Травеньські дані про зайнятість у несільськогосподарському секторі перевищили очікування на тлі невизначеності політики та затримок із зниженням ставок

Ринок праці в США у травні продемонстрував змішані сигнали: несподівано перевищено основні показники зайнятості, тоді як внутрішній імпульс продовжує слабшати. Дані Міністерства праці показали, що кількість непрофільних робочих місць зросла на 139 000 минулого місяця, перевищуючи прогноз Уолл-Стріт у 130 000 (з попереднім місяцем, скоригованим до 147 000). Однак сповільнення темпів найму відображає зростаючий розрив між загальною силою ринку праці та його стійкістю.

Сильне зростання робочих місць приховує слабкість у структурі зайнятості

Рівень безробіття залишився стабільним на рівні 4,2% третій місяць поспіль, що свідчить про те, що роботодавці залишаються обережними щодо скорочення штату, незважаючи на економічну невизначеність. Зазвичай економіка США потребує приблизно 100 000 нових робочих місць щомісяця лише для поглинання зростання працездатного населення. З урахуванням цього орієнтира, показники непрофільних робочих місць у травні здаються менш вражаючими — зростання лише відповідає структурним потребам, а не свідчить про сильний попит на найм.

Обережність роботодавців щодо скорочення штату може бути зумовлена незвичайними обставинами, що впливають на корпоративні рішення. Компанії, здається, зберігають таланти, оскільки адміністрація Президента Трампа продовжує вагатися щодо впровадження тарифів, залишаючи керівників бізнесу неспроможними впевнено прогнозувати потреби у персоналі. Ця оборонна стратегія найму частково пояснює, чому кількість непрофільних робочих місць залишається високою, незважаючи на ширші економічні виклики.

Торгова політика та імміграція створюють перехресні потоки

Багато політичних фронтів переформатовують ринок праці. Невизначеність навколо торгових переговорів є одним із головних чинників, але політика щодо імміграції додає ще один рівень складності. Зусилля адміністрації скасувати тимчасовий захищений статус для сотень тисяч іммігрантів можуть суттєво знизити базу для створення робочих місць у майбутньому, оскільки робоча сила скоротиться, а не розшириться.

Політична блокада ускладнює ці виклики. Консервативні республіканці у Конгресі, разом із впливовими фігурами, такими як Ілон Маск, виступають проти запропонованих податкових знижок і законопроектів щодо витрат. Ця політична напруга додає невизначеності у бізнес-планування, змушуючи роботодавців утримуватися від капіталовкладень або прискорення найму, доки політичні курси не стануть більш ясними.

Стратегія підвищення ставок Федеральної резервної системи змінюється через збереження невизначеності

Змішана картина зайнятості змінила очікування ринків щодо монетарної політики. Фінансові ринки наразі закладають збереження Федеральною резервною системою базової ставки у діапазоні 4,25%-4,50% протягом 2025 року, з можливістю зниження ставок, яке може розпочатися у вересні, якщо економічні умови цього вимагатимуть.

Збереження обережності роботодавців щодо скорочення штату свідчить про те, що ФРС може не мати достатніх підстав для агресивних знижень ставок у найближчому майбутньому. Незважаючи на стійкість непрофільних показників, ризики інфляції залишаються актуальними. Центральний банк, ймовірно, зберігатиме підхід «подивимося і почекаємо», підтримуючи поточні ставки, доки траєкторія торгових політик, фіскальних законодавчих актів і імміграційних заходів не стане більш прозорою.