Менеджери фондів переходять у акції майнінгу через поглиблення дефіциту пропозиції

Джерело: Coindoo Оригінальна назва: Менеджери фондів переходять у мінеральні акції через поглиблення дефіциту пропозиції Оригінальне посилання:

Протягом років мінеральні цінні папери перебували на узбіччі глобальних портфелів, їх затінювали технологічні акції, фінанси та обіцянки безкінечно дешевих капіталів. Та ера починає згасати.

У колах управління активами мінеральні акції переформатовуються — не як короткострокові товарні угоди, а як довгострокове експозиція до структурних дефіцитів у світовій економіці. Що спричиняє цей зсув, — це не лише зростання цін на метали, а й зростаюче усвідомлення того, що обмеження пропозиції стикаються з трендами попиту, які навряд чи зміняться найближчим часом.

Ключові висновки

• Менеджери фондів переформатовують мінеральні акції з циклічних угод у довгострокові стратегічні активи
• Структурний попит на електрифікацію, ШІ та інфраструктуру стикається з обмеженим зростанням пропозиції
• Незважаючи на сильні показники, мінеральні цінні папери все ще торгуються з дисконтом щодо глобальних ринків

Цей зміна у сприйнятті вже відобразилася на ринкових показниках. Мінеральні цінні папери тихо принесли одні з найсильніших доходів на глобальних ринках акцій з 2025 року, перевершуючи сектори, які колись домінували у інституційних портфелях. Важливо не лише масштаб прибутків, а й їх стійкість — навіть у періоди, коли загальний апетит до ризику знижувався.

Від циклічної угоди до стратегічного розподілу

Історично металургійні виробники розглядалися як класичні інвестиції у бум і спад. Ціни зростали, коли зростання прискорювалося, і падали, коли економічний імпульс сповільнювався, особливо якщо Китай — найбільший у світі споживач сирих матеріалів — демонстрував ознаки слабкості.

Ця модель тепер руйнується. Інвестори все більше сприймають метали, такі як мідь, алюміній і срібло, як необхідні для інфраструктурних проектів, а не як дискреційні ставки зростання. Електрифікація, розширення електромереж, центри даних ШІ, робототехніка та електромобілі — все це потребує великих і стабільних обсягів цих матеріалів, незалежно від короткострокових економічних циклів.

Мідь стала найяскравішим прикладом цього зсуву. Попит, пов’язаний із енергетичним переходом і цифровою інфраструктурою, різко підняв ціни, але пропозиція з цим бореться. Нові проекти розвиваються роками, стикаються з регуляторними перешкодами і потребують величезних початкових капіталовкладень. В результаті ринок виглядає структурно напруженим, а не тимчасово перегрітим.

Золото та промислові метали розповідають одну й ту ж історію по-різному

Хоча промислові метали виграють від фізичного попиту, золото рухається за іншим сценарієм. Інвестори й далі вважають його страховкою від фіскальної невизначеності, геополітичної фрагментації та змін у монетарних режимах. Навіть після встановлення кількох рекордних максимумів золото залишається міцно закріпленим у стратегіях хеджування портфелів, особливо коли довіра до довгострокової політики послаблюється.

Разом промислові та дорогоцінні метали підсилюють ширший наратив: товарні ресурси вже не реагують на економіку — вони її формують.

Менеджери фондів переорієнтовуються, а не гоняться за цінами

Один із найпоказовіших сигналів — дані про позиціонування. Після років недовкладень інституційні інвестори повертаються до мінеральних акцій цілеспрямовано. Слабкі макроекономічні дані, раніше вважалися причиною виходу з сектору, тепер сприймаються як точка входу.

Частина цієї впевненості походить із політичних сигналів із Китаю, де влада зробила кроки до стабілізації зростання через монетарне пом’якшення та цілеспрямовану підтримку. Хоча очікування щодо будівельного буму під керівництвом Китаю залишаються приглушеними, побоювання різкого спаду попиту послабшали — усуваючи ключовий негативний фактор для ринків металів.

Оцінки відстають від нової реальності

Незважаючи на ралі, мінеральні акції все ще торгуються за рівнями оцінки, які свідчать про скептицизм, а не про ейфорію. Відносно глобальних індексів акцій ресурси залишаються з дисконтом — навіть із зростанням їхньої стратегічної значущості.

Аналітики зазначають, що цей розрив відображає застарілі уявлення про циклічність. Ринки все ще оцінюють гірників так, ніби попит може швидко зникнути, хоча основні драйвери — електрифікація, цифрова інфраструктура, геополітичне переміщення виробництва — є багатодесятилітніми трендами.

Злиття та поглинання показують, де справжня впевненість

Корпоративна поведінка підтверджує цей меседж. Замість агресивного розширення через нові проекти великі гірничодобувні компанії все частіше обирають придбання існуючих активів. Купівля вже існуючих активів стала більш привабливою, ніж будівництво з нуля, особливо у мідній галузі, де якісні родовища рідкісні і політично чутливі.

Ця хвиля консолідації свідчить про довгострокову впевненість. Компанії зараз готуються до постійних дефіцитів пропозиції, а не до короткочасних цінових сплесків.

Ризики не зникли — баланс змінився

Скептицизм залишається. Деякі інвестори побоюються, що ціни занадто сильно і швидко зросли. Інші вказують, що залізна руда — ще один важливий драйвер доходів великих гірничодобувних компаній — залишається прив’язаною до старіючого циклу під керівництвом Китаю.

Але тон змінився. Мінеральні акції вже не обговорюються переважно як тактичні угоди. Їх все більше сприймають як стратегічну експозицію до дефіциту, геополітики та фізичної основи сучасної економіки.

Для менеджерів фондів цей зсув може бути важливішим за будь-яку цінову ціль. Питання вже не в тому, чи належать мінеральні акції до портфелів — а в тому, наскільки багато вони ще недоінвестовані.