Спадщина Сатоші Накамото та розподіл активів 2026 року: правди та міфи, приховані у криптовалютному ринку

2026 рік на ринку криптовалют виходить за межі просто цінових коливань і тепер піддається глибшим макроекономічним хвилюванням. Як зазначає відомий дослідник DeFi Ignas, поточний ринок перебуває у заручниках бульбашки американського фондового ринку. У цій статті, базуючись на його аналітичній структурі, ми розглянемо справжні виклики та можливості крипторинку.

Реальність: макробульбашка США контролює всі активи

Зараз фондовий ринок США досяг рівнів, що відповідають піку інтернет-бульбашки 1999 року. Коефіцієнт ціна-прибуток (PER) зріс до 40,5, значно перевищуючи 32 перед великим крахом 1929 року. Крім того, співвідношення загальної ринкової капіталізації до ВВП, яке Воррен Баффет називає «найкращим показником оцінки», досягло 230%, піднявшись на 77% вище за довгострокову тенденцію. Перед крахом 1929 року це співвідношення становило 130%.

Звісно, існує й аргумент, що «можливо, цього разу все буде інакше». Це так званий «валютний трейд» — ідея про зниження купівельної спроможності долара та необхідність інфляції для погашення боргів. Однак, якщо це справді так, зростання акцій і збільшення грошової маси мають бути пропорційними. Але реальність інша: швидкість зростання цін на акції досягла 28-кратної швидкості створення грошей, що не можна пояснити звичайним зниженням валюти.

Можливо, також, що революція штучного інтелекту зробила застарілими традиційні показники, але зростаюча макроекономічна невизначеність, інфляція та геополітична напруга залишаються актуальними для інвесторів. Люди шукають стабільність, право власності на активи та позитивний дохід у контексті «універсальної економічної тривоги».

Біткоїн: перехід від ризикових активів до безпечних активів

У такому середовищі наратив навколо біткоїна радикально змінюється. Багато інвесторів досі вважають BTC ризиковим активом і вірять, що він зростатиме лише за стабільності макроекономіки. Однак Ignas звертає увагу на «неочевидну істину».

Біткоїн все більше перетворюється на безпечний актив, що служить хеджем проти макроекономічної невизначеності, нестабільності міжнародного порядку та зниження довіри до фіатних валют. Нарешті, ринок починає правильно усвідомлювати сутність активу, залишену Сатоші Накамото. Коли власники, охоплені страхом, почнуть сприймати біткоїн як цифрове золото, і покупці підкоряться цій ідеї, «масова ротація» буде завершена.

Проте існує й великий ризик: якщо весь фондовий ринок раптово обвалиться, криптовалюти також можуть бути втягнуті у падіння. Не слід недооцінювати вразливість криптоекосистеми у цьому бульбашковому середовищі.

Вихід приватних інвесторів і масовий вступ інституцій

У криптосфері ще багато хто очікує «масового повернення приватних інвесторів». Але реальність жорстока: вони вже були «збирачами врожаю» під час ICO 2017 року, NFT 2021-го та Memecoin 2024-го. Вони виступали як постійні постачальники ліквідності на виході.

Наступний потік капіталу, ймовірно, прийде не від приватних, а від інституційних гравців. Як зазначає Зак із Chainlink, інституційні інвестори не купують безцінні монети. Вони шукають:

• Токени з «дивідендною» характеристикою, що мають комісійний механізм або реальний дохід
• Проєкти з чітким продуктом і ринковим відповідністю (PMF), наприклад, емітенти стейблкоїнів, платформи прогнозних ринків
• Чітко регульовані цільові активи

Tiger Research робить сміливий прогноз: «Юзабіліті-орієнтована токеноміка зазнала невдачі. Право голосу в гівернансі не залучило інвесторів». Проєкти, що не генерують сталий дохід, ймовірно, залишать галузь.

З’являється важливе питання 2026 року: якщо токени не зможуть реально створювати цінність, інституції можуть обійти їх, купуючи акції компаній-розробників напряму. Щоб криптоуспіх стався справді, цінність має потрапити до токенів, а не до Labs-компаній. Інакше криптовалюти перетворяться просто на переробку традиційної фінансової системи.

Ризик квантових комп’ютерів: двошарова структура сприйняття і реальності

Ризик квантових обчислень має два рівні. Перший — технічний ризик руйнування блокчейну через квантові комп’ютери, другий — сприйняття інвесторами цієї загрози як реальної.

Майже ніхто не розуміє квантові технології по-справжньому, і крипторинок керується наративами, емоціями та імпульсом. Ця особливість робить крипту надзвичайно вразливою до атак FUD. Не потрібно, щоб Сатоші Накамото «злочинно» злився з квантовим комп’ютером — достатньо, щоб Google або IBM оголосили про «квантовий прорив», і паніка буде неминучою.

З точки зору зменшення ризиків, Ethereum вже має у своєму дорожньому плані здатність до квантової стійкості (The Splurge), і Віталік чітко заявляє про необхідність цієї оновлення. У той час як Bitcoin готується до оновлення підписних алгоритмів з ECDSA на квантовірні схеми, що може спричинити потенційний хардфорк і внутрішні конфлікти.

Якщо BTC ігноруватиме підготовку і почнеться внутрішня війна, це може спричинити хвилю переоцінки портфоліо, що знизить вартість усіх криптоактивів. З іншого боку, новий L1-ланцюг може запустити «постквантовий» блокчейн із головною фішкою — «постквантовим шифруванням», але це може бути лише маркетинговим трюком.

Ринок прогнозів: галузь ще на початковій стадії

У криптосфері немає такої очевидної можливості, як ринок прогнозів. Погляд Andy Hall із a16z crypto, радника з досліджень, є дуже точним і не можна його ігнорувати.

Ринок прогнозів увійшов у мейнстрім у 2024 році, а до 2026-го стане ще масштабнішим, ширшим і розумнішим. Він перейде від великих питань типу «хто переможе на президентських виборах у США» до більш конкретних і точних прогнозів.

З’явиться більше контрактів. З’являться реальні ставки на геополітичні події, ланцюги поставок та інші події у реальному часі. Водночас з’явиться світ, де AI-агенти скануватимуть інтернет, витягуючи сигнали для більш ефективних торгів, ніж людські аналітики.

Найбільша можливість для торгів — це питання «хто визначить істину». З розширенням ринку зростає й проблема арбітражу ставок. Як уже показали конфлікти навколо вторгнення до Венесуели або ринок Зеленського, існуючі рішення (наприклад, UMA) не здатні уловлювати нюанси, що призводить до суперечок і звинувачень у шахрайстві.

У 2026 році зростання криптоактивів залежить від того, як побудувати децентралізований механізм визначення істини. Це стане новим великим фронтиром.