Нещодавно оприлюднені дані про населення, і кілька цифр дуже вражають.

Почнемо з найочевиднішого — народжуваність різко "зрізала"ся. За рік народилось 7,92 мільйона, що на 1,62 мільйона менше ніж у 2024 році, з падінням майже 17%. Це не просто місячне зниження, а новий рекорд за історією. Що це означає? Це приблизно на 4400 дітей менше щодня.

За цим стоїть не лише питання бажання мати дітей, а й глибша зміна структури населення. Молоді робочі руки зменшуються, а з іншого боку, кількість людей віком 60 років і старше продовжує зростати. Старіння населення відбувається швидко і різко.

Що це означає для тих, хто слідкує за макроекономічними тенденціями?

**По-перше, зрушення у динаміці економічного зростання.** Різке зниження народжуваності означає, що у найближчі 10-20 років буде зменшуватися робоча сила. Демографічний бонус поступово перетворюється на демографічний борг — це довгострокова тенденція економічного перетворення.

**По-друге, зросте навантаження на соціальне забезпечення та пенсійний фонд.** Збільшиться коефіцієнт навантаження на пенсійні виплати, зросте тиск на соціальні виплати, що в кінцевому підсумку вплине на макроекономічну політику. Як у фіскальній, так і у монетарній політиці можуть з’явитися нові обмеження.

**По-третє, потрібно переглянути логіку розподілу активів.** Зміна структури населення переформатує довгострокові очікування щодо доходності різних активів. Ринок нерухомості, фондовий ринок і навіть криптоактиви — усі ці сфери потрібно переоцінити. Зменшення молодого населення означає зниження попиту на житло серед молоді; зростання кількості літніх людей спричинить зміщення споживчого попиту у сфери медицини, пенсійного забезпечення та інше.

Говорячи прямо, ці дані про населення кажуть нам — майбутня економіка вже змінюється, і інвестиційна логіка, заснована на припущеннях про зростання населення, можливо, потребує переобчислення.