Майкл Сейлер вказує на напрямки ринку Біткоїн: прискорення впровадження інституцій принесе перелом у 2025 році

2026年 на початку року, засновник і голова Strategy, Майкл Сейлер, підкреслює, що справжня перемога Біткоїна за останній рік полягає не у цінових коливаннях, а у закріпленні інституційної основи. Через детальне інтерв’ю у подкасті «What Bitcoin Did» його орієнтири демонструють не просто інвестиційну стратегію, а структурні зміни у всьому фінансовому ринку.

Три інституційні переломи, що змінили 2025 рік: позитивні орієнтири регуляторів

2025 рік став історичним проривом для екосистеми Біткоїна. Сейлер зазначає, що результати цього року можна охарактеризувати трьома основними напрямками.

Швидке розширення впровадження інституціями. Компанії, що мають Біткоїн на балансі, зросли з 30–60 у попередньому році до приблизно 200 наприкінці 2025 року. Це свідчить про перехід Біткоїна від спекулятивного активу до частини корпоративної капітальної стратегії.

Кардинальні зміни у страховій, бухгалтерській та регуляторній сферах. Сам Сейлер, який почав володіти Біткоїном у 2020 році, зазнав чотирирічного періоду, коли він був поза системою страхування. Однак у 2025 році система страхування відновилася, а впровадження справедливої вартості у бухгалтерському обліку дозволило компаніям враховувати нереалізовані прибутки як доходи. Крім того, уряд офіційно визнав Біткоїн як основний цифровий товар, а керівники Комісії з товарних ф’ючерсів США (CFTC) та Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) висловили підтримку Біткоїна, що спричинило кардинальні зміни у регуляторному середовищі.

Швидка інтеграція банківської системи та ринкової інфраструктури. На початку року отримати кредит під заставу Біткоїна на суму у 1 мільярд доларів було складно. До кінця року майже всі провідні американські банки почали кредитування під заставу IBIT (iShares Bitcoin Trust ETF), а четверта частина планує запустити кредити під заставу BTC. JPMorgan Chase і Morgan Stanley розглядають можливість активізації торгівлі та обробки Біткоїна. Крім того, на Чиказькій товарній біржі (CME) запроваджено комерціалізацію деривативів та безподатковий механізм обміну Біткоїна на IBIT на суму у 1 мільйон доларів.

Біткоїн — універсальний капітал, подібний до «електроенергії»: ключова ідея Сейлера

Сейлер наголошує, що не слід реагувати на короткострокові цінові коливання. Попри оновлення максимуму 95 днів тому, невдоволення учасників ринку щодо зниження цін є хибною дискусією. Аналізуючи історію ідейних рухів за останні 10 тисяч років, можна помітити, що люди, які присвячують себе чомусь, зазвичай дивляться на 10-річний період. За його словами, оцінка ефективності Біткоїна за 4-річною ковзною середньою демонструє яскраво виражений бичачий тренд.

Важливим для Сейлера є визначення, що так звані компанії, що володіють Біткоїном, — це не просто фінансові структури. Це — компанії, що використовують універсальний капітал, подібно до електроенергії, яка є базовим ресурсом у цифрову епоху. Навіть збиткові компанії, маючи Біткоїн на балансі, можуть підвищити свою вартість за рахунок нереалізованих прибутків. Наприклад, компанія, що щорічно втрачає 10 мільйонів доларів, володіючи активами на 100 мільйонів доларів у Біткоїні, може отримати капітальний приріст у 30 мільйонів доларів — це раціональне управлінське рішення.

Сейлер також виступає проти критики компаній, що купують Біткоїн, пропонуючи інший погляд. У світі налічується близько 400 мільйонів компаній, і всі вони потенційно можуть купити Біткоїн. Страх перед тим, що ринок прийме лише кілька сотень компаній, є хибним. Він також заперечує визначення таких компаній як «чисто фінансових», підкреслюючи їхню роль у створенні кредитної функції.

Гігантський напрямок — цифровий кредитний ринок: стратегія Strategy і потенціал у 10 трильйонів доларів

Стратегія Strategy базується не лише на фінансових послугах, а на переформатуванні кредитного ринку у цифрову епоху. Сейлер заявляє, що компанія не планує входити у банківську сферу. Замість цього вона зосереджена на розробці цифрових кредитних продуктів, що підвищують кредитоспроможність компаній за допомогою доларових резервів.

Він визначає суть бізнесу як створення продуктів із необмеженим потенціалом розширення. Якщо взяти активи з доходністю 10% і коефіцієнтом Book Value Ratio (B/V) у 1–2, то при отриманні 10% частки на ринку казначейських облігацій США, це дасть приблизно 10 трильйонів доларів. Порівнюючи з традиційними банківськими кредитами, сек’юритизацією та корпоративним кредитуванням, цифровий кредитний ринок ще не досяг насичення і перебуває на початковій стадії розвитку.

У баченні Strategy можливе швидке створення різних фінансових продуктів, забезпечених Біткоїном (деривативи, біржі, страхування). Зараз ще немає страхових компаній, що використовують Біткоїн як заставу або капітал. Ця незайнята територія є ключовою у стратегії Сейлера.

З точки зору оцінки корпоративної вартості, він підкреслює важливість правових аспектів. Вартість акцій компанії залежить не лише від поточного використання капіталу, а й від потенціалу реалізації майбутніх проектів. Навіть якщо проект наразі не реалізується, це не означає, що він неможливий. Це свідчить про впевненість Strategy у майбутньому зростанні.

Сейлер підсумовує, що інституційне впровадження Біткоїна — це не просто інвестиційний тренд, а глибока переформатування фінансового ринку. Позитивні орієнтири регуляторів, участь фінансових інститутів і розвиток ринкової інфраструктури сприяють структурним змінам у екосистемі Біткоїна, які триватимуть і у найближчі роки.