Чому MicroStrategy тимчасово припиняє свою прихильність до ціни Bitcoin у доларах

У зв’язку з переобранням президента Трампа світові фінансові ринки зазнають швидких коливань. У цьому політичному контексті публічна компанія MicroStrategy, відома своїми великими запасами біткойнів, зробила несподівану заяву про перегляд частини своєї інвестиційної стратегії. Під час останньої фінансової конференції компанія встановила цільовий дохід у розмірі 10 мільярдів доларів США від ціни біткойна до 2025 року, але водночас оголосила про тимчасову зупинку нових покупок біткойнів. За цим, здавалося б, суперечливим рішенням приховані складні чинники, що виходять за межі простого ринкового тренду.

Зміни в облікових правилах та новий підхід до оцінки ціни біткойна у доларах США

Щоб зрозуміти коригування інвестиційної стратегії компанії, потрібно спершу врахувати кардинальні зміни в облікових стандартах. У четвертому кварталі 2024 року MicroStrategy збільшила свої запаси біткойнів удвічі, але при цьому зафіксувала чистий збиток у розмірі 3,03 долара на акцію. Ця несподівана втрата суттєво підірвала довіру інвесторів.

За традиційних правил обліку, якщо ціна біткойна опускається нижче його первісної вартості, компанія зобов’язана негайно відобразити цей збиток у фінансовій звітності. Однак із впровадженням нових стандартів FASB ситуація змінилася. Тепер компанія може оцінювати нереалізовані прибутки від володіння біткойнами за справедливою вартістю та відображати їх у фінансових звітах. Це підвищує прозорість балансового звіту, але водночас створює нові податкові зобов’язання.

Ускладнення податкового середовища та перегляд фінансових планів

За новими обліковими стандартами MicroStrategy може бути зобов’язана платити корпоративний мінімальний податок (CAMT, близько 15%) на нереалізовані прибутки від своїх активів. Це несподіване збільшення податкового навантаження серйозно вплинуло на фінансову стратегію компанії.

Крім того, включення компанії до індексу Nasdaq 100 зробило її більш підконтрольною політикам щодо внутрішньої торгівлі та вимогам щодо розкриття інформації. Зокрема, під час періодів блокування перед і після звітних дат зміни у володінні біткойнами обмежені. Наприклад, фінансовий звіт за четвертий квартал 2024 року був оприлюднений 5 лютого, але період блокування тривав з січня, що могло вплинути на активність покупок.

Рішення тимчасово припинити покупки можна розглядати як стратегічний крок управління ризиками для адаптації до нових податкових і регуляторних вимог. Це дає компанії час для належної підготовки до майбутніх податкових зобов’язань і для розробки більш ефективних планів розподілу капіталу.

Швидкий розвиток стратегії США щодо резервів біткойна

Цікаво, що одночасно з припиненням покупок MicroStrategy у США активізувалися інші процеси. Кілька штатів пропонують законопроєкти, що визначають біткойн як стратегічний актив.

Зараз 16 штатів подали відповідні законопроєкти, і цей рух швидко поширюється знизу вгору. У лютому депутат штату Кентуккі Т.Дж. Робертс подав законопроєкт HB376, який пропонує інвестувати 10% державних коштів у цифрові активи з ринковою капіталізацією понад 7500 мільярдів доларів. За даними бюджету штату за 2023 рік, ця частка становитиме близько 1,51 мільярда доларів, інвестованих у біткойн.

Якщо всі 16 штатів розподілять кошти на цьому рівні, у ринок біткойнів надійде приблизно 24 мільярди доларів капіталу. Це становить близько 1,25% від загальної ринкової капіталізації біткойна. Для порівняння, це приблизно 3,24% від офіційних золотих резервів США (за даними World Gold Council, близько 7400 мільярдів доларів), що ілюструє важливість оцінки біткойна на рівні уряду.

Структурні зміни у ринку, що відображаються у ціні біткойна у доларах США

Поточний стан володінь MicroStrategy є символом цих змін. Як найбільший у світі власник біткойнів, станом на лютий 2024 року компанія володіє 450 000 біткойнів із середньою ціною придбання близько 62 000 доларів США. Це становить приблизно 2,38% від загальної пропозиції біткойнів і відповідає рівню золотих резервів США, що демонструє передовий рівень у сфері криптоактивів.

Масове припинення покупок може вплинути на ринкову психологію, але одночасно стратегічне використання біткойнів на рівні штатів може стати довгостроковою підтримкою ціни. Після приходу адміністрації Трампа за менш ніж місяць позиція біткойна зросла на рекордних темпах.

У контексті двох основних тенденцій — короткострокового коригування покупок компаній і довгострокового накопичення активів урядами — ціна біткойна у доларах США рухається до нової стадії ринку. Це не просто коливання цін, а свідчення структурної трансформації, коли цифрові активи інтегруються у світову фінансову систему, і це — важливий аспект для подальших інвестиційних стратегій.