Довгострокова теза Чарльза Едвардса переосмислює розходження між Біткоїном і золотом як раціональне розподілення капіталу

Остання консолідація Bitcoin біля рівня $84 000 — приблизно на 33% нижче від його піку в жовтні 2025 року — спричинила нову хвилю дискусій щодо ролі криптовалюти в змінюваному макроекономічному ландшафті. Але справжня історія не про цифрові активи, що борються з побоюваннями щодо квантових обчислень. Скоріше, йдеться про фундаментальне перерозподілення глобальних потоків капіталу, про яке вже роками попереджають видатні інвестори, такі як Чарльз Едвардс. Рамкова модель Capriole Investments Едвардса, яка прогнозує зростання золота до $12 000–$23 000 за унцію протягом трьох-восьми років, пропонує переконливий погляд на поточну недооцінку Bitcoin.

Ротація суверенних багатств: розуміння золотової тези Чарльза Едвардса

Чарльз Едвардс став одним із найголосніших прихильників розуміння поточного ринкового режиму через призму інституційної ротації активів. Його аналіз вказує на критичний зсув: суверенні фонди та центральні банки систематично виходять із інструментів, номінованих у фіатних валютах, і вкладають у тверді активи — переважно золото та срібло.

Цифри розповідають про різке зростання. З моменту перемоги Дональда Трампа на виборах у листопаді 2024 року, спостерігається різниця у продуктивності між традиційними активами ризику та інструментами безпеки:

• Золото: +83%
• Срібло: +205%
• Bitcoin: −2.6%
• S&P 500: +17.6%
• Nasdaq: +24%

Золото піднялося до нових історичних максимумів біля $4 930 за унцію, тоді як срібло стрімко зросло до $96, продовжуючи багатомісячний ралі, викликаний геополітичними напруженнями, зростанням ризиків суверенного боргу та безпрецедентним накопиченням центральних банків. Тим часом Bitcoin залишається у межах консолідаційного діапазону, не зумівши прорвати рівень опору в межах $91 000–$93 500, що визначав спробу ралі у листопаді-грудні.

Чому Чарльз Едвардс бачить багатодеценальний структурний зсув, а не циклічну слабкість

Оптимістична позиція щодо золота Едвардса базується на кількох структурних спостереженнях, які мають значення і за межами короткострокових цінових коливань. Його аргументи включають:

Рекордне накопичення золота центральними банками на рівнях, яких не бачили десятиліттями. Суверенні структури замінюють резервні активи у вигляді казначейських облігацій фізичним золотом із прискоренням, що сигналізує про втрату довіри до системи фіатних резервів.

Експоненційне зростання пропозиції фіатних грошей. Світові грошові маси продовжують зростати понад 10% щороку, створюючи постійний тиск на девальвацію валюти, що історично вигідно твердим активам.

Стратегічне диверсифікування резервів Китаю. За два роки країна збільшила свої офіційні золотовалютні резерви майже у десять разів — цей зсув має глибокі геополітичні наслідки для майбутньої стабільності долара.

Зниження довіри до ринків суверенного боргу. Традиційні державні облігації, колись вважалися найнадійнішим активом-укриттям, тепер сприймаються з дедалі більшою скептичною оцінкою через зростаючі співвідношення боргу до ВВП у великих економіках.

За моделлю Едвардса, якщо поточний цикл повторює патерни розширення активів 20-го століття під час періодів девальвації фіату, то бичий ринок золота ще на початковій стадії — і цільові рівні цін, які здаються екстремальними для багатьох інвесторів сьогодні, цілком можуть бути виправдані.

Надлишок пропозиції Bitcoin: справжнє пояснення консолідації

Хоча деякі спостерігачі, зокрема партнер Castle Island Ventures Нік Картер, приписують слабкість Bitcoin зростаючим загрозам квантових обчислень, аналітики на блокчейні пропонують інше пояснення. Відповідь полягає не у технологічних екзистенційних ризиках, а у простих механізмах ринку: розблокування пропозиції відбувається при психологічних цінових порогах.

За даними дослідників блокчейну, довгострокові власники Bitcoin — ті, хто тримають позиції роками — значно прискорили розподіл активів, коли ціна наблизилася до психологічно важливого рівня $100 000. Це вивільнення пропозиції сталося саме тоді, коли нові потоки ETF та інституційний попит прискорилися, створюючи природне співвідношення між покупцями та продавцями, що обмежило потенціал зростання.

Аналізатор Bitcoin Вайджай Бояпарті чітко підсумував цю динаміку: “Реальне пояснення — це розблокування величезної пропозиції, коли ми досягнемо психологічного рівня для китів — $100 000.” Ця динаміка пропозиції відображає історичні ралі Bitcoin, де цикли накопичення та розподілу китів багаторазово формували цінові діапазони незалежно від макроекономічних настроїв.

Відволікання на квантові обчислення: чому розробники вважають ризик теоретичним

Постійна недооцінка Bitcoin у Q4 2025 — Q1 2026 знову підняла дискусії про вразливість до квантових обчислень. Деякі учасники ринку стверджують, що “ринок закладає” цю загрозу — натякаючи, що досвідчені гравці вже надають значущу ймовірність криптографічних слабкостей.

Однак технічна спільнота залишається переконаною, що квантові обчислення не становлять негайної загрози для безпеки Bitcoin. Більшість розробників вважають квантовий ризик довгостроковим, керованим викликом, а не драйвером короткострокових ринкових рухів:

• Лише теоретична загроза: квантові машини, здатні виконувати алгоритм Шора — що потенційно може зламати еліптичні криві — поки що далекі від практичного застосування. Поточні квантові системи не мають необхідної кількості кубітів і рівнів помилок для загрози 256-бітним еліптичним кривим.

• Має вже існуючий шлях оновлення: пропозиція BIP-360 вже окреслює чіткий план міграції до квантово-стійких криптографічних стандартів. Такі оновлення триватимуть багато років — не цикли ринку — і дозволять поступовий перехід задовго до появи будь-якої реальної загрози.

• Оцінка співзасновника Blockstream Адама Бека: Бек неодноразово підкреслював, що навіть теоретичні найгірші сценарії з квантами не призведуть до втрат у мережі. Існуюча різноманітність адрес і графіки оновлень роблять катастрофічний збій малоймовірним.

Загалом, приписування консолідації Bitcoin у Q4 2025 — Q1 2026 квантовим ризикам — це хибне розуміння мікроструктури ринку і неправильне уявлення про реальні терміни появи криптографічних загроз.

Макроекономічне середовище обмежує всі активи ризику, а не лише криптовалюти

Bitcoin залишається у стані капіталовкладень у збереження капіталу, що визначається:

• Зростанням глобальних доходностей облігацій, що зменшує привабливість активів із нульовою доходністю
• Геополітичною невизначеністю та торговими напруженнями, що стимулює хеджування портфелів
• Політикою центральних банків, яка створює кореляції між активами
• Ротацією суверенних фондів у золото, що прискорюється до рівнів, яких раніше не спостерігалося

Технічні рівні мають величезне значення у цьому режимі. Bitcoin має повернути рівень $91 000–$93 500, щоб сигналізувати про відновлення бичачої динаміки. Неуспіх залишить підтримку між $85 000 і $88 000. Поки макроекономічна ясність не покращиться або геополітичний тиск не послабне, Bitcoin, ймовірно, залишатиметься у межах діапазону і реагуватиме, а не формуватиме чіткий напрямок.

Що теза Чарльза Едвардса говорить про майбутнє Bitcoin

Розрив між Bitcoin і золотом у поточному циклі — саме той сценарій, який Чарльз Едвардс давно описує — натякає, що криптовалюта може потребувати концептуального переосмислення у рамках глобальних активних портфелів. Bitcoin довго позиціонували як “цифрове золото”, але поточне середовище виявляє фундаментальну асиметрію:

Золото має підтримку суверенних структур, інституційні мандати і нульовий контрагентний ризик. Bitcoin ще має довести свою цінність у традиційних інституційних портфелях, і робить це з істотною невигідністю, коли макроекономічні умови сприяють збереженню капіталу, а не спекуляціям на зростанні.

Це не спростовує довгострокову тезу Bitcoin. Скоріше, це підсилює ширше зауваження Едвардса про багатодеценальний ротаційний цикл активів: Bitcoin знайде своє місце, але лише після завершення початкового циклу ремонетизації золота. Розуміння різниці між циклічною недооцінкою і структурною зміною — критично важливо для тих, хто оцінює позиціонування криптовалюти у макроекономічній перспективі за моделлю Чарльза Едвардса.

Поки не зміниться монетарна політика або не послабляться геополітичні напруження, слід очікувати, що Bitcoin залишатиметься чутливим до потоків, динаміки пропозиції і технічних рівнів — тоді як Чарльз Едвардс і подібні макроінвестори продовжуватимуть накопичувати актив, який він вважає головним вигідником поточного девальвації фіату: золота.