Загострення дефіциту срібла у зв'язку з попередженням Ілона Маска про ризик промислового вузького місця

Білий метал став несподіваним центром критичної кризи постачання. Наприкінці грудня срібло зросло більш ніж на 10%, досягнувши нових історичних максимумів біля $79 за унцію, що викликало дискусії щодо того, чи є це тимчасовим коливанням ринку або ж передвісником глибших структурних проблем. Для інсайдерів галузі відповідь стає все яснішою: дефіцит срібла реальний, системний і має потенціал змінити світове виробництво у кількох секторах.

Генеральний директор Tesla Ілон Маск висловився щодо зростаючої ситуації, попереджаючи, що «це не добре. Срібло потрібно у багатьох промислових процесах». Його різка оцінка відображає зростаючу консенсусу серед аналітиків і експертів ланцюгів постачання, що метал став незамінним ключовим елементом сучасного промислового виробництва — від електромобілів і батарейних систем до напівпровідників і сонячної інфраструктури.

Чому зміна політики Китаю прискорює криза постачання

Основний тиск спричинений однією домінуючою силою: Китай контролює 60-70% світового виробництва срібла, і Пекін тепер посилює свої позиції. Починаючи з 2026 року, нові експортні регуляції вимагають від компаній, що прагнуть експортувати срібло за кордон, отримання урядових ліцензій — привілею, обмеженого державними компаніями, що відповідають суворим критеріям: мінімум 80 тонн щорічного виробництва і кредитні лінії на суму $30 мільйонів.

Ця нормативна база фактично закриває доступ меншим і середнім експортерам, що призводить до майже миттєвого руйнування міжнародних запасів. У поєднанні з існуючими ринковими умовами вплив є серйозним. Світові запаси срібла витрачаються швидше, ніж їх можна поповнити. За оцінками Statista, загальні запаси становлять близько 1 мільярда унцій, але щорічний дефіцит постачання в 115-120 мільйонів унцій триває вже п’ять років через хронічне недовиконання видобутку потреб споживання.

Запаси у сховищах досягають багаторічних мінімумів, премії за фізичний метал зростають, а затримки з доставкою стають звичайною практикою. Фізичний ринок срібла, вже напружений через обмеження постачання, стає дедалі менш ліквідним.

Промисловий аспект: срібло — незамінний, не взаємозамінний ресурс

Розуміння того, чому дефіцит срібла важливий, вимагає усвідомлення однієї фундаментальної істини: замінити його неможливо. Метал має неперевершену електропровідність, що робить його необхідним для електроніки, систем розподілу енергії та високоточних виробничих процесів. Виробництво сонячних панелей ілюструє залежність — попит виріс на 64% минулого року, зробивши сонячну енергетику найбільшим споживачем срібла, перевищуючи навіть ювелірні вироби.

Однак сонячна енергетика становить лише 9% світового виробництва електроенергії і приблизно 2% загального енергетичного виробництва. З прискоренням переходу до чистої енергії попит на срібло лише зростатиме. Електромобілі потребують 25-50 грамів на одиницю для електричних контактів і систем управління. Виробництво напівпровідників, фотогальванічних елементів і передових батарейних технологій залежить від надійних запасів срібла. Тому дефіцит загрожує не лише одній галузі, а всій інфраструктурі, що підтримує електрифікацію і декарбонізацію.

Дискусія інвесторів: реальність товару проти спекулятивної ротації

Зростання цін викликало суперечливі наративи на фінансових ринках. Деякі трейдери криптовалют, зокрема аналітик Ash Crypto, вважають, що криза є сигналом для ротації капіталу у Біткоїн, стверджуючи: «Ця ліквідність повернеться у Біткоїн і криптовалюти у 2026 році».

Але ця порівняння ігнорує фундаментальну різницю між дефіцитом товару і динамікою цифрових активів. Коментатор ринку Wall Street Mav прямо оскаржив цей наратив: «Гравці у Біткоїн кажуть: „Продайте срібло, купіть Біткоїн, бо його легше пересувати.“ Вони неправильно розуміють, чому зростає срібло. Срібло — найкращий провідник електрики — воно незамінне в промисловості. Дефіцит реальний. Шахти вже п’ять років у дефіциті, а сховища виснажуються. Ціни мають зростати, щоб збалансувати пропозицію і попит».

Ця напруга підкреслює дві конкуренційні ринкові реальності. Цінність срібла походить від його матеріальної промислової необхідності і постійних обмежень постачання — класичного дефіциту товару. Тому дефіцит срібла не можна вирішити шляхом портфельної ротації; його потрібно або розширювати постачання (що займає роки), або зменшувати попит (що сповільнить виробництво і впровадження зеленої енергетики). Біткоїн, навпаки, існує у чисто спекулятивному і монетарному контексті, де ліквідність може справді ротаційно змінюватися залежно від наративів і настроїв інвесторів.

З урахуванням того, що експортний контроль Китаю вже діє, а світові запаси продовжують зменшуватися, світова промисловість стикається з реальною ресурсною обмеженістю, яку не так просто обійти фінансовими інструментами.