Згідно з правилом торгівлі черепах: уроки від юного вундеркінда до злиденного бродяги

Нещодавно одна старовинна історія викликала роздуми — автор «Правила Трейдингу Черепах» Куртіс Фейт (Curtis Faith) нині збанкрутував, бездомний, блукає вулицями. Ця історія здається просто випадком невдачі в інвестиціях, але за нею приховано глибокі обмеження теорії черепахового трейдингу та загальні закономірності фінансового ринку.

Відродження черепахового трейдингу: як механізовані системи творять інвестиційні дива

1983 року, у віці 19 років, Куртіс був обраний легендарним американським трейдером Річардом Денісом для участі в експериментальній програмі — «Трейдинг Черепах». Ця програма стала відомою: Деніс розмістив оголошення у газеті, запрошуючи звичайних людей (вчителів, програмістів, гравців у казино тощо), надав їм капітал і навчив набору фіксованих правил торгівлі.

Ядро черепахового трейдингу — це механізована система, що складається з чотирьох елементів:

Трендове слідування — купувати активи, коли ціна пробиває новий максимум, продавати, коли ціна падає нижче нового мінімуму, — діяти за трендом.

Диверсифікація ризиків — інвестування у різні активи (товари, валюти, облігації, індекси тощо), щоб уникнути ризику одного ринку.

Контроль позицій — використання формул управління капіталом для регулювання розміру кожної угоди, щоб уникнути банкрутства через кілька збиткових операцій.

Дисципліна стоп-лоссу — при несприятливих рухах ціни необхідно рішуче закривати позиції, не сподіваючись на щасливий випадок.

Результати були вражаючими. За 4-5 років ці черепахи-торговці здебільшого отримали значний прибуток, загальний дохід перевищив 1 мільярд доларів. Куртіс у віці всього 20 років заробив мільйони для фонду, здобув популярність і став символом «міфу черепах».

Теорія — ідеальна, але реальність — безжальна: обмеження черепахового трейдингу в реальному світі

Але настав переломний момент. У 2007 році Куртіс видав книгу «Правила Трейдингу Черепах», намагаючись поширити цю систему серед звичайних інвесторів. Книга стала популярною, він активно виступав у фінансовій освіті, проводив лекції, створював курси — став відомою особистістю у інвестиційних колах.

Проте історія показала, що черепаховий трейдинг — не універсальна «свята грааль». Після 2010-х років Куртіс почав займатися біткоїнами, блокчейном, намагався запускати проекти, пов’язані з прогнозуванням ринків і азартними іграми, але всі зазнали невдачі. У процесі він «програв майже всі свої гроші».

Тоді у поліції Массачусетсу з’явилися документи, що його затримали за порушення громадського порядку, його зареєстровано як «бездомного» (homeless), остання адреса — притулок. Він опинився у боргах, бездомний, навіть зізнавався, що у нього залишилося лише 27 доларів у кишені, дружина без роботи, фінансовий крах був майже неминучий.

Від Куртіса Фейта до ринкових закономірностей: глибокі причини інвестиційних невдач

Чому трейдер, який створив понад 1 мільярд доларів прибутку, у підсумку опинився на вулиці? Зовнішньо — через особисті помилки (невдачі з біткоїнами, проектами), але по суті — через глибше закономірність: успішна система торгівлі працює лише в певних ринкових умовах.

Чому черепаховий трейдинг був успішним у 80-х роках? Тому що тоді товарні ринки та валютні ринки мали явну тенденцію. Ціни формували тривалі тренди — місяцями або роками зростали або падали, і стратегія слідування тренду могла їх повністю захоплювати.

Але коли ринкові умови змінилися? У 21 столітті фінансові ринки стали складнішими:

• Зростає волатильність — з’явилися високочастотна торгівля та алгоритмічні системи, що роблять коливання більш непередбачуваними
• Зменшується трендовість — багато ринків увійшли у періоди більшої амплітуди коливань і реверсів, а не чітких трендів
• Зміни ліквідності — традиційні товарні ринки втрачають свою колишню динаміку та тенденції

Черепаховий трейдинг стикається з реальністю: ця система дуже залежна від ринкових умов. Коли вони змінюються, навіть ідеальна теорія та дисципліна не гарантують стабільного прибутку.

Між проривом і стоп-лоссом: чому трендові інвестиції часто провалюються

З психологічної точки зору, у черепахового трейдингу є внутрішній конфлікт:

Плюси — об’єктивність, дисципліна, здатність захоплювати великі рухи, контроль ризиків. Саме ці якості створили чудеса у певні періоди.

Мінуси — високий рівень волатильності, глибокі просадки, залежність від ринкових умов. У періоди коливань стоп-лосс часто спрацьовує, викликаючи психологічний тиск. Ідеальна система у неправильних умовах починає постійно приносити збитки.

Зустрічі Куртіса — не поодинокі. Відомий трейдер Джесі Лівермор (автор «Спогадів біржового спекулянта») також пройшов схожий шлях: один із найуспішніших трендових трейдерів у історії, він у кінці покінчив життя самогубством, залишивши запис: «Моє життя — це невдача». Лівермор постійно перемагав і програвав у різних ринкових умовах, але врешті-решт був зломлений ринком.

Це дає жорстке нагадування: жодна система торгівлі не здатна адаптуватися до всіх ринкових ситуацій. Черепаховий трейдинг — не виняток.

Буйство на ринку і втрати у медведеві: смертельна слабкість роздрібних інвесторів

Глибша проблема — людська природа. Навіть найкраща теорія не врятує, якщо під час її реалізації ти піддаєшся людським слабкостям.

Спостерігаючи за кожним бичачим ринком, помічаєш закономірність: триразове зростання за рік — важко, трирічне зростання — легко.

У бумі активи зростають, багато акцій і фондів можна купити і отримати прибуток. Інвестори починають хвалитися, вважаючи себе геніями, активно купують і продають, намагаючись «зловити момент». Багато роздрібних інвесторів у періоди зростання швидко заробляють великі гроші, навіть знаходять акції, що подвоюються. Зовні — гаряче, всі хваляться прибутками, доходи у кілька разів за рік — не рідкість.

Але ці прибутки здебільшого залежать від ринкових умов, а не від інвестиційних навичок. З часом багато активів стають переоціненими.

Коли ринок починає падати, ситуація змінюється:

• Більшість акцій продовжують знижуватися, деякі — роками, у жахливих масштабах
• Ефективні раніше стратегії (повний портфель, часті операції, «купуй і тримай») стають смертельною пасткою
• Роздрібні інвестори в періоди коливань і медведя втрачають гроші, і більшість повертає їх у ринок

Хто справжній довгостроковий переможець? Це ті, хто вже у пізніх стадіях буму зафіксував прибутки і перейшов до більш стабільних стратегій. Вони не отримують таких великих доходів, як ті, хто ще на піку повністю у ринку, але зберігають свої гроші.

Черепаховий трейдинг стикається з цим самим викликом: система наголошує на стоп-лоссах і дисципліні, тому у бумі вона може працювати непогано, але у медведі — стоп-лоси не врятують, бо кожне піднесення може сприйматися як новий тренд і вести до втрат.

Істина інвестиційного успіху: думки, що виходять за межі черепахового трейдингу

Що дає нам історія Куртіса?

По-перше, немає ідеальної системи. Будь-яка стратегія — і черепаховий трейдинг не виняток — має свої межі застосування. Успіх у минулому не гарантує успіху у майбутньому.

По-друге, слід бути обережним із авторами книг і курсів. Ті, хто починає писати книги у 30-50 років, часто прагнуть створити образ і продавати курси. Справжній інвестор не витрачає багато часу на навчання інших — він зосереджений на практиці. Куртіс, перейшовши від інвестицій до фінансової освіти, — типовий приклад такої моделі.

По-третє, різні інвестиційні філософії мають право на існування. Баффетт і його цінова стратегія — довгострокове дослідження компаній і терпляче очікування реалізації цінності — більш підходить для звичайних інвесторів. Але цей підхід не такий популярний, бо він повільний і нудний, особливо у бумі. Черепаховий трейдинг — це трендове інвестування, що вимагає сильної психологічної витримки і ринкового чуття, — не для всіх.

По-четверте, фінансова грамотність і самоконтроль — найцінніші ресурси. Без них ти швидко повернеш зароблене у ринок. У бумі заробити легко, а ось у медведі — зберегти прибутки — справжнє мистецтво.

Черепаховий трейдинг — не погана теорія. Він у певний час створював реальні багатства. Але історія Куртіса нагадує: ідеальна теорія і реальний успіх — різні речі. Переможцями у довгостроковій перспективі стають не найрозумніші системи, а ті, хто має ясний розум, самодисципліну і здатність адаптуватися.

Це найглибше урок ринку — немає універсальної інвестиційної формули, є лише постійне самовдосконалення і здатність підлаштовуватися під умови.