Значний прогрес у системі Біткоїна: історичні досягнення 2025 року за словами Майкла Сейлера

2025 рік озирнувшись назад, індустрія біткоїна стала роком істинного системного прориву, а не короткострокових коливань цін. Засновник і голова Strategy Майкл Сейлер підкреслив у подкасті «What Bitcoin Did», що настав час переформулювати суть цього прориву. Основний критерій оцінки успіху біткоїна має змінитися з короткострокових ринкових коливань на системне впровадження.

На кінець 2025 року компаній, що мають біткоїн на балансі, налічувалося близько 200, що значно перевищує попередній рік — 30-60 компаній. Це свідчить про те, що впровадження біткоїна перестало бути суто спекулятивним вибором і стало раціональною стратегією для компаній.

Прорив у системній інфраструктурі 2025 року: регуляторне визнання у кількох сферах

Реальний системний прорив відбувся одночасно у кількох галузях. Перш за все, відновлення страхового ринку. Компанії, що почали купувати біткоїн у 2020 році, тоді були змушені розірвати страхові договори з страховими компаніями. Протягом наступних 4 років вони змушені були самостійно страхувати свої активи. Однак у 2025 році ситуація змінилася: провідні страхові компанії знову почали страхувати активи, забезпечені біткоїном, і визнали їх як системний актив.

Одночасно не можна оминути увагою зміну у бухгалтерських регуляціях. Впровадження справедливої вартості дозволило компаніям, що володіють біткоїном, враховувати нереалізовані капітальні прибутки як прибуток. Питання оподаткування нереалізованих капітальних прибутків було вирішено завдяки активним рекомендаціям уряду. Офіційне визнання біткоїна «світовим ключовим і найбільшим цифровим товаром» з боку уряду кардинально змінило регуляторне середовище.

Інтеграція у банківську систему та зрілість ринкової інфраструктури

Прорив у системі поширився і на банківський сектор. На початку року за 1 мільярд доларів у біткоїнах можна було отримати лише кілька центів кредиту, тоді як наприкінці року ситуація суттєво змінилася. Більшість провідних американських банків почали видавати кредити, забезпечені IBIT (біткоїн-ETF), а близько четвертої частини планують запустити кредити, забезпечені безпосередньо BTC. JPMorgan Chase і Morgan Stanley активно обговорюють торгівлю та обробку біткоїна.

Міністерство фінансів також підтримало ідею включення криптоактивів до балансів банків, а голови CFTC і SEC висловили підтримку біткоїна. Зрілість ринкової інфраструктури також зросла: на Чиказькій товарній біржі (CME) розвивається ринок біткоїн-деривативів, запроваджено механізм безподаткової фізичної емісії та викупу, що дозволяє обмінювати 1000000 доларів у біткоїнах на таку ж суму IBIT (або навпаки).

Переформулювання оцінки: з короткострокових коливань на довгострокову перспективу

Сейлер наголошує на необхідності змінити критерії оцінки індустрії. Оцінювати успіх біткоїна за 90 або 180 днів — це за своєю суттю безглуздо. «Якщо подивитися на історію всіх ідеологічних рухів за останні 10 тисяч років, то ті, хто беруться за щось, зазвичай витрачають на це десятиліття», — зазначає він.

Якщо мета — комерціалізація біткоїна, то й оцінки слід давати на десятиліття. Важливо не лише дивитися на короткострокові коливання ($89.44K), а й враховувати 4-річну ковзну середню, яка демонструє сильний бичачий тренд. 2025 рік, за винятком низки знижень за останні 95 днів, став роком найвищого системного прориву.

Біткоїн = цифровий капітал: переосмислення універсальної цінності

Сейлер пропонує переосмислити оцінку компаній, що володіють біткоїном. Стратегія «продати акції і купити біткоїн» — це не спекуляція, а раціональна дія для підвищення продуктивності.

Наприклад, компанія, що за рік зазнала збитків у 10 мільйонів доларів, володіючи активами на 100 мільйонів доларів у біткоїнах, може отримати капітальний прибуток у 30 мільйонів доларів. Чи слід її критикувати? Сейлер вважає, що критика має бути спрямована не на «купівлю біткоїна», а на «самі збитки».

Щодо побоювань, що зростання кількості компаній, що володіють біткоїном, може призвести до насичення ринку, Сейлер пропонує переосмислити. На Землі існує близько 4 мільярдів компаній. Чому ж вони не можуть купити біткоїн? «Біткоїн — це універсальний капітал цифрової епохи, і так само, як електроенергія рухає всі машини, біткоїн є базовим активом, що керує всіма цифровими активами», — каже він.

Візія Strategy: крок у цифровий кредитний ринок

Головна мета Strategy — не банківська справа, а розвиток цифрового кредитного ринку. Компанія визначає біткоїн як «цифровий капітал» і прагне створити продукти цифрового кредитування (STRC: Стрек — відстрочений цифровий кредит), забезпечені цим активом.

Масштаб цього ринку дуже великий. Якщо вдасться захопити 10% ринку казначейських облігацій США, це становитиме 10 трильйонів доларів. Навіть порівняно з ринками старших кредитів і корпоративних кредитів, існує багато незайнятих ніш у деривативах на біткоїн, біржах і навіть у страхових послугах.

Запровадження доларової резервної системи для підвищення кредитоспроможності компаній і залучення довіри кредитних інвесторів — ще один аспект системного прориву. Надання більш стабільної застави для кредиторів, що вважають біткоїн високоволатильним, сприятиме розширенню ринку.

Вартість компаній визначається не лише тим, що вони роблять зараз, а й тим, що зможуть зробити у майбутньому. Те, що Strategy наразі не робить, — це не означає, що не може. Саме цей підхід є фундаментальним переформулюванням критеріїв оцінки компаній у епоху біткоїна.

Прорив у системі 2025 року означає не просто зростання цін, а те, що біткоїн і цифровий кредит стали основою фінансової системи. Наскільки далеко цей прорив просунеться, залежить від здатності індустрії дивитися на довгострокову перспективу і переформулювати критерії оцінки.