#JapanBondMarketSell-Off

Ринок облігацій Японії переживає серйозний та історичний розпродаж, викликаний побоюваннями щодо неконтрольованих державних витрат та зростання доходностей. Розпродаж розпочався після того, як прем'єр-міністр Саане Такаїчі оголосила про позапланові вибори та запропонувала незфінансовані податкові знижки та стимулюючі заходи, спричинивши світову фінансову хвилю шоку.

📉 Наскільки серйозним є цей розпродаж?

Масштаб недавніх потрясінь вимірюється безпрецедентними спайками довгострокових доходностей облігацій, які рухаються у зворотному напрямку до цін облігацій.

Ключові досягнення у доходностях:

· Доходність 10-річних облігацій: досягла 2.35%, найвищого рівня з 1999 року
· Доходність 40-річних облігацій: прорвала позначку 4% вперше, досягнувши 4.2%
· Масштаб втрат: за один день торгівлі, відносно невелика сума у 436 мільярдів ієн спричинила оцінювані втрати ринкової вартості на суму $410 мільярдів
· Настрій ринку: торгівля описувалася як один із "найбожевільніших днів" та "найхаотичніших днів торгівлі за роки" досвідченими учасниками ринку

⚙️ Основні тригери кризи

Криза виникла через політичні та політичні рішення, що викликали тривогу у інвесторів.

· Запропоновані незфінансовані витрати: прем'єр Такаїчі оголосила про масштабний стимулюючий пакет і плани зменшити податок на споживання їжі без чітких джерел фінансування. Ринок очікує, що це буде профінансовано шляхом випуску додаткових державних облігацій.
· Позапланові вибори для отримання мандату: вона оголосила про позапланові вибори на 8 лютого 2026 року з метою отримати громадське схвалення цих "масштабних політичних змін", що збільшує невизначеність.
· Існуюче боргове навантаження: Японія вже має найвищий у світі рівень державного боргу до ВВП, що перевищує 260%. Інвестори бояться, що додавання більшого боргу є незбалансованим.

🌍 Глобальні ефекти

Криза в Японії викликала неспокій на світових ринках, слугуючи попередженням для інших країн із високим боргом, таких як Сполучені Штати.

Чому це важливо глобально:

· Попередження для США: великі інвестори, такі як Кен Гріффін з Citadel, назвали розпродаж "чітким попередженням" США щодо управління своїми фінансами. Страх полягає в тому, що якщо Японія з її внутрішньо утримуваним боргом може зіткнутися з кризою, то й США також є вразливими.
· Тиск на казначейські облігації США: розпродаж сприяв зростанню доходностей урядових облігацій США та Європи, показуючи, як напруга на одному з головних ринків боргу може підвищити глобальні позикові витрати.
· Ризик капітальних потоків: аналітики зазначають, що геополітична напруга може призвести до "капітальних війн", коли союзники менш схильні тримати борги один одного. Це може загрожувати традиційному попиту на казначейські облігації США.

🔍 Два погляди на майбутнє Японії

Аналітики розділилися щодо того, чи це короткострокова паніка, чи ознака глибших проблем.

Песимістичний погляд

· Ризик "моменту Ліз Трасс": деякі проводять паралелі з кризою у Великій Британії 2022 року, коли незфінансовані податкові знижки обвалили ринок облігацій.
· Втрати інституцій: великі страхові компанії та банки Японії зазнають мільярдних паперових втрат на своїх облігаційних портфелях.
· Вызов фінансування: з огляду на те, що Банк Японії скорочує свої покупки облігацій, постає питання, хто купуватиме новий борг, особливо від закордонних інвесторів, які тепер більш обережні.

Спокійніший погляд

· Внутрішня база фінансування: ключовий стратег зазначає, що понад 90% японських державних облігацій утримуються всередині країни, і Японія має поточний рахунок із профіцитом. Це фундаментальна різниця від Великої Британії, що означає "у нас немає проблем із фінансуванням".
· Очікуване стабілізування: поточна волатильність частково зумовлена тим, що японські інститути коригують портфелі перед закінченням фіскального року у березні. Деякі аналітики очікують спокійнішого ринку та відновлення купівель з боку довгострокових інвесторів після квітня 2026 року.

Підсумовуючи, розпродаж облігацій у Японії є важливою подією, викликаною побоюваннями щодо фіскальної безвідповідальності. Хоча сильні внутрішні заощадження Японії забезпечують важливий буфер, ця подія є різким попередженням про глобальні ризики високого боргу та неконтрольованих витрат.