#CryptoRegulationNewProgress

Американський регуляторний ландшафт у сфері криптовалют перебуває у критичній фазі станом на січень 2026 року. Закон «Чіткість ринку цифрових активів» (CLARITY Act), задуманий як рамковий документ для остаточного визначення меж між цінними паперами та товарами, стикнувся з несподіваними перешкодами, навіть після місяців активної підтримки. Спочатку його вважали потенційним переломним моментом для американської екосистеми цифрових активів, але тепер законопроект стикається з політичними та технічними труднощами, що сповільнили його просування. Інвестори, розробники та інституційні учасники уважно стежать за розвитком подій, оскільки результат цього законодавства кардинально вплине на структуру ринку, зобов’язання щодо відповідності та стимули для інновацій на багато років уперед.

Основна мета закону «Чіткість» — надати остаточне керівництво щодо юрисдикційних питань для ринків криптовалют у США. Чітко окресливши обов’язки SEC та CFTC, цей законопроект ідеально усуне багаторічну правову невизначеність, яка стримувала інвестиційний потік, ускладнювала дотримання правил і спричиняла серію заходів примусу. Без такої ясності учасники ринку змушені орієнтуватися на суміш державних і федеральних правил, що часто залишає менші проєкти в невизначеності щодо класифікації їхніх токенів як цінних паперів або товарів. Відповідальність дуже висока: помилка може сповільнити конкурентоспроможність США у глобальному секторі цифрових активів і спонукати проєкти мігрувати за кордон.

Поточний стан: активність зупинена
Незважаючи на початковий оптимізм, закон «Чіткість» зазнав значних затримок. Спеціальна комісія Сенату з банківської справи спочатку запланувала розгляд 15 січня 2026 року, але його відклали в останню хвилину. Затримка була викликана запереченнями голови Coinbase Браяна Армстронга, який стверджував, що у нинішній редакції законопроект може випадково пригнічувати інновації і водночас недостатньо захищати споживачів. Відмова Coinbase від публічної підтримки спричинила шок у законодавців, сигналізуючи, що мовлення законопроекту потребує суттєвого доопрацювання перед подальшим рухом уперед. Підтримка галузі є критичною, оскільки значна частина криптоекосистеми безпосередньо залежить від регуляторних визначень і вимог щодо відповідності.
Демократичні лідери, зокрема сенатори, такі як Рафаель Ворнок, висловили готовність повернутися до переговорів, але вимагають суттєвих змін, щоб законодавство забезпечило надійний захист. Серед їхніх пріоритетів — захист прав споживачів у фінансовій сфері, спрямований запобігти краху платформ і ризикованим схемам винагород, особливо на платформах стабількоінів. Також ведеться робота над поправками щодо етики, щоб запобігти отриманню прибутку урядовими посадовцями, включно з Президентом і близькими членами родини, від приватних криптовалютних проєктів. Ці положення відображають ширші політичні занепокоєння щодо прозорості, відповідальності та цілісності нових цифрових фінансових систем. Хоча ці переговори є конструктивними, вони також підкреслюють делікатний баланс між інноваціями, контролем і захистом інвесторів.

Чому ухвалення не буде гладким
Навіть за умов відновлення переговорів, закон «Чіткість» стикається з трьома фундаментальними перешкодами, які можуть ускладнити або затримати його прийняття.
Перша проблема — визначення децентралізованих фінансів (DeFi) у спосіб, що є і змістовним, і обов’язковим до виконання. Традиційні закони про цінні папери та товари передбачають існування центрального посередника, але протоколи DeFi за своєю природою є децентралізованими. Нав’язування стандартних рамок відповідності децентралізованим проєктам є технічно складним, а в деяких випадках — неможливим. Без робочого, гнучкого визначення велика частина галузі може залишитися у регуляторному вакуумі, що залишить проєкти в невизначеності щодо їхніх юридичних зобов’язань і піддасть інвесторів потенційним ризикам.
Друга проблема — боротьба за владу між агентствами. Поточний законопроект схиляється до передачі контролю за спотовим ринком CFTC, а не SEC. Критики вказують, що у CFTC менший бюджет і менше ресурсів для примусу, ніж у SEC, що підвищує питання щодо її здатності керувати швидко зростаючим і складним ринком. Демократи побоюються, що недостатній контроль може призвести до зростання шахрайства, маніпуляцій на ринку та системних ризиків, якщо не буде додаткового фінансування та нових операційних мандатів. Досягнення міжпарламентського консенсусу щодо юрисдикції агентств залишається ключовою проблемою у законодавчому процесі.
Третя проблема виникає через динаміку виборчого року. З наближенням проміжних виборів 2026 року регулювання криптовалют стає політично зарядженою темою. Республіканські законодавці зазвичай виступають за легкий, інноваційний підхід до регулювання, підкреслюючи важливість збереження конкурентоспроможності США у цифрових фінансах. Тим часом, демократи під тиском мають продемонструвати свою жорсткість щодо фінансових злочинів, щоб гарантувати, що галузь не працює безконтрольно. Ця політична поляризація ускладнює процес переговорів і підвищує ризик компромісів, які можуть послабити ефективність законопроекту.

Вплив на невизначеність ринку
Затримка і тривала невизначеність навколо закону «Чіткість» мають відчутні наслідки для ринків криптовалют. Біткоїн залишився відносно стійким, торгуючись у діапазоні $90 000–$96 000, частково через його визнання як товару інституційними інвесторами. Великі власники сприймають Біткоїн як захист від регуляторної невизначеності та глобальної волатильності ринку. На відміну від цього, альткоїни і менші токени DeFi демонструють низьку продуктивність, що відображає тривалість невизначеності щодо їхнього регуляторного статусу. Поки законодавство — або практичний замінник — не прояснить правове ставлення до цих активів, інвестори залишаються обережними. Ліквідність обмежена, а спекулятивна активність зменшена порівняно з попередніми бичачими ралі, що створює розділений ринок, де блакитні чіпи криптовалют процвітають, а нові протоколи відстають.
Загальний ефект — обережне ставлення і очікування. Інституційні інвестори особливо неохоче вкладають капітал у нерегульовані токени або протоколи DeFi, які раптово можуть потрапити під суворіший контроль. Роздрібні трейдери також проявляють підвищену чутливість до новин, що спричиняє короткострокову волатильність при появі нових деталей щодо закону «Чіткість». Ці динаміки підкреслюють важливий зв’язок між регуляторною ясністю і довірою ринку у 2026 році.

Аналіз підсумків
Очікується, що закон «Чіткість» у кінцевому підсумку пройде, але більшість аналітиків вже передбачають, що він не стане законом до кінця 2026 року. Переговори свідчать, що обидві сторони розуміють ризики відсутності прогресу, особливо в контексті проміжних виборів. Однак ухвалення не буде безперешкодним. Необхідно вирішити кілька питань: прийняття республіканцями поправок демократичної етики, робоче і обов’язкове визначення DeFi та узгодження щодо юрисдикції та ресурсів для примусу. Поки ці питання не будуть вирішені, учасники ринку повинні продовжувати орієнтуватися на невизначеність.
Кінцевий вплив цього законопроекту буде глибоким. Якщо його ухвалять ефективно, закон «Чіткість» може залучити інституційний капітал, надати чітку правову основу для DeFi і зменшити ризики примусу на ринку. Навпаки, будь-який компроміс, що не враховує ключові технічні та управлінські питання, може сприяти фрагментації, обмеженню інновацій і затягуванню регуляторної невизначеності. Для інвесторів і розробників цей момент є і можливістю, і ризиком — шансом зайняти позицію перед ясністю регулювання, але й попередженням діяти обережно у відсутності чітких керівних принципів.

Наступні кроки для моніторингу
Учасники ринку мають уважно стежити за кількома важливими подіями:
Засідання комітету з сільського господарства Сенату 27 січня 2026 року, де пропоновані поправки можуть суттєво змінити остаточний обсяг законопроекту.
Відгуки галузі, зокрема заперечення або пропозиції від великих бірж, таких як Coinbase, що можуть вплинути на регуляторні визначення для DeFi і стабількоінів.
Реакція ринку на законодавчі сигнали, включно з коливаннями у ліквідності Bitcoin, альткоїнів і DeFi, а також будь-якими коливаннями через несподівані новини.