Штучний інтелект дійсно утримує основні джерела доходу у криптовалютній галузі — DEX-платформи та стабільні монети, які створюють різницю

Останні цифри щодо доходів у криптоіндустрії 2025 року демонструють глибокі зміни: протоколи не лише генерують значний дохід, а й способи заробітку швидко трансформуються. Завдяки DEX-платформам та іншим новим технологіям, галузь отримує прибутки з абсолютно нових джерел порівняно з минулим. Питання вже не в тому, чи заробляє криптоіндустрія, а в тому, звідки походять ці гроші і хто їх справді тримає.

Доходи галузі подвоїлися — але новий гравець, DEX, змінює правила гри

У 2025 році протоколи криптовалют отримали понад 16 мільярдів доларів доходу, що більш ніж у два рази перевищує рівень у 8 мільярдів доларів у 2024 році. Це зростання чітко демонструє здатність галузі захоплювати цінність. Однак ці цифри — лише частина історії. За цими графіками зростання ховаються DEX-платформи та інші технології, які поступово змінюють обличчя криптоіндустрії.

З-поміж цих прибутків, стабількоіни залишаються домінуючими, займаючи понад 60% загального доходу галузі. Tether і Circle, два гіганти цієї сфери, глибоко контролюють основні джерела прибутку. Їхня частка зменшилася з 65% у 2024 році до 60% у 2025, але ці цифри все ще свідчать про їхню надзвичайну домінуючу силу.

Проте поява безперервних DEX-платформ — особливо таких, як Hyperliquid, EdgeX, Lighter і Axiom — створила абсолютно нову ситуацію. Ці чотири платформи разом займають 7–8% від загального доходу галузі, перевищуючи сумарний дохід протоколів у зрілих сферах DeFi, таких як кредитування, стейкінг, мостові рішення та децентралізовані агрегатори торгів. Це означає, що DEX більше не є дрібними гравцями в екосистемі, а стають фактичним фактором, здатним змінювати правила гри.

Чому DEX-платформи постійно генерують високі комісійні та мають більший потенціал прибутковості

Безперервні DEX-платформи працюють інакше, ніж традиційні біржі. Замість того, щоб вимагати від користувачів глибоких знань про блокчейн і смарт-контракти, ці платформи пропонують знайомий досвід — подібний до централізованих бірж, які вже відомі користувачам. Але за цією простотою прихована складна технологічна система.

Щоб бути успішним, DEX-платформа має створити стабільний інтерфейс, який не зламається під високим навантаженням, забезпечити надійний механізм обробки ордерів і ліквідацій, а також достатню глибину ринку для задоволення потреб трейдерів. Ліквідність — ключовий фактор: хто здатен стабільно забезпечувати її у великих обсягах, той і залучає найбільше торгових операцій.

Hyperliquid домінує у цьому сегменті завдяки високій ліквідності, яку забезпечують найбільші маркетмейкери платформи. Це дозволило їй стати DEX із найвищими доходами від комісій протягом 10 з 12 місяців 2025 року. Але чому DEX може постійно генерувати дохід?

Різниця полягає у частоті торгів. Користувачі можуть виконувати операції безперервно, з високою швидкістю, без необхідності конвертувати базові активи. Навіть за умов бічного ринку вони можуть хеджувати ризики, використовувати леверидж, арбітражити, коригувати позиції або відкривати їх раніше. Кожна така дія приносить невеликий збір, але при величезних обсягах торгів ці малі збори накопичуються у значний дохід.

Три фактори, що визначають потоки грошей у криптоіндустрії

Щоб краще зрозуміти, чому структура доходів у галузі така, потрібно проаналізувати три основні чинники, що формують цю картину:

По-перше: прибуток від різниці цін на активи

Виробники стабількоінів отримують дохід, утримуючи резерви реальних активів (USD, казначейські облігації США) і заробляючи на відсотках. Це модель із такою структурою: кожен випущений стабількоін підтримується реальними активами і приносить відповідний дохід. Однак ця модель вразлива до змін ставок Федеральної резервної системи. Зниження ставок у найближчі роки може зменшити доходи виробників стабількоінів.

По-друге: рівень виконання торгів — сфера, де DEX-платформи процвітають

Саме тут безперервні DEX-платформи створюють різницю. Вони пропонують низькоторговельні пари, дозволяючи користувачам входити і виходити з позицій за потреби. DEX не володіє активами, а отримує дохід від комісій за кожну операцію. Висока частота торгів робить цей канал дуже прибутковим.

По-третє: канал розподілу

Платформи, що випускають токени, такі як pump.fun і LetsBonk, не володіють мем-коінами, але стали популярними майданчиками для випуску криптоактивів. Створюючи безшовний досвід, автоматизуючи процес листингу і забезпечуючи ліквідність, вони отримують комісії з кожного випущеного токена. Це модель Web2, застосована до крипто: Airbnb і Amazon не володіють активами, але заробляють на великих каналах розподілу.

Власники токенів дедалі більше отримують від потоків доходів

Значна зміна відбувається і в тому, що тепер власники токенів не лише мають управлінські права, а й справжню економічну власність протоколу. Графічні протоколи починають експериментувати з поверненням частини зборів спільноті через staking rewards, розподіл комісій, викуп і спалювання токенів.

У 2025 році загальні збори, сплачені користувачами протоколам DeFi, склали близько 30,3 мільярдів доларів. З них доходи, що залишилися після виплат постачальникам ліквідності, становили приблизно 17,6 мільярдів доларів. Близько 3,36 мільярдів доларів було повернуто власникам токенів через нагороди за стейкінг, розподіл комісій, викуп і спалювання токенів. Це означає, що 58% зборів перетворилися на доходи протоколу, решта — у спільноту.

Це суттєва зміна порівняно з попередніми циклами. Такий перехід створює мотивацію для інвесторів тримати і купувати додаткові токени, у які вони вірять.

2026: рік, коли DEX можуть обійти домінування стабількоінів

Глядячи на 2026 рік, два питання можуть визначити траєкторію розвитку галузі:

Зі зниженням ставок, чи зменшиться частка доходів виробників стабількоінів нижче за 60%? Це стане ознакою того, що DEX поступово витісняють домінування стабількоінів.

Коли структура рівня виконання торгів стане більш централізованою (через домінування кількох платформ), чи зможуть DEX подолати нинішні 8% частки? Якщо так, DEX перестане бути просто сегментом, що зростає, а перетвориться на справжню силову рівновагу з стабількоінами.

Баланс сил між стабількоінами, DEX і іншими сегментами продовжуватиме формувати розподіл доходів у криптоіндустрії. Те, що ми бачимо сьогодні, — лише початок довгострокової трансформації.