Джерело: Yellow Оригінальна назва: Pantera попереджає, що 2026 принесе жорстке очищення у світі крипто

Оригінальне посилання:

2026年市场将迎来残酷整顿

Згідно з аналізом Pantera Capital, у 2026 році ринок цифрових активів зазнає суворого очищення, капітал зосередиться у руках кількох домінуючих учасників, а слабкі токени, протоколи та фінансові стратегії будуть поглинені або відмовлені.

Це попередження базується на ринкових показниках 2025 року, хоча Bitcoin залишався відносно стійким, більшість криптоактивів зазнали серйозних втрат, що виявило структурні слабкості токенового ринку.

Аналіз Pantera описує 2025 рік як рік, що рухався під впливом макроекономічних сил, позицій та потоків капіталу, а не фундаментальних факторів, що закладає основу для радикальної консолідації у 2026.

Структура крипторинку у 2025 році була повністю розкритою

Pantera зазначає, що масштабний розпродаж 10 жовтня 2025 року став поворотним моментом у структурі крипторинку.

Цикл ліквідацій знищив понад 20 мільярдів доларів номінальних позицій, перевищуючи масштаби примусових ліквідацій під час краху Terra/Luna та банкрутства FTX.

Bitcoin наприкінці 2025 року знизився приблизно на 6%, а Ethereum — на 11%. Втрати поза ринком посилилися: Solana впала на 34%, а загальні втрати у ширшій екосистемі токенів, окрім Bitcoin, Ethereum і Solana, склали майже 60%.

Медіанний токен впав на 79%, що підкреслює один із найменших у історії розподілі доходів у криптовалюті, описаних Pantera.

Загальна ринкова капіталізація крипторинку без урахування Bitcoin, Ethereum і стабільних монет досягла піку наприкінці 2024 року, а до кінця 2025 року знизилася приблизно на 44%, що підтверджує, що більшість альткоїнів перебуває у бичачому тренді понад рік.

Посилення домінування Bitcoin сприяє концентрації капіталу

Pantera пояснює цю різницю переважно унікальними інвестиційними аргументами Bitcoin та потребами інституцій.

Bitcoin продовжує отримувати вигоду від суверенного впровадження, потоків ETF та накопичень у корпоративних казначействах, яких у більшості інших токенів практично немає.

До середини грудня 2025 року 17,9% пропозиції Bitcoin контролювали публічні компанії, приватні компанії, ETF та уряди.

Ця структурна потреба ізолює Bitcoin від загального ринкового краху і підсилює його роль як основного бенефіціара інституційної експозиції у криптовалюті.

На відміну від цього, малі та середні капіталізаційні токени позбавлені стандартного доступу, стабільної ліквідності та чітких механізмів захоплення цінності, що робить їх більш вразливими до виходу спекулятивного капіталу.

Невдача у захопленні цінності прискорює очищення токенів

Pantera визначає незавершені питання щодо захоплення цінності як ключовий фактор поганих показників токенів.

На відміну від акцій, власники токенів зазвичай не мають юридичних прав на грошові потоки або управління.

У 2025 році кілька гучних реструктуризацій, включаючи Aave, TNSR та AXL, були проведені без прямого компенсаційного виплати власникам токенів, що послабило довіру інвесторів до галузі.

У той же час, акції, орієнтовані на цифрові активи, показали кращі результати завдяки більш чітким правам власності та експозиції до балансу компаній.

На блокчейні активність у другій половині року також послабла.

Хоча пропозиція стабільних монет продовжує зростати, більша частина економічної цінності зосереджена у позаблокових акціонерних бізнесах, а не у протоколах, заснованих на токенах.

Жорстке очищення визначає перспективи на 2026 рік

Pantera зазначає, що ці тиски закладають основу для вирішальної корекції у 2026.

Компанія прогнозує, що майже всі підсекторі криптоіндустрії зазнають консолідації, включаючи біржі, інфраструктуру, казначейства та протоколи.

Ця тенденція підтверджується активами на балансах публічних компаній.

У 2021 році менше ніж у 10 публічних компаніях був Bitcoin на балансі.

До середини грудня 2025 року 164 суб’єкти (у тому числі уряди) володіли приблизно 148 мільярдами доларів у Bitcoin.

Pantera прогнозує зникнення слабких стратегій казначейства, залишаючи по одному-два домінуючі учасники у кожній основній категорії активів.

Компанія описує наступний етап як “жорстке очищення”, коли більшість конкурентів будуть поглинені або витіснені з ринку через концентрацію капіталу та ліквідності у глобальному масштабі.

Японська Metaplanet та інші неамериканські учасники вказують, що ця консолідація пошириться і за межі Північної Америки.

Pantera зазначає, що хоча 2025 рік приніс серйозну дезінтеграцію та втрати для більшості крипвсесвіту, він також усунув надмірне кредитне навантаження, зменшив рівень спекуляцій і знизив оцінки, що історично передує наступному тривалому циклу лідерства на ринку.