Ринок акцій може зазнати значного спаду у 2026 році — ось що не говорить Федеральна резервна система

Попереджувальний сигнал щодо оцінки, про який ніхто не хоче говорити

Індекс S&P 500 останнім часом демонструє вражаючі результати — 16% у 2025 році, що є третім поспіль роком двозначних прибутків. Але під цим бичачим фасадом приховується тривожна реальність: ринок акцій досягає цінових рівнів, які історично передували різким корекціям.

Голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл у вересні не приховував своїх слів, заявивши, що «за багатьма показниками, ціни на акції досить високі». З того часу ситуація лише погіршилася. Індекс тепер має прогнозний коефіцієнт ціни до прибутку (PE) у розмірі 22,2 — оцінка, яка значно перевищує 10-річне середнє значення 18,7.

Ось що робить цю ситуацію тривожною: протягом сучасної історії ринку S&P 500 лише тричі перевищував поріг 22x прогнозного прибутку. Кожен з цих випадків закінчувався погано.

Коли високі оцінки зустрічаються з реальністю ринку: три історичні уроки

Розрахунок дот-комів (Кінець 1990-х)
Інвестори відмовилися від обережності, підвищуючи ціни на інтернет-акції до астрономічних рівнів. Прогнозний коефіцієнт PE S&P 500 перевищив 22. Наслідки були жорсткими — крах на 49% до жовтня 2002 року.

Помилка під час пандемії (2021)
Ринки неправильно оцінили інфляційний вплив стимулів під час пандемії та хаос у ланцюгах постачання. Індекс S&P 500 досяг 22x прогнозних прибутків. До жовтня 2022 року він знизився на 25% від свого піку.

Ефект торгівлі Трампом (2024)
Оптимізм щодо проробляючих бізнес політик підняв оцінки вище 22x прогнозних прибутків. Але невизначеність щодо тарифів і геополітична напруга спричинили волатильність — у результаті індекс знизився на 19% до квітня 2025 року.

Шаблон очевидний: коефіцієнт PE понад 22 не гарантує негайний крах ринку акцій, але S&P 500 послідовно зазнавав значних знижень у розумні терміни після досягнення таких крайніх значень.

Проміжні вибори: історична перешкода для акцій

Додатковим фактором є цикл проміжних виборів 2026 року. Історія відкриває незручну правду про поведінку ринків у ці політичні переломні моменти.

З 1957 року індекс S&P 500 пережив 17 років проміжних виборів. У ці періоди середній дохід становив усього 1% (без дивідендів) — значно гірше за типовий річний дохід ринку у 9%. Ситуація погіршується ще більше, коли партія чинного президента стикається з проміжними виборами: середній спад становить 7%.

Чому так? Проміжні вибори створюють політичну невизначеність. Партія чинного президента зазвичай втрачає місця у Конгресі, що підвищує питання щодо законодавчої програми адміністрації. Інвестори реагують на цю невизначеність, відходячи від акцій, що створює тиск на зниження.

Однак є і світла сторона. Дослідження Carson Investment Research показує, що шість місяців безпосередньо після проміжних виборів (листопад — квітень) історично є найсильнішим періодом чотирирічного президентського циклу, з середнім доходом до 14%. Як тільки політична хмара розсіюється, ралі зазвичай відновлюється.

Що насправді думає Федеральна Резервна Система

Пауелл не один у попередженні про цей ризик. Під час засідання FOMC у жовтні чиновники зазначили «розтягнуті оцінки активів» на фінансових ринках, кілька з них підкреслили «можливість хаотичного падіння цін на акції».

Голова Федеральної резервної Ліса Кук у листопаді додала: «Зараз у мене таке враження, що існує підвищена ймовірність значних знижень цін активів». Звіт про фінансову стабільність ФРС підкріпив цю думку, попередивши, що прогнозний коефіцієнт PE S&P 500 «близький до верхньої межі його історичного діапазону».

Центральний банк фактично подає сигнал тривоги, якого, здається, мало хто готовий почути.

Зв’язуючи точки: чому 2026 може бути небезпечним

Коли ви накладаєте сьогоднішню високу оцінку ринку акцій на перешкоди у році проміжних виборів, аргументи на користь обережності стають переконливими. Хоча сценарій краху ринку не є гарантією, поєднання цих факторів створює значний ризиковий фон для 2026 року.

Однак таймінг ринку залишається надзвичайно складним. Головне для інвесторів — усвідомлювати, що підвищені оцінки у поєднанні з політичною невизначеністю створюють умови, коли терпіння і захисна позиція можуть бути розумними стратегіями — принаймні до того моменту, коли ясність після виборів настане.