-якого акціонера.

Агент з передачі компанії, Pacific Stock Transfer Company, керував механікою зворотного розбиття без необхідності будь-яких дій з боку окремих акціонерів. Ті, хто тримав акції електронним способом, отримували повідомлення про транзакцію, тоді як інвестори, що тримали акції через брокерів, бачили автоматичне коригування своїх позицій. Співвідношення 10 до 1 було ретельно налаштоване для підвищення ціни за акцію і вирішення регуляторної загрози листингу.

Чому важлива відповідність: виклик Nasdaq

Негайним мотивом для зворотного розбиття акцій було беззаперечне вимога Nasdaq, щоб компанії, що мають листинг, підтримували мінімальну ціну закриття пропозиції в $1.00 за акцію. Ціна акцій Unicycive опустилася нижче цього порогу, що поставило компанію під ризик зняття з торгів — сценарій, який міг би створити значні операційні та фінансові труднощі. Зменшивши кількість акцій через зворотне розбиття, ціна за акцію автоматично зростає, наближаючи акції до відповідності без зміни фактичної ринкової вартості або структури капіталу компанії.

Цей крок, орієнтований на відповідність, є поширеним серед біотехнологічних компаній, що орієнтуються на баланс між клінічною розробкою та ринковою життєздатністю. Однак, спостерігачі ринку часто сприймають такі дії як сигнали про труднощі, що приховують фінансові або операційні проблеми. Оголошення викликало значні коригування портфелів серед інституційних інвесторів, кілька великих хедж-фондів переглянули свої позиції у цій біотехнологічній компанії.

Реакція інституційних інвесторів: голос ринку “Ні” довірі

Реакція інституційних інвесторів на оголошення про зворотне розбиття акцій Unicycive виявилася показовою. У першому кварталі 2025 року великі хедж-фонди зробили значні кроки: Octagon Capital Advisors зменшила свої володіння на 91% (9,1 мільйонів акцій, оцінюваних приблизно у $5.2 мільйони), тоді як Altium Capital Management повністю вийшла зі своєї позиції, ліквідувавши 1,5 мільйонів акцій на суму близько $846,827. Nantahala Capital Management скоротила свою частку на 9.6%, а Walleye Capital зменшила володіння на 18.1%.

Однак не всі інституційні інвестори покинули компанію. Vivo Capital додала 1.4 мільйонів акцій у цей період, що становить 14% зростання портфеля на суму приблизно $804,860. Така різниця в активності інституційних інвесторів свідчить про змішане ставлення: деякі інвестори вважали зворотне розбиття потенційним поворотним моментом або можливістю для купівлі, тоді як інші сприймали його як сигнал для зменшення експозиції.

Клінічний шлях: розробка препаратів як головний валідатор

За механізмами відповідності приховується реальний бізнес Unicycive — розробка лікувальних засобів для хвороб нирок. Провідний дослідницький кандидат компанії, оксилантанум карбонат, наразі перебуває на розгляді FDA як новий засіб для зв’язування фосфату при гіперфосфатемії у пацієнтів на діалізі з хронічною хворобою нирок. Отримання схвалення може відкрити значущі комерційні можливості і підтвердити клінічну стратегію компанії.

Другий дослідницький проект, UNI-494, спрямований на ускладнення гострого пошкодження нирок. Цей кандидат отримав статус orphan drug від FDA для запобігання затриманого функціонального відновлення при трансплантації нирки і пройшов фазу 1 дослідження безпеки з дозуванням. Успіх у просуванні будь-якої з програм може кардинально змінити сприйняття інвесторів і потенційно зменшити тиск через проблеми з відповідністю цін на акції, що спричинили зворотне розбиття.

Таймлайн і перевірка відповідності

Ефективність зворотного розбиття залежала від кількох ключових етапів. Торгівля на скоригованій основі почалася 20 червня 2025 року після впровадження 18 червня. Тепер Unicycive стикається з критичним періодом: акції мають підтримувати мінімальну ціну закриття пропозиції в $1.00 протягом щонайменше десяти послідовних торгових днів, щоб отримати сертифікацію відповідності Nasdaq. Неспроможність підтримувати цей поріг може призвести до додаткових регуляторних заходів або призупинення торгів, ставлячи компанію на межу до отримання клінічних даних.

Детальні механізми та проксі-заяви, що регулювали зворотне розбиття, були подані до SEC 30 квітня 2025 року, забезпечуючи прозору документацію для акціонерів і регуляторних органів. Інвестори Unicycive можуть отримати повну документацію через базу даних EDGAR SEC і офіційний сайт компанії, що забезпечує прозорість у адміністративних процесах, пов’язаних із реструктуризацією капіталу.

Ширші наслідки: зворотне розбиття акцій як сигнал ринку

Оголошення про зворотне розбиття акцій закріпило побоювання щодо короткострокової життєздатності Unicycive у порівнянні з її довгостроковим клінічним потенціалом. Хоча сам крок нічого не змінює у структурі власності або голосування, він сигналізує ринку, що компанія бореться з труднощами — чи то через операційні виклики, скептицизм ринку або ширший складний фон для фінансування біотехнологій. Інвестори, що сприйняли оголошення як негативний сигнал, вийшли з позицій, тоді як більш спекулятивні гравці розглядали його як потенційний переломний момент.

Здатність компанії відновити повну відповідність Nasdaq, у поєднанні з прогресом у її препаратах, що проходять FDA-розгляд, у кінцевому підсумку визначить, чи стане це зворотне розбиття акцій забутим випадком або прелюдією до глибших проблем. Для зацікавлених сторін Unicycive наступні місяці стануть вирішальними у вирішенні напруги між необхідністю відповідності та клінічною обіцянкою.