Останнім часом ринок дійсно активізувався. Наскільки значним був цей поворот у політиці Федеральної резервної системи? Зниження ставки на 150 базисних пунктів протягом року безпосередньо перевищило попередні найвищі очікування Уолл-стріт (125bp), і ця сила дії вражає.

Спершу розглянемо, що означає ця цифра. 150bp — це зниження на 1.5%, при цьому поточна базова ставка Федеральної резервної системи коливається між 5.25% і 5.50%. За цим сценарієм, до кінця року вона приблизно опуститься до рівня 3.75%–4.00%. Для криптоактивів це дійсно важливо — довгий час високі відсоткові ставки стримували ризикові активи, і тепер з’явилася можливість їх розслабити.

На ринку вже з’явилися голоси, що порівнюють цю ситуацію з тією, що була у 2021 році, і кажуть, що "історія повторюється". Але при детальнішому аналізі, політичні умови тоді і зараз суттєво різняться.

Той бичачий ринок 2020–2021 років був зумовлений нульовими ставками і безлімітним кількісним пом’якшенням, що створювало неймовірну ліквідність. Гроші безперервно рухалися через різні рівні ризику, і навіть маргінальні монети зростали у ціні в десять разів. Навіть якщо зараз ФРС буде більш м’якою, вона не згадує про можливість повернення до нульової ставки. Що ще важливо, логіка зниження ставок суттєво відрізняється — тоді це було "протидія пандемічному шоку", а тепер — "реагування на економічне ослаблення".

Дані говорять самі за себе: рівень безробіття у США вже піднявся до 4.6%, аналітичні агентства Уолл-стріт прогнозують, що до кінця року він може досягти 6%, а обсяги скорочень у компаніях сягнули найвищого рівня за останній рік. Це свідчить, що зниження ставок — це в основному "зупинка кровотечі", а не стимулювання економіки. У такому контексті інвестори будуть більш обережними у ризиках і не стануть масово купувати всілякі токени, як це було у 2021 році.

З цієї точки зору, поточна структура ближча до "вибіркового зростання", а не до "загального підйому". Біткоїн, як найрозвиненіший криптоактив, має фундаментальні та політичні підстави для підтримки. Але чи зможуть інші менші монети зростати разом — залежить від їхнього технічного розвитку та практичної реалізації. Вибирати правильний сектор і проєкти набагато більш раціонально, ніж бездумно йти всім у all-in.